SoftBank's stock price hits a 24-year high! Benefiting from the AI boom and Arm investment
週四，軟銀股價創歷史新高，收報 11190 日元。分析指出，軟銀股價飆升主要受益於 Arm 公司表現出色和願景基金財務狀況的好轉。一方面，軟銀持有 Arm 公司 90% 的股份，而 Arm 今年迄今已累漲 123.9%，帶動軟銀股價飆升。另一方面，在科技股普遍復甦的背景下，軟銀龐大的科技投資部門願景基金的財務狀況有所改善，支撐軟銀股價的上漲。
美東時間 7 月 4 日週四，軟銀股價週四收盤報收 11190.00 日元，創下歷史新高，超過了 2000 年 2 月 15 日創下的 11000 日元的盤中高點。
分析指出，繼 2000 年互聯網泡沫和 2021-2022 年科技股崩盤後，軟銀押注 AI 行業和 Arm 公司成功，帶動股價實現了強勁復甦。
瑞銀押注 AI 和 Arm 公司成功
軟銀集團的發展歷程可追溯至 1981 年，當時由孫正義創立，主要業務為軟件分銷。1994 年，軟銀在日本成功上市。在隨後的互聯網繁榮時期，軟銀在 1990 年代中期向雅虎投資了 200 萬美元，開啓了其科技投資之路。
隨着互聯網的蓬勃發展，軟銀的股價在 2000 年 2 月 18 日達到了 10111.1 日元的歷史收盤高點。此前三天，其股價曾創下 11000 日元的盤中紀錄。
互聯網泡沫破裂後，軟銀的股價也遭受重創，較互聯網泡沫巔峯時期跌幅一度超過 90%。
2017 年，孫正義推出了規模龐大的科技投資基金——願景基金，軟銀的股價開始上行，但波動較大。願景基金在全球投資了許多科技公司，有些投資非常成功，但有些則不如預期。例如，辦公室共享公司 WeWork 在 2019 年由軟銀領投的一輪融資中估值曾達 470 億美元，但最終未成成功上市且申請破產。
經過近 21 年的漫長等待，軟銀終於在 2021 年 2 月 16 日刷新了其歷史收盤高點的記錄。
但隨後，全球科技股崩盤，股價大幅回調，軟銀也未能倖免。2022 年，願景基金報告了當時的歷史最高虧損。孫正義隨後宣佈軟銀將採取更為保守的投資策略，進入所謂的 “防守” 模式。
然而，2023 年願景基金錄得 320 億美元的鉅額虧損後，孫正義迅速調整策略，宣佈公司將轉向 “進攻”，決心加倍押注 AI 領域。從 2023 年 5 月開始，隨着科技股的廣泛復甦，軟銀的股價也開始回升，願景基金的財務狀況也有所改善。
CLSA（里昂證券）的亞洲消費研究負責人 Oliver Matthew 在給媒體的電子郵件中表示：
“由於股權價值下降和私人融資環境的緊縮，軟銀願景基金不得不對多項投資進行減值。目前看來，減值週期已基本結束，未來 IPO 市場對 AI 相關投資可能會更加有利。”
2023 年，軟銀的股價上漲了約 78%。分析師們認為，這主要歸因於 Arm 公司成功的首次公開募股（IPO）及孫正義對 AI 領域的押注成功。
麥格理美國股票研究部的分析師 Paul Golding 表示，軟銀長期以來一直在投資和發展一個 AI 生態系統組合，這一願景可能是軟銀在 2016 年收購 Arm 的部分原因。Golding 認為，軟銀早在人工智能熱潮之前就開始投資於 AI 生態系統，並通過收購 Arm 獲得了半導體市場的關鍵地位和知識產權。
Golding 補充説，軟銀的股價受益於 Arm 的技術在多個行業的應用，例如在汽車行業或雲數據中心。這些應用使得軟銀的投資獲得了更多關注和認可。
軟銀股價是否高估？
多年來軟銀通過一系列戰略性投資，特別是對 Arm 的控股，展示了其在科技領域的深遠佈局。此舉也引發了投資者的深思，軟銀的市值是否真實反映了其持有資產的價值？
舉例來説，軟銀的市值大約為 1015 億美元，而其持有的 Arm 公司 90% 的股份。截至 7 月 3 日，Arm 的股價今年已累計上漲近 124%，市值達到約 1760 億美元。按照 Arm 約 1760 億美元的市值計算，軟銀所持股份的價值高達約 1580 億美元，遠超軟銀集團自身的總市值。這還不包括軟銀的其他資產和業務部門，例如其電信業務。
晨星公司的高級股票分析師 Dan Baker 指出，軟銀股價的大部分增值實際上來自於 Arm 的表現。
他通過電子郵件向媒體表示，儘管今年的股價上漲主要是由於 Arm 股價的上升和日元的貶值，但他並不確定投資者是否真正被軟銀的整體故事所説服。Baker 建議採用分部加總（SOTP）估值法來評估軟銀集團的各個部分，以確定公司的真正價值。據他所説，今年的 SOTP 估值仍略低於 50%，這表明軟銀的股價並未真實反映其旗下各項業務和投資的價值。
Baker 總結説：“我不確定投資者是否在 ‘買軟銀的故事’，但顯然他們正在買入 ARM 的故事。”
此外，軟銀也可能受益於近期日本股市的整體上漲，截至週四，日經 225 指數今年已上漲 22%。
而里昂證券的分析師 Matthew 指出，得益於軟銀在人工智能領域的早期投資，軟銀的估值折價有望在未來減少。Matthew 表示：
“軟銀一直非常堅定地遵循其投資方向，是 AI 主題的早期投資者之一。但從某種程度上來説，他們投資得太早，以至於很多投資者認為他們出價過高，或者投資於一些與 AI 關係不明確的公司。因此，軟銀集團的股價與其公允價值相比出現了驚人的大幅折價，但隨着 AI 技術的成熟和應用的廣泛化，我們認為未來這種折價將會縮小。”
