The frenzy of US small-cap stocks, is it just a short-lived short squeeze?

近日，美国小盘股终于 “咸鱼翻身”，随着美联储降息预期升温，资金蜂拥至罗素 2000 指数，短短 5 个交易日大涨 12%。尽管近两日有所回落，该指数一周多来的涨幅仍在 9% 左右。

iShares 罗素 2000 ETF（IWM）成为大赢家，截至周三的一周内吸引了 71 亿美元的资金流入，据彭博社数据显示。相比之下，追踪纳斯达克 100 指数的 Invesco QQQ Trust（QQQ）同期仅吸引了约 27 亿美元。而 2024 年至今，IWM 出现了 11 亿美元的资金流出。

正当投资者沉浸在小盘股的狂欢之中，有分析警告，这可能只是一场短暂的逼空行情，即使涨势持续，追随指数也可能不是正确的投资方式。

Cantor Fitzgerald 的首席股票和宏观策略师 Eric Johnston 在最近公布的一份报告中预测，今年小盘股收益预计与 2021 年持平；最近的走势一部分是出于空头挤压，不太可持续下去；估值已处于很高水平，空头兴趣也很高。

Yardeni Research 创始人 Ed Yardeni 在接受媒体采访时强调了近期涨势的空头挤压性质：

你会看到生物科技和银行业，特别是小型区域银行出现了大幅上涨，其中很多可能只是简单的空头回补。

我不知道它们的基本面是否发生了根本性变化，所以我会对追逐中盘股、罗素 2000 保持谨慎。

美国银行也持类似观点，周四发布报告指出，空头回补是推动罗素 2000 上涨的一个关键因素，特别是那些此前被剧烈做空的股票表现最佳。

美银美国股票和量化策略主管 Savita Subramanian 在年中展望电话会议中指出，罗素 2000 成分公司中有三分之一仍是亏损的。

她指出，在小盘股中，高质量股票更具吸引力，比如工业、能源公司，那些可能对 GDP 更敏感、对消费更敏感的领域也有吸引力，而那些具有更多再融资风险或对利率更敏感的公司仍在观察期，直到美联储真正开始降息。

确实，在周三和周四的交易中，小盘股交易似乎失去了动力，但从 IWM ETF 之外的许多其他小盘股基金来看，市场上仍然存在大量乐观情绪。