Nowhere to hide this time! Overnight, US stocks fell across the board

隔夜美国就业数据再度反映劳动力市场降温，经济疲软迹象压倒市场对降息的乐观预期。美股全线下跌，小盘股和金融股也和大型科技股一道下挫。

关注小盘股的罗素 2000 指数在强劲反弹后下跌约 2%。纳指盘中跌超 1%，道指收跌 1.3% 止步六连涨无缘新高。标普 500 盘中同步跌超 1%，几乎所有主要成分股均下跌。与此同时 VIX 波动率指数跃升 10%，创下今年 4 月以来的最高水平，反映出投资者正在重新评估未来三十天的市场波动情况。

VIX 波动率跃升 10% 至两个半月最高

原本市场对降息的乐观预期导致投资者火速撤离大型股，推动小盘股强势崛起。然而隔夜这种市场风格 “大切换” 的暂停，反映出在首申救济金人数显示劳动力市场降温之后，经济疲软迹象让市场开始有所犹疑，是否该继续涌入小盘股。

咨询机构 Janney Montgomery Scott 分析师 Dan Wantrobski 认为，最近的 “轮换” 在短期内将大盘推入了中度超买区域。他指出，这些因素使得大盘在短期内容易出现盘整：

这种风格轮换还处于非常早期的阶段，我们认为还不能将其确认为一个长期投资主题。因此，尽管美股上涨又更广泛股票推动令我们感到鼓舞，但我们希望警惕任何虚假信号。

媒体称，投行 Piper Sandler 的分析师 Craig Johnson 对此表示：

投资者迅速从 ‘过度拥挤’ 的大型科技股中撤出资金，并在 ‘低估值’ 机会中投入资金。虽然这为广泛的牛市提供了依据，但谨慎起见，应该在确认的支撑位回调中采取行动，并改善市场广度信号。

研究机构 The Sevens Report 的创始人 Tom Essaye 表示：

在过去一周的交易中出现大幅波动后，市场需要对轮换进行一些消化……但轮换能否继续将取决于经济数据和公司的盈利情况。

SoFi 的分析师 Liz Young Thomas 表示，随着美联储开始降息周期，市场往往会在最初甚至在降息开始后的短时间内为其欢呼：

但如果降息周期与经济数据放缓、公司令人失望的盈利表现或市盈率快速压缩同时发生，小盘股可能会迅速失去动力……更不用说，美联储通常在经济周期后期降息，而不是在经济周期早期，而小盘股往往会在早期成为焦点。