The US stock earnings season kicks off this week, can the "technology faith" be renewed?

美國科技巨頭今年優異的股價表現已經把華爾街的預期推高，他們又能否在新一輪財報季中證明自己？

美股新一輪財報季本週將拉開序幕，包括摩根大通和花旗集團在內的金融股率先於本週五公佈業績報告，微軟、Alphabet 和特斯拉定於 7 月 23 日發佈業績。

這次華爾街對美股財報的預期相當高，根據 FactSet 的數據預測，標普 500 指數二季度的盈利將同比增長近 9%，有望創下 2022 年初以來的最大季度增幅。

而且以往隨着業績季的臨近，分析師通常會下調對企業盈利的預測，但這輪財報季的盈利下調幅度並不明顯。

FactSet 的數據顯示，本季度的盈利預測值僅下調了 0.5%，而過去五年的平均下調幅度為 3.4%。

這也意味着美股各大公司，尤其是科技巨頭必須實現更高的盈利增長，才能避免讓樂觀的華爾街分析師失望，從而為股市後續創新高打好基礎。

科技巨頭帶動標普 500 上漲，但盈利貢獻卻略顯不足

2024 年以來，標普 500 指數累計上漲約 17%，漲勢主要是由少數幾家科技巨頭貢獻的：英偉達今年股價翻倍，市值突破 3 萬億美元。而亞馬遜、Meta、微軟和蘋果的股價也一路飆升，今年分別上漲 32%、53%、24% 以及 18%。投資者對科技巨頭們的估值也不斷飆升，英偉達、蘋果、微軟、亞馬遜和 Meta 的總體平均市盈率已從 28 倍迅速增長到 34 倍。

Apollo Global Management 的數據顯示，標準普爾 500 指數中排名前十的公司佔該指數市值的 37%，只貢獻了 24% 的盈利。

這意味着新財季的盈利報告，需要證明他們高昂的估值是合理的。如果他們盈利未能達到預期，可能會讓華爾街大失所望。

嘉信理財首席投資策略師 Liz Ann Sonders 説：“我們需要盈利趕上估值，但很明顯，盈利標準已經定得相當高了。”

Banrion Capital Management 的首席投資策略師 Victoria Bills 表示，如果這些公司的盈利無法超預期，股價就會出現回調。

SEI 首席投資官 Jim Smigiel 説："現在的情況很不尋常，我們擁有出色的科技公司和潛力巨大的行業，但即使對它們來説，預期是否也定得太高了？

德銀：科技巨頭此次盈利增長可能會放緩

根據德意志銀行的預測，新一輪財報中，科技巨頭的平均盈利增長預計將從上一季度的 38% 降至 30%。與此同時，美國其他企業的盈利回升將支撐市場進一步上漲。

德銀首席美股和全球策略師 Binky Chadha 預計，能源和材料公司更強勁的盈利表現將抵消科技巨頭盈利增長的放緩，但他表示夏季市場反彈的潛力有限。

但有分析認為，目前美股的科技巨頭過於重要，即使其他行業的龍頭公司的盈利表現好於預期，也可能不足以抵消科技巨頭的日常變動對市場的影響。

盈透證券的首席市場策略師 Steven Sosnick 説："我們的定價可能並不完美，但已經非常好。目前市場情緒正主導一切，我不清楚輝瑞、強生或沃爾瑪等公司的良好收益是否能抵消英偉達和微軟股價單日的糟糕表現。”

而高盛的研究發現，從歷史上看，當估值較高的成長型股票在盈利不及預期時，其股價表現通常會比大市差 32%，而低估值的股票在盈利不及預期時，股價表現通常會比大市差 16% 左右。

高盛預計，未來美股的估值將大致保持不變，而盈利增長將推動標普 500 指數在年底達到 5600 點的新高。