"Almost losing money every day, only profitable during turbulent times!" He said, "The 'biggest bubble' is nearing its peak."

尾部風險對沖基金 “黑天鵝” 基金 Universa 的創始人 Mark Spitznagel 近日發出警告，稱當前美股市場可能正處於"人類歷史上最大的泡沫"之中。

本週接受媒體採訪時，Spitznagel 警告稱，隨着通脹下降和美聯儲寬鬆政策刺激市場押注進一步上漲，市場正處於 “金髮姑娘階段”，但降息可能成為大逆轉的起點。

（注：“金髮姑娘” 是一個經濟名詞——指的是高增長和低通脹同時存在的經濟體。）

"我們正走向非常糟糕的境地，"Spitznagel 表示。他將當前美國經濟形勢比作"超級火藥桶 - 定時炸彈"，認為政府壓制經濟波動的做法正在積累大量隱患。儘管目前美股股指頻創新高，但他認為，潛在風險正在累積。

在關於股市走向的討論中，Spitznagel 的言論總能引起投資者的高度關注。自 2008 年創立 Universa 以來，他通過一系列驚人的操作賺取了鉅額利潤，包括一天賺取 10 億美元的 “驚人紀錄”。

作為《黑天鵝》作者 Nassim Nicholas Taleb 的門徒，這位神秘的量化投資專家採用了一種複雜的策略。平日裏，這個策略幾乎每天都在虧損，但在市場出現如 2008 年金融危機、2015 年閃電崩盤、2020 年新冠疫情崩盤等極度波動時，Spitznagel 的策略往往會出現奇效。

1. 本輪調整將超過互聯網泡沫，降息可能成為大逆轉的起點

Spitznagel 指出，相較於 1999 年互聯網泡沫，本輪市場過度行為更為極端，故而本輪調整將超過互聯網泡沫。

Spitznagel 還認為，由於高額公共債務和高昂的估值，市場調整後，美國政府的救市措施可能會更難實施。

值得注意的是，近期多位看空的知名分析師丟了工作，這一現象與互聯網泡沫頂峯前夕驚人相似。例如：

摩根大通的 Marko Kolanovic 也在 AI 上漲行情中堅持悲觀立場，最終丟掉了工作。

而在 1999 年末，即標普 500 指數見頂的幾個月前，美林證券的看空策略師 Charles Clough 離開了公司。

Spitznagel 預計，隨着通脹下降和美聯儲政策轉向，美股可能會在未來數月內繼續上漲，甚至變得更加瘋狂。然而，降息通常是市場大逆轉的起點。

他還認為，美國經濟可能在今年年底前陷入衰退。

2. 真知灼見 or 營銷話術？

Spitznagel 預計，美國股市即將遭遇大規模拋售，市值可能縮水一半以上。

然而，實事求是來看，預測股市何時崩盤甚至比對沖投資組合崩盤要困難得多——很業內人士甚至認為，預測股市何時崩盤根本就是不可能的。

就像許多基金經理和策略師總是聽起來很樂觀一樣，對於那些靠尾部風險賺錢人來説，“恐嚇市場” 的言論聽起來像是一種精明的營銷手段。

值得一提的是，Spitznagel 在本週的一次採訪中開玩笑説：

“我認為我們正走向一些非常非常糟糕的事情——當然我會這麼説。”

他補充道：

“你不會因為發表看跌觀點而覺得自己像個傻子。”