Goldman Sachs Asset Management: Suggests moderately overweighting US stocks, bullish on technology, energy, and industrial stocks

智通財經 APP 獲悉，高盛資產管理多元資產方案聯席首席投資總監 Neill Nuttall 表示，雖然面對地緣政治風險，但全球增長環境良好、通脹放緩，以及全球央行相繼降息，對風險資產看法正面，建議對美股 “温和高配”，看好科技、能源及工業股，但對防守股、公用股及必需消費持審慎看法。

美股今年屢創新高，Neill Nuttall 認為，目前標普指數的 12 個月預測市盈率為 22 倍，高於歷史平均，但美股七雄的預測市盈率為 32 倍，意味其他的標指成份股大約在 16 至 17 倍水平長期平均值，在目前背景下，與長期平均一致並非不合理。

他推薦週期股，偏好能源股，並認為能源股現階段具備吸引力。至於工業股，可受惠美國《通脹削減法案》財政刺激，以及圍繞芯片的基礎設施。

考慮到人工智能 (AI) 前景向好，他不建議 “低配” 科技股，AI 的影響只是處於初期階段，AI 的受惠者勢必是數據，包括收集及使用數據方面，而且，可能也有其他潛在受惠者未被髮掘。隨着 AI 的打造及發展，高端芯片面臨能源短缺的挑戰，贏家也會隨着不同時段改變。

另外，Neill Nuttall 認為，在美國以外的地方的股票估值相對美股出現折讓，例如英股的預測市盈率為 11 至 12 倍，歐股相對美股的折讓也達到紀錄最高。

Neill Nuttall 對日股持 “高配” 看法。他解釋稱，日股中有 43% 的企業盈利來自海外，所以，換算至日元屬正面，實際上對回報的影響有限，但日元疲弱帶來的好處正被入口通脹造成的本土挑戰所抵銷。不過日股有 42% 的股份為週期股，所以可受惠於全球降息週期。

他指出，美國經濟增長一直高於趨勢，但已正在放緩，相信通脹在首季基於季節性及特殊因素上揚後，緊縮的趨勢將會持續，為降息創造環境。高盛對美聯儲降息預期與市場一致，到明年 1 月止預計降息兩至三次，令固定收益資產具備一定吸引力。