CPI turns negative on a month-on-month basis, BOJ follows up with further measures

昨晚公布的美国 6 月 CPI 让人大跌眼镜，整体 CPI 环比-0.1%，是 2020 年 5 月以来的首次转负，市场对美联储年内降息的预期显著升温，美债收益率大跌，市场定价 9 月首次降息的概率接近 100%，定价年内降息 2.5 次。

6 月 CPI 环比转负

美国 6 月通胀全面走弱，不仅是整体通胀转负，而且核心 CPI 同比增速创下 2021 年 4 月以来的新低，最粘性的服务通胀也显著降温。

整体 CPI：

环比-0.1%（预期 0.1%，前值 0%），四舍五入前-0.06%

同比 3.0%（预期 3.1%，前值 3.3%）

核心 CPI：

环比 0.1%（预期 0.2%，前值 0.2%），四舍五入前 0.06%

同比 3.3%（预期 3.4%，前值 3.4%）

除住房外的核心服务：

环比-0.05%（前值-0.04%）

同比 4.67%（前值 4.83%）

从细项来看，这个月各个分项的转弱都非常明显：

能源环比下跌 2.0%，连续第二个月为负

核心商品环比下跌 0.1%，主要是新车（-0.2%）和二手车（-1.5%）通缩

核心服务环比上涨 0.1%，这是 2021 年 8 月以来的最低环比。其中住房项从 0.4% 放缓至 0.2%，最粘性的房租通胀终于迎来转折。

除去住房的核心服务环比下降了-0.05%，这是连续第二个月的明显下降。

BOJ 乘胜追击

在低于预期的 CPI 公布后大概 5 分钟之后，USDJPY 突然从 161 下跌至 157.44，随后晚间又缓慢回升到 159 上方。

对于昨天日元的波动，有日本官方媒体已经承认了干预外汇市场，市场估计这次规模大约在 200 亿美元。今天周五早盘，有消息称日本央行对日元进行了 Rate check，这也被视作是干预的前兆。

不得不佩服 BOJ 的择时能力。上一次干预 4 月 28 日和 5 月 1 日，也是趁着非农美国数据转弱，美债收益率下的时候顺势干预。不过，这次 USDJPY 从高点只下了 400pips，力度明显小于上次，前两次 USDJPY 分别下跌了 600 点。

周一是日本假期，不排除日本政府利用流动性清淡的时候再干预一波。

交易想法

总结来看，“弱 CPI” 行情不会这么快结束，USDJPY 的反转信号已经出现，接下去可能会继续跟上利差的跌幅。

这个月底，7 月 31 日，BOJ 和 FOMC 会议刚好会是同一天。目前市场对 BOJ 在 7 月加息的概率是 50%，对 FOMC 在 7 月的降息定价只有 8%，会不会来个加息 vs 降息的意外？

本文作者：方予琦，来源：早安汇市，原文标题：《CPI 环比转负，BOJ 乘胜追击》