The US stock market welcomes the earnings season, can the uptrend continue? Five major themes worth paying attention to

智通財經 APP 獲悉，隨着美國企業開始公佈業績，美國股市自 4 月份以來的漲勢正面臨重大考驗。

在所謂的 “七巨頭” 和人工智能 (AI) 相關股票的推動下，標普 500 指數不斷創下新高。隨着人們的期望提高，尤其是對超大型科技股的期望提高，企業必須公佈出色的業績。儘管大型科技公司的盈利依然強勁，但預計將放緩。

Bloomberg Intelligence 彙編的數據顯示，分析師估計，標普 500 指數成分股公司第二季度利潤將較上年同期增長 9.3%，這將是自 2021 年最後三個月以來的最大增幅。

標普 500 指數上季度上漲 3.9%，本季度迄今又上漲了 2.8%。

美國企業的盈利前景繼續改善

“門檻很高，” Ned Davis Research 首席美國策略師 Ed Clissold 表示。“即使業績強勁，也不足以讓七巨頭的增長繼續加速。”

投資者將尋找消費者健康狀況的線索，尤其是在百事可樂 (PEP.US) 上週公佈的銷售業績令人失望，達美航空 (DAL.US) 稱即使在夏季旅遊旺季美國國內航空公司也難以填滿飛機座位之後。

上週五美股財報季拉開帷幕，銀行業巨頭摩根大通 (JPM.US)、富國銀行 (WFC.US) 和花旗集團 (C.US) 公佈的業績喜憂參半。包括全球最大資產管理公司貝萊德 (BLK.US)、奈飛 (NFLX.US) 在內的其他公司將於本週公佈財報。

以下是值得關注的五個關鍵主題：

更廣泛反彈

自 2022 年以來，投資者可能會首次將注意力轉移到標普 500 指數中的其他 493 家公司。預計科技行業以外的公司將報告至少六個季度以來的首次季度盈利增長。根據 Bloomberg Intelligence 彙編的數據，利潤預計將增長 5.4%，到今年最後三個月有望加速實現兩位數的增長。

美國銀行股票和量化策略師 Ohsung Kwon 和 Savita Subramanian 表示：“增長正在擴大，市場也應如此。”

標普指數其他493 只成分股有望六個季度以來首次實現利潤增長

包括微軟 (MSFT.US)、亞馬遜 (AMZN.US)、Meta(META.US)、蘋果 (AAPL.US)、Alphabet(GOOGL.US)、英偉達 (NVDA.US) 和特斯拉 (TSLA.US) 在內的 “七巨頭” 正面臨增長放緩的趨勢。根據 Bloomberg Intelligence 彙編的數據，這些巨頭利潤預計將增長 29%，而 2023 年的平均利潤增長率為 35%，標普 500 指數的其他成分股則下跌了 5%。

行業前景不一

交易員們認為，本財報季股價不會同步波動，因此很難挑選出贏家。Bloomberg Intelligence 彙編的數據顯示，儘管通脹正在消退，但標普 500 指數板塊的前景不一，令衡量該指數成分股一個月預期相關性的指標徘徊在逾 10 年來的最低水平。讀數為 1 意味着證券走勢將同步，目前為 0.03。

標普 500 指數成分股相關性下降

與此同時，11 個板塊中有 3 個 (科技、通信服務和醫療保健) 的利潤增幅將超過 10%，而房地產、工業和材料板塊的利潤可能會萎縮。低相關性受到希望通過選股擊敗指數的基金經理的歡迎。

花旗集團股票交易策略師 Vishal Vivek 表示，與此同時，期權暗示標普 500 指數成分股公司在財報季平均上下波動 4.3%，高於 2012 年以來 4.1% 的歷史平均水平。

Vivek 表示:“追逐阿爾法的投資者應該關注與財報相關的走勢，” 尤其是在財報日相對於非財報日的波動性已升至 2018 年以來的最高水平之際。

中國經濟復甦

市場仍關注中國企業的盈利復甦。

家電和新型電動汽車製造商是受益於中國出口繁榮的行業。不過，隨着西方政府設置貿易壁壘，這些行業的盈利軌跡面臨偏離軌道的風險。到目前為止，此類關税或限制的經濟影響有限，但最終可能會侵蝕企業的利潤。

美國企業和投資者密切關注中國經濟的健康狀況，尤其是非必需消費品、科技、工業和汽車領域。

人工智能交易

人工智能將繼續成為人們關注的焦點。隨着大型股的盈利擴張速度放緩，人們將密切關注公用事業和數據中心等公司如何將資金部署到人工智能領域，以及這些投資是否會提振股票估值。

高盛策略師 Ryan Hammond 和 David Kostin 表示:“人工智能交易正受到越來越多的關注。”

“投資者越來越擔心超大規模公司的人工智能投資支出的潛在回報，” 他們指的是亞馬遜、Meta、微軟和 Alphabet。他們補充説，分析師對這些公司的銷售預期並沒有隨着投資支出的增長而增長。

高盛策略師們建議將 “銷售修正作為人工智能交易持久性的關鍵指標”。

選舉年風險

今年美國股市面臨的一個不確定因素是美國總統大選以及隨之而來的政策不確定性。

生產電動汽車、電動汽車電池、半導體、太陽能電池、關鍵礦物、鋼鐵和鋁的公司面臨風險，金融和醫療保健等監管嚴格的行業將成為焦點。

投資者將密切關注公司管理層在財報電話會議上的評論和前景預測，以尋找企業利潤潛在風險的線索。