Interest rate hikes can't save the yen? Analyst: Even if the Bank of Japan raises interest rates this month, the appreciation potential is limited

智通財經獲悉，日元貶值的問題似乎太大了，日本央行本月甚至加息都無法解決;雖然日本央行有干預的跡象，但 2024 年日元迄今仍下跌 11%。儘管明顯的干預起到了提振作用，美國債券收益率的有利下跌也令美元整體承壓，但上週日元兑美元匯率仍僅上漲了不到 2%。這表明，日元需要日本當局提供更多幹預，才能果斷地擺脱下跌趨勢。

日元今年以來下跌了 11%，這加大了日本的通脹壓力，使日本央行有可能在 7 月 31 日的會議加息，這是自 2007 年以來的第二次加息。交易員們關注的是週五公佈的數據。對經濟學家的調查顯示，預計日本 6 月份通脹率將小幅升至 2.9%，遠高於日本央行 2% 的目標。

野村證券公司外匯策略主管 Yujiro Goto 説:“如果日元在 7 月會議上繼續疲軟，即使在決定減少日本政府債券購買的速度時，日本央行也需要考慮提前加息。”野村證券週四在一份報告中説，這種明顯的干預使日本央行面臨相應收緊政策的壓力。

互換市場的數據顯示，日本央行加息 10 個基點的可能性已從上週四日元升值前的 59% 降至 51%。這為日元在央行加息後的反彈留下了空間，但即便如此，任何上漲都可能不足以讓日元突破熊市趨勢。

一些分析師認為，如果日本央行在宣佈減少債券購買規模的同時還加息，那麼其行動可能會被視為受波動的日元驅動，而不是其穩定物價的使命。Goto 認為，如果日本央行加息 15 個基點，美元兑日元可能會下跌 2 到 3 個單位，但單靠加息不太可能足以改變該貨幣對的走勢。掉期交易顯示，該升值幅度的可能性只有 35% 左右。

同樣，儘管巴克萊銀行預計日本央行本月將把利率目標上調至 0.25%，但它認為這對匯率的影響有限，並預計本季度末美元兑日元匯率將降至 160。上週五，日元匯率約為 1 美元兑 158 日元。

對中央銀行賬户的分析顯示，日本可能在上週四花費了大約 3.5 萬億日元 (220 億美元) 來支撐日元，這似乎是今年的第三次干預。

巴克萊駐新加坡的亞洲外匯和新興市場宏觀策略主管 Mitul Kotecha 表示:“儘管日元疲軟提高了日本央行本月加息的預期，但我們認為，國內外收益率差異太大，不可能出現持續逆轉。”

看漲日元的人很可能最終會寄希望於將於 7 月 16 日公佈的美國零售銷售數據，該數據預計顯示全球最大經濟體正在放緩。這應該會給美國國債收益率帶來進一步下跌的壓力，從而打壓美元兑日元匯率。然而，如果數據強勁，他們的關注點將很快回到日本央行的政策決定上。澳大利亞國民銀行駐悉尼外匯策略主管 Ray Attrill 説：“如果利率沒有變化，那麼我們很可能會看到新的日元拋售。”