As the "water war" smoke rises again, Zhong Shanshan invests HKD 2 billion to increase holdings in NONGFU SPRING

7 月 9 日盤後，農夫山泉（9633.HK）發佈公告稱，控股股東養生堂有限公司（下稱 “養生堂”）“基於對公司價值的認可和對公司未來整體業務發展及增長潛力的信心”，計劃在自公告起六個月內以不超過 20 億港元的自有資金增持。

目前，鍾睒睒全資控股的養生堂直接持有農夫山泉 75 億股股份，佔總股本的 66.82%；鍾睒睒另直接持有農夫山泉 17.16% 的股份，合計持股 83.98%。

按最新收盤價 33.75 港元/股計，養生堂頂格增持 20 億港元，約合 5926 萬股，約佔流通盤 50.35 億股的 1.2%；若剔除鍾睒睒持股，約佔剩餘股本的 3.3%。

農夫山泉表示，養生堂的增持反應了其對農夫山泉做出的長期承諾以及對前景的堅定信心。

今年以來，“水戰” 硝煙再起。

在瓶裝水領域，農夫山泉主動殺入華潤怡寶的腹地。推出規格與現有農夫山泉相同、採用綠色包裝的純淨水產品，宣稱是 “來自天然水源的純淨水”。

在市場推廣階段，該產品在部分商超渠道和線上電商平台的零售價要低於怡寶和娃哈哈。

在即飲茶領域，農夫山泉的東方樹葉也正面臨越來越多競爭對手的挑戰。

康師傅（0322.HK）、統一等傳統巨頭相繼推出對標的無糖茶產品，而巨頭的渠道能力相比農夫山泉只強不弱。

據招股書，農夫山泉截至 2021 年的終端網點數量為 272 萬家，同期康師傅則有近 500 萬家。

功能飲料領域，是東鵬飲料（605499.SH）、元氣森林的主要發力方向。

此前信風（ID：TradeWind01）從接近東鵬飲料人士處獲悉，2024 年東鵬飲料對電解質水的營收目標為 10 億元，將區別於外星人、寶礦力水特更多高線城市運營的思路，將渠道下沉到三四線城市和鄉鎮、農村市場。

“多線作戰” 的市場環境下，農夫山泉無論是對純淨水新品補貼、還是加大冰櫃投放搶佔渠道都意味着更多的市場投放費用，進而侵蝕利潤表現。

去年農夫山泉毛利率和淨利率表現均創下歷史新高。這可能也是市場對其能否維持高利潤率水平的擔憂之一。

截至 7 月 9 日，農夫山泉年內股價跌幅已達 23.87%。

信風（ID：TradeWind01）詢問農夫山泉相關人士農夫山泉今年對於銷售費用的投放是否設上限，但截至發稿未獲得回覆。