Minutes of the June meeting of the European Central Bank: Two more rate cuts expected within the year, confident in the inflation outlook

7 月 4 日週四，歐洲央行公佈 6 月貨幣政策會議紀要。

紀要顯示，歐央行對政策抑制經濟增長的擔憂有所緩和，普遍看好通脹前景，預計年內共降息三次，較此前的預期有所下修。

成員普遍認為，在基本通脹動態方面已取得進一步進展，大多數成員對通脹有望在 2025 年底可持續下降至 2% 充滿信心。

持不同意見的人認為，中期數據並不支持降息，特別是近期數據中顯示出通脹粘性，地緣政治風險可能會進一步推升這種風險。此外，與美國利率走勢脱鈎可能會在匯率效應的影響下增加通脹壓力。

成員強調，只要實現當前的通脹目標仍有必要，該行就會保持充分的政策利率限制。

此前，在 6 月的貨幣政策會議上，歐央行如預期降息 25 個基點，為 2019 年以來首次，成為 G7 成員國中第二個降息的央行。

預計年內降息三次

降息路徑方面，歐央行委員會預計到 2024 年底將降息三次，每次下降 25 基點，雖超出市場定價，但整體幅度較 4 月時的預期下調了約 20 基點。

摘要顯示，市場參與者此前已經完全定價歐央行將在 6 月將利率水平下調 25 個基點，並預計該行年底前會再降息 1-2 次。

由於近期全球通脹趨勢相似，歐央行預計大西洋兩岸的寬鬆週期都會縮短。

上調今明兩年通脹預期

在 6 月的會議上，歐央行上調了 2024 年和 2025 年總體通脹的預測，預計歐元區平均通脹率將從 2023 年的 5.4% 降至 2024 年的 2.5%，並在 2025 年下半年降至目標水平。

紀要表示，這反映了大宗商品價格上漲、服務業通脹意外上揚導致的通脹下行速度放緩，央行上月的降息行動沒有考慮到較長期通脹的擔憂，對 2026 年通脹良性的假設仍存在高度不確定性。

歐央行也表示：

“在某個時間點，根據已有信息做出判斷是有必要的，即使這些信息不如所希望的那樣具有確定性。”

總體而言，歐央行對通脹前景具有信心，但對於通脹回到目標的確切速率尚不能確定。

紀要公佈前夕，萊恩還在一場公開演講中表示，該行不完全相信價格壓力已被充分遏制，他表示：

“我們所能影響的國內通脹率低於一年前的峯值，但仍約 4%。”

歐央行成員評估稱，如果工資或利潤增幅超過預期，通脹率可能會高於預期。此外，地緣政治風險也是一大推手。