"The Short Seller Killer" Returns! Tesla rebounds over 80% to hit a new high for the year, causing heavy losses for short-selling hedge funds

智通财经 APP 获悉，在电动汽车制造商特斯拉 (TSLA.US) 公布一系列数据引发股价大幅上涨之前，对冲基金大举做空该公司。

根据 Hazeltree 追踪的 500 多家对冲基金的数据，截至 6 月底，约有 18% 的对冲基金持有特斯拉的空头头寸，这是一年多以来的最高比例。相比之下，3 月底这一比例略低于 15%。

对冲基金大举做空特斯拉

这些反向押注现在可能会让对冲基金蒙受损失。特斯拉 7 月 2 日发布的最新汽车销售数据显示，尽管销量有所下降，但第二季度的交付量超出了分析师的平均预期。在数据公布后，投资者纷纷买入特斯拉股票，推动该公司股价升至年内高点。该股较年内低点反弹逾 80%，过去一个月飙升了约 40%。

据了解，在过去几年里，特斯拉表现不佳吸引了很多空头。但随后特斯拉的股价逆势走高，令空头屡遭重创。特斯拉首席执行官埃隆·马斯克上周向一些继续做空特斯拉的投资者发出了严厉警告，称他们将被 “消灭”。

不确定性仍存

Morningstar 分析师 Seth Goldstein 表示，由于生产和原材料成本下降，特斯拉的利润率可能会有所提高。

他在一份报告中表示，该公司明年可能会 “恢复利润增长”。但他补充说，特斯拉如何应对市场对平价电动汽车的日益关注将是关键。

电动汽车市场仍面临不确定性。该行业受益于慷慨的税收抵免。然而，该行业也面临着关税战甚至身份政治等重大障碍，一些消费者拒绝将电动汽车作为一种 “觉醒” 的交通工具。

在美国，唐纳德·特朗普表示，如果他在 11 月大选后再次当选总统，他将废除现有的支持电动汽车的法律，称这些法律 “疯狂”。尽管如此，马斯克表示，特朗普是特斯拉电动皮卡 Cybertruck 的 “超级粉丝”。

与此同时，特斯拉内部的混乱情况也非常严重。今年 4 月，马斯克告诉员工要做好大规模裁员的准备，销售岗位也将受到影响。而作为特斯拉多年来推出的首款新消费车型，Cybertruck 销量增长缓慢。

出于这个原因，一些对冲基金经理已经决定禁止投资特斯拉股票。Ambienta 的首席投资官 Fabio Pecce 表示，特斯拉 “对我们来说很难定位”。他管理着 7 亿美元资金，包括管理 Ambienta x Alpha 对冲基金。

Pecce 表示，基本上，目前还不清楚投资者面对的是 “一家拥有优秀管理团队的顶级公司”，还是 “一家面临挑战、公司治理不善的特许经营公司”。

然而，他表示，“如果特朗普获胜，这对特斯拉来说确实是一件好事”，尽管 “对电动汽车和可再生能源行业来说显然不是一件好事”。Pecce 表示，这是因为特朗普预计将 “对中国企业征收巨额关税”，这将对特斯拉 “有利”。

特斯拉股价飙升

绿色股票 “失宠”

根据彭博 Markets Live Pulse 调查，投资者在 2023 年底认为他们可能会进一步撤出绿色股票，尤其是电动汽车。在 620 名受访者中，近三分之二的人表示，他们计划远离电动汽车行业，近 60% 的人预计 iShares 全球清洁能源交易所交易基金 (ETF) 将在 2024 年延续跌势。该 ETF 在 2023 年下跌逾 20% 后，今年迄今已下跌 13%。

彭博电动汽车价格回报指数在 2024 年迄今下跌了约 22%，该指数的成分股包括特斯拉和 Rivian(RIVN.US)。与此同时，生产电池所需的金属和矿物受大宗商品市场剧烈波动的影响，投机者经常试图利用供需变化快速获利。价格波动意味着，一些电池制造商不得不做出调整以适应利润率受到严重挤压的市场。

在此背景下，更多传统汽车制造商面临股东压力，要求其放缓电动汽车资本支出，最近的例子包括保时捷。豪华电动汽车制造商菲斯克从去年开始市值蒸发，此后在美国申请破产保护。

总部位于德克萨斯州的 Blue Orca Capital 创始人兼首席投资官 Soren Aandahl 表示，“电动汽车领域的估值过高”，他现在避免做空该行业。他表示，这不再是一个明显的反向投资，因为如果投资者在 “情况稍微好一点的时候” 进入，这些投资往往表现最好。但目前，“很多空气已经从气球里漏出来了。”

但规模达 27 亿美元的对冲基金 Clean Energy Transition 的副投资组合经理 Eirik Hogner 表示，整个电动汽车行业可能还会遭受更多痛苦。他表示，仍有 “太多” 初创公司 “规模太小”，毛利率也 “太低”。因此，电动汽车市场的供需动态 “仍然非常消极”。

Hogner 表示，“最终，我认为需要看到更多企业破产”，市场才会开始好转。