Intervention can't save the yen, pressure on the Bank of Japan?

上週四日本政府進行了今年第三次干預，據估計花費了約 3.5 萬億日元（220 億美元）來購買日元。然而，單靠干預難以扭轉日元的頹勢，上週日元兑美元匯率的漲幅仍不到 2%。

此時，壓力再度給到日本央行，多數分析認為，當局可能需要更多幹預才能扭轉日元長期下行趨勢。

市場普遍預期，在本月末舉辦的利率決議上，日本央行可能再次加息，這有望成為 2007 年以來的第二次加息。

今年以來，日元已經貶值 11%，日本的通脹壓力飆升，加息的必要性節節攀升。投資者正密切關注本週五公佈的 CPI 數據，預計 6 月 CPI 率將小幅上升至 2.9%，遠超日本央行 2% 的目標。

野村證券外匯策略主管後 Yujiro Goto 表示：

如果日元在 7 月會議前繼續走弱，日本央行可能需要考慮提前加息，即使在決定減少購債步伐時也是如此。

他認為，如果央行加息 15 個基點，可能會推動日元兑美元匯率上漲 2-3 日元，但單憑加息可能不足以改變匯率跌勢。

然而，現下市場對日本央行加息的預期有所降低。根據掉期市場數據，日本央行 7 月加息 10 個基點的概率已從 59% 下降到 51%。

一些分析師還警告，如果日本央行 7 月進行加息，那麼可能不會同時宣佈減少購債。

理由是，如果日本央行在加息的同時宣佈減少購債，其行動可能被視為受匯率波動驅動，而非履行穩定物價的使命，這可能損害央行的信譽。

巴克萊銀行預測日本央行本月加息 15 個基點，但認為這對貨幣的影響有限。該行亞洲外匯和新興市場宏觀策略主管 Mitul Kotecha 表示：

雖然日元走弱提高了對日本央行本月加息的預期，但我們認為國內外收益率差距太大，無法持續逆轉（日元貶值趨勢）。