The king of a generation of home furnishings bids a sad farewell

作者 | 周智宇

商場上馳騁了近 40 年，曾經在市場上風光無兩，與高圓圓一同直播的 “中國 mall 王” 車建新，還是沒能將他核心資產紅星控股，從危險的邊緣拉回。

甚至紅星美凱龍，這個曾是車建新商業帝國裏最核心的資產，也在加速與他進行 “風險切割”，以減弱紅星控股的債務糾葛對上市公司的影響。

按照紅星美凱龍方面規劃，在 8 月 6 日的臨時股東大會上，將審議一份議案，主要內容是對車建新與他控制的紅星控股此前作出的部分自願性承諾豁免，以及將紅星美凱龍此前按月披露的商場租金數據，改為在年報和半年報中定期報告。

有 AMC 人士對華爾街見聞分析，美凱龍這份議案，主要目的是降低紅星控股破產重整和紅星美凱龍持續業務調整，對上市公司的影響。

從去年 12 月起，紅星控股持續新增被執行人信息，被執行總額近 20 億元。此外，車建新和他妻子所持全部紅星控股股份，均被司法凍結。

如果紅星控股能夠重整成功，車建新或許能夠再出發，但若重整失敗走向清算，那麼他一手創立的紅星美凱龍也可能與他再無關聯。

從常州金壇的一名小木匠，到財富榜單上的常客，車建新白手起家的傳奇，是過去 40 年地產江湖裏一個令人津津樂道的故事。

靠着做家居連鎖生意的想法，車建新從一位自產自銷傢俱的手藝人，搖身一變成為家居商城運營商。

2016 年，紅星美凱龍的發展勢頭一度超過萬達，擁有 200 多家家居 Mall 的紅星美凱龍，是當時全球擁有大型商業 Mall 最多的運營商。車建新也由此被稱為 “全球 Mall 王”，甚至在 7 年前的五十大壽上，車建新還許下未來要打造 1000 座實體家居 Mall 的願景。

這樣的發展前景，讓紅星美凱龍得到阿里巴巴的青睞，後者通過可轉換債券形式，一度持有紅星美凱龍 10% 股份。不過截至今年一季報，紅星美凱龍前十大股東中，阿里巴巴持股僅剩 0.98%，已不再是紅星美凱龍第三大股東。

在打造家居商城上無人可敵的車建新，也把自己的目光，放到地產生意上。除了在 2020 年將自家的紅星地產做到百億營收，他還在資本市場上縱橫捭闔，豪擲 47 億元馳援金科股份創始人黃紅雲，共同抵禦融創孫宏斌的收購。

沒想到轉眼間，他和黃紅雲走上了同樣的路，需要不斷出清，尋求外援。

車建新先是 2021 年淡出地產開發業務，將紅星地產 70% 股權以及物流企業賣給遠洋集團及遠洋資本，隨後又將紅星美凱龍 29.95% 的股份，以 62.86 億元價格賣給廈門國資企業建發股份。

至此，車建新將手頭最核心的兩塊資產的實控權出讓，通過具體行動，向外展示出 “斷臂求生” 的勇氣。

只是車建新多重努力，仍未能緩解鉅額負債帶來的壓力。審計報告顯示，截至 2023 年年底，紅星控股負債合計 325.25 億元，一年內到期的借款本金和逾期利息合計 60.83 億元，手頭不受限貨幣資金則只有 1.1 億元。

當年，紅星控股淨虧損來到 271.85 億元，離資不抵債僅一步之遙。隨着今年紅星美凱龍股價進一步下滑，紅星控股所持股份的資產價值也大幅縮水，進而無法覆蓋負債。

這使得，對紅星控股進行重整，會是車建新走出低谷的關鍵一戰。

一定程度上，這也需要紅星美凱龍股價企穩，並在經營層面上實現困境反轉。

紅星美凱龍變更租金收入披露時間節點，也有相關考慮。美凱龍方面稱，租金收入按月披露，不利於市場對公司商業競爭實力進行客觀判斷，進而影響投資者的利益。

有頭部商業地產人士認為，這是因為建發股份入主美凱龍後，正在加速對經營業態進行變革，對回報率低的商城進行戰略調整，這會是個持續、較為長期的工作。如果繼續按月披露商場租金數據，會影響到市場對其業務發展的判斷。

財報顯示，去年紅星美凱龍營收 115.15 億元，同比減少 18.55%，歸母淨利潤則為虧損 22.16 億元，同比減少 496.78%。受租金收入、出租率等因素影響，去年底，紅星美凱龍投資性房地產賬面金額 924.63 億元，公允價值變動損益為-8.42 億元。

不過，在建發股份入主紅星美凱龍後，這家最大家居零售連鎖商已經在業務層面發生一系列變化。例如，紅星美凱龍不再只是個賣場，而是集結生態鏈上的能力，意圖打造家裝流量的第一入口；此外，它還聯手建發股份旗下汽車經銷商建發汽車，涉足新能源及二手車銷售的業務。

從目前落地情況看，新控股股東對紅星美凱龍的改造還處於初步階段，反映到經營業績上仍需時日。此外，它還需要儘量避免接下來紅星控股重整，對紅星美凱龍的負面影響。

短短四年時光， “全球 Mall 王” 燈火下樓台。車建新過去用槓桿撬動規模的玩法，隨着全新週期的開啓，成為歷史。那些曾在市場上呼風喚雨的資本大佬們，也漸漸迎來自己的命運終局。