Economic "lonely beauty", rate cut in sight, institutional buying, is the turning point coming for the UK stock market?

週三，歐洲各國 7 月 PMI 數據密集出爐，歐元區國家集體翻車，德國經濟景氣度四個月來首次落回 “榮枯線” 下方，法國經濟活動持續萎縮，而脱歐逾三年的英國風景一片獨好，經濟活動連續 9 個月保持擴張態勢，製造業 PMI 更是創下 24 個月新高。

敏鋭的市場早已嗅到經濟復甦的氣味，加上降息預期仍存以及大選後的政治大概率趨於穩定，機構投資者正在為英國股市走出 “冷宮” 做好準備。英國股市多年以來跑輸歐元區和美股市場，現在的估值在投資者看來具有更大的吸引力。

據媒體週三報道，包括貝萊德和安聯在內的國際資本大鱷以及英國本土基金巨頭如 Ruffer 和 Rathbones 近幾個月來都增加了對英國股市的敞口。

根據美國銀行的資金流動數據，自 5 月以來，其機構客户已從英國股市的淨賣出方轉變為淨買入方——扭轉了長期以來的流出趨勢。

此外，晨星數據顯示，英國中型股已連續三個月出現資金流入，為 2022 年 11 月以來首次。英國中型股與英國經濟前景密切相關。

安本標準投資公司的投資總監 Rebecca Maclean 指出，通脹下降以及工黨在大選中的壓倒性勝利將帶來一段穩定政府時期的樂觀情緒。

英國的敍事發生了明顯的轉變。

公投脱歐八年後，英國股市終於迎來拐點？

自 2016 年公投脱歐以來，英國股市經歷了異常艱難的八年。

無論是專業的機構投資者還是散户投資者，基本上都唯恐避之不及，上市公司持續退出英國股市，加劇了投資者對倫敦金融城未來的焦慮。在這八年裏，也有投資者被英國股市的便宜貨吸引入市，但大多鎩羽而歸。

媒體數據顯示，過去五年，富時 100 指數的回報率為 30%，遠低於歐洲基準斯托克 600 指數的 45%，標準普爾 500 指數的收益率更是高達 94%。

如今，越來越多跡象表明英國股市可能已經開始復甦。法國媒體集團威望迪本週宣佈計劃將其法國電視子公司 Canal+ 在倫敦證券交易所上市。

總部位於倫敦的 Ruffer 在過去幾個月將其英國股票敞口從 5% 翻倍至近 10%。Ruffer 基金經理 Alexander Chartres 表示：

在英國，估值具有吸引力，新政府帶來更多政治穩定性——這是一個有趣的地方。

全球最大基金管理公司貝萊德 (管理資產 10.6 萬億美元) 在 7 月初轉向超配英國股票。

貝萊德投資研究所英國首席投資策略師 Vivek Paul 將英國與法國進行了對比，認為相較於法國，英國的政壇更加穩定。

儘管英國股票估值明顯具有吸引力，但我們缺乏超配的催化劑。不過，更穩定的政治環境的潛力彌補了這一點。

拉斯本全球機會基金（規模 40 億英鎊）經理 James Thomson 則表示，他現在持有的英國股票比例 (6%) 為 2016 年以來的最高水平。

（英國）在政治或經濟上不再是一個異類，通脹已回到目標水平。

英鎊是今年表現最強勁的 G10 貨幣，並且即將迎來一系列降息帶來的順風。

今年以來，英鎊兑美元匯率已經累計上漲 1.5%，僅過去一個月的漲幅就接近 2%。

英鎊走強抑制股市熱情，散户依然悲觀

雖然投資者對英國市場更感興趣了，但由於英鎊走強，這種興趣並沒有直接轉化為股市的大幅上漲。

今年以來，英國富士 100 指數累計上漲 5.7%，不及歐洲斯托克 600 指數的 7.4% 漲幅，標普 500 指數的漲幅則為 17.1%。

與此同時，散户繼續拋售英國股票基金，5 月份撤資近 18 億英鎊——創下月度歷史紀錄。根據行業協會投資協會的數據，自 2016 年以來，散户已從英國股市撤出約 540 億英鎊。

儘管如此，基金經理仍認為，即使沒有全面復興，圍繞英國市場的負面情緒也使其準備好迎接一段追趕海外市場的時期。

安聯全球投資公司英國首席投資官 Simon Gergel 表示：

英國是 “歐洲病夫” 的（觀點）並未得到證實。