Is a bleak autumn ahead for the US stock market? Analyst: The uptrend is approaching its limit, may pull back by 12% before October

美股的火熱漲勢或將在今年秋季戛然而止。Wind Shift Capital 創始人、資深策略師比爾•布萊恩 (Bill Blain) 預計，到 10 月美股將下跌 7%-12%。他稱，美股幾個月來面臨的三大威脅將引發下跌，此前接連上漲正接近上限。

布萊恩在接受採訪時表示，即將到來的調整跡象已全面展開。上週，在拜登政府提議對中國實施更嚴格的貿易規則後，芯片股暴跌。標普 500 指數也表現不佳，基準指數在過去一週下跌了 2%。

布萊恩説，“所有這些因素都可能導致一次回調，這種跡象已經可以在周圍的市場上感受到，因為目前人們不是從懸崖上滾下來，而是從斜坡上滾下來。”

這種回調可能由多種因素引發：地緣政治緊張局勢升級、通脹加劇，及不可預測的黑天鵝事件。但布萊恩預測，各式風險都在蔓延，今年 10 月可能會出現回調。

布萊恩正在避開大型科技股，目前只看好 “乏味、無聊、可預測” 的股票。布萊恩表示，他一直在買進黃金和其他大宗商品，“我在看基本面，在危機時刻，總會有機會。”

華爾街越來越多的悲觀預測者認為，對人工智能和美聯儲降息的興奮只能推動股市走到目前為止，布萊恩就是其中之一。

摩根士丹利、Stifel 和 Richard Bernstein Advisors 的策略師預計，近期股市將出現一定程度的回調，更極端的預測者預計股市將出現高達 70% 的回調。

股市中的百慕大三角

布萊恩表示，儘管股市今年已連續突破紀錄，但各種不利因素一直在積聚。

首先，股票估值過高，對人工智能的狂熱將估值推到了極高水平。在過去的一年裏，對人工智能的炒作致使數十億美元資金紛紛湧入該行業，但這一趨勢讓人回想起 21 世紀初的互聯網股熱潮爆發，彼時納斯達克綜合指數從高峰到谷底暴跌了 78%。

根據法興銀行的一項分析，科技股目前在標普 500 指數中所佔比重為本世紀初以來最高。美國知名基金經理胡斯曼 (John Hussman) 最近發言稱，從一個指標來看，股市似乎處於 1929 年以來的最高水平，當時投資者的熱情達到頂峯，導致股市暴跌。

布萊恩提起了過往部分失敗的科技潮流，如元宇宙等虛擬世界，“我觀察大型科技公司已有 40 年了，看到了一連串的事情發生。”“每個人都在想，這將是可以使人們大幅致富的新事物，但最終都沒有兑現。”

他表示，股市的另一個風險在於利率，因為借貸成本看來將在更長時間內保持在高位。

一些預測者仍樂觀認為，通貨膨脹將回落到美聯儲 2% 的目標，並將使得美聯儲降息。但布萊恩指出，通脹壓力仍在經濟中存在，並指出了去全球化和供應鏈中斷等趨勢。他預測道，通脹可能會 “停留” 在 3% 左右，並認為，這意味着利率只會小幅下降，美聯儲最多將降息一到兩個百分點。

他補充道，“金融市場上有很多人根本不明白零利率和超低利率是不正常的，我當然看到了回調的可能，因為市場開始意識到，利率的下降幅度將僅是幾乎表面的程度。”

此外，他關注的最後一個風險是即將到來的總統大選，其中將包含部分或將打擊股市的不確定因素。

候選人的幾項經濟政策都有可能推高價格，比如特朗普的減税提議。布萊恩説，這些政策有可能造成 “大量” 通貨膨脹，並減少美國的就業機會。

他補充説，候選人們似乎準備增加美國的債務水平。更高的債務水平或將加劇通脹，並阻礙外國投資者購買美國國債，這意味着流入美國經濟的資本將減少。

他稱，“我認為人們會説，‘我們必須開始考慮避險交易。’ 這不僅僅是暫時的避險，而是一種更長期的戰略。我自己的猜測是，我們不會出現市場崩盤，但會出現大幅回調。”