S&P Nasdaq posts biggest drop in a year and a half, VIX surges 22%, Tesla and chip stocks plummet, short-term US bonds rally

拉開科技巨頭二季報序幕的特斯拉及谷歌財報不及預期，觸發投資者對 AI 泡沫的悲觀情緒，拖累納指和標普 500大盤分別收跌 3.64% 和 2.31%，創 2022 年底以來的一年半最大單日跌幅，帶崩美股股指全線熄火，道指大跌 500 點，小盤股指跌 2.1%，芯片股指跌 5.4%，中概股指跌近 2%。由於投資者對人工智能的前景感到失望，引發納指 100 成分股市值週三蒸發 1 萬億美元。

避險情緒升温，美股傳統避險股票表現出色，公用事業板塊為僅有上漲的三大板塊之一，公用事業股主要由高股息股票組成，尤其受益於較低利率，能源板塊也收高，而科技、可選消費品和通信服務跌約 4%。

美國 7 月 Markit 製造業 PMI 初值意外萎縮創七個月新低，且美國 6 月新屋銷售連降兩個月至年化總數去年 11 月以來最低，增添美國經濟放緩跡象；原美聯儲 “三把手” 杜德利呼籲下週就降息，令市場的降息預期再次升温，美元走軟支撐貴金屬及油價反彈。但美元仍徘徊兩週高位，美國 7 月 Markit 服務業 PMI 初值創 28 個月新高。

國際方面，傳統避險外匯日元和瑞士法郎大幅上漲，日元也受到日本央行將考慮下週加息報道的提振。德國 7 月 PMI 意外下跌，歐元區製造業 PMI 初值創 7 個月新低，英國因製造業強勁增長而商業活動回暖。加拿大央行如期降息 25 個基點且後續立場鴿派，加元回落，兩年期加債收益率跌至去年 5 月來最低。

科技股業績不及預期帶崩美股大盤，科技 與芯片股一瀉千里，特斯拉跌超 12%，英偉達跌近 7%，谷歌 A 跌 5%

7 月 24 日週三，科技巨頭特斯拉及谷歌業績不及預期，投資者失望離場帶動科技股齊跌，拖累美股主要股指一路狂瀉，尾盤加速跳水，並集體收於日低。

科技股為主的納指和納指 100 一度跌超 3.6%，創2022年 12月以來最大盤中跌幅，標普 500大盤日低跌超 2.4%，藍籌股匯聚的道指最深跌近 1.4%：

標普 500 指數收跌 128.61 點，跌幅 2.31%，創 2022 年 12 月以來最差單日表現，報 5427.13 點。道指收跌 504.22 點，跌幅 1.25%，報 39853.87 點。納指收跌 654.94 點，跌幅 3.64%，報 17342.41 點。

納斯達克 100 跌 3.65%，創 2022 年以來最大單日跌幅；衡量納指 100 科技業成份股表現的納斯達克科技市值加權指數（NDXTMC）跌 4.73%；羅素 2000 指數跌 2.13%；恐慌指數 VIX 漲 22.55% 至 18.04，創三個月新高。

標普 500 指數的 11 個板塊多數收跌。信息技術/科技板塊收跌 4.14%，可選消費板塊跌 3.89%，電信板塊跌 3.76%，工業板塊跌 2.17%，房地產、原材料、金融板塊至少跌 1.19% 跌幅最小，能源板塊則漲超 0.2%，保健板塊漲超 0.8%，公用事業板塊漲超 1.1%。

在投研策略上：

根據媒體彙編數據，上週標普 500 指數相對於 200 日移動均線一度高出 15%，且偏離幅度堪比歷史極值，大於 2018 年初大跌前。在近期歷史中，也只有在 2009 年 3 月全球金融危機後的低點之後、2011 年 2 月的高點，以及 2021 年疫情後的低點之後，才出現過更大的偏離幅度。

Financial Enhancement Group 技術分析師兼投資組合經理 Andrew Thrasher 表示，雖然這並不一定意味着市場即將崩盤，但對於擔心科技股估值過高和集中度風險的投資者來説，這是一個警示信號。我們對資金流入小盤股等表現落後板塊感到鼓舞，但最大的問題是，六支股票仍佔標普 500 指數的 30% 左右。如果資金很快從這些成長股向其他領域輪動，那麼整體指數在短期內將很難維持上升趨勢。

“科技七姐妹”全軍覆沒，總市值較十日前峯值縮水近 1.75萬億美元。特斯拉收跌 12.33%，創 2020 年 9 月以來最大單日跌幅。英偉達跌 6.8%，Meta 跌超 5.6%，谷歌 A 跌 5.04% 創 1 月底以來的半年最大跌幅，微軟跌約 3.6%，亞馬遜跌約 3%，蘋果跌約 2.9%。

芯片股全線潰敗。費城半導體指數跌 5.41%；行業 ETF SOXX 跌 5.32%；英偉達兩倍做多 ETF 跌 13.24%。

ASM 國際 ADR 跌超 12.2%，超微電腦跌超 9.1%，Arm 控股跌約 8.2%，阿斯麥 ADR 跌超 6.4%，AMD 跌約 6.1%，台積電ADR 跌 5.9%，格芯跌超 3.8%，美光科技跌約 3.5%，希捷科技則收漲超 4%。博通跌 7.6%。

AI 概念股哀鴻遍野。BullFrog AI 跌 11.71%，“英偉達概念股” Serve Robotics 跌 8.94%，甲骨文跌 3.03%，Snowflake 跌 5.26%，Palantir 跌 7.67%，CrowdStrike 跌 3.99%，BigBear.ai 跌 0.65%，英偉達概念股 SoundHound 跌 7.89%，戴爾跌 7.73%。

中概股指多數下跌。納斯達克金龍中國指數（HXC）跌 1.93%，ETF 中，中國科技指數 ETF（CQQQ）跌 2.13%，中概互聯網指數 ETF（KWEB）收跌 2.10%。

熱門中概股中，蔚來跌 4.02%，小鵬汽車跌 4.17%，極氪跌 7.73%，理想汽車跌 4.61%，嗶哩嗶哩跌 2.56%，京東跌 1.64%，騰訊控股（ADR）跌 1.49%，阿里巴巴跌 0.39%，百度跌 1.79%，拼多多跌 0.91%，而網易漲 1.16%。

此外，AI 股中，IBM 營收超預期，稱生成式 AI 帶來超 20 億美元賬面，股價盤後漲超 4%。芯片股中，科磊第四財季營收和盈利均超預期，盤後漲超 5%。福特汽車二季度 EPS 遜於預期，仍預計 Ford Pro 的 EBIT 全年將虧損至少 50 億美元，盤後跌超 10%。美國快餐連鎖墨式烤肉（Chipotle）二季度同店銷售曾超 11%，增幅超市場預期，盤後漲超 14%。

投資者權衡地區銀行和美國科技公司的業績，歐洲股市集體下跌，結束兩日連漲：

泛歐 Stoxx 600 指數收跌 0.61%，報 512.30 點。歐元區 STOXX 50 指數收跌 1.12%，報 4861.87 點。

德國 DAX 30 指數收跌 0.92%。法國 CAC 40 指數收跌 1.12%。意大利富時 MIB 指數收跌 0.48%。英國富時 100 指數收跌 0.17%。荷蘭 AEX 指數收跌 1.26%。西班牙 IBEX 35 指數收跌 0.02%。

歐洲半導體概念股多數收跌，奢侈品牌幾乎全線收跌：

芯片股中，ASM 國際收跌 9.43%，BE 半導體實業公司跌 8.49%，阿斯麥控股跌超 4.6%，德國愛思強跌 2.9%，英飛凌跌超 1.4%，意法半導體跌 0.43%，Soitec 則漲 2.45%。

奢侈品牌中，LVMH 集團收跌 4.66%，人頭馬君度跌 4.6%，開雲集團跌 4.54%，雨果博斯、愛馬仕、博柏利、瑞士歷峯集團、保樂力加也跌 3.42%-1.54%。

德銀二季度止步 15 個季度連續盈利的紀錄，為四年來首次虧損，並宣佈放棄年內第二輪股票回購，受到交易疲軟和訴訟的衝擊，增加企業和商業地產不良貸款撥備，為歐洲銀行業財報蒙上陰影，其美股跌超 9%、歐股跌超 8%，創近三個月最大跌幅。

降息預期升温，兩年期美債收益率跌超 8 個基點，收益率曲線趨陡

尾盤時，對貨幣政策更敏感的兩年期美債收益率跌 8.13 個基點，報 4.4101%，盤中交投於 4.4934%-4.3750% 區間，跌至 2 月初以來的五個多月最低。美國 10 年期基準國債收益率漲 2.15 個基點，報 4.2720%，盤中交投於 4.2076%-4.2877% 區間。

10 至 30 年期美債收益率漲幅均擴大，美債收益率曲線趨陡，5 年期和 30 年期美債收益率利差創 2023 年 5 月份以來新高，2 年期和 30 年期美債收益率利差創 2022 年 7 月以來新高。主要由於市場的降息預期升温，前美聯儲 “三把手” 杜德利呼籲下週便降息。

歐債同樣走勢分化，短債收益率下挫，長債收益率抬升。歐元區基準的 10 年期德債收益率漲 0.5 個基點，報 2.444%，盤中交投於 2.408%-2.455% 區間，北京時間 16:00 發佈歐元區 PMI 數據後，刷新日低，隨後反彈。兩年期德債收益率跌 6.4 個基點，刷新日低至 2.651%，全天處於下跌狀態、整體呈現出震盪下行走勢。

美國 EIA 原油庫存下降、汽油需求上升，加拿大野火，以及 9 月降息前景，支撐油價反彈逾 0.8% 且告別四日連跌

美元走軟提振油價。WTI 9 月原油期貨收漲 0.63 美元，漲幅約 0.82%，報 77.59 美元/桶。布倫特 9 月原油期貨收漲 0.70 美元，漲幅約 0.86%，報 81.71 美元/桶。

美油延續日內稍早漲幅且在美股午盤加速上漲，最高漲近 1.6% 升破 78 美元整數位，布油最高漲超 1.5% 漲破 82 美元整數位。

美國能源信息署（EIA）稱，截至 7 月 19 日當週，美國原油庫存下降 370 萬桶至 2 月份以來新低，汽油庫存不升反降 560 萬桶。市場汽油供應量（反映需求量）每天增加 67.3 萬桶。高盛指出，儘管加拿大的石油產量依然穩定，但野火季節最嚴重的時期即將到來，可能對石油供應構成風險。

美國 8 月天然氣期貨跌 3.20%，報 2.117 美元/百萬英熱單位。歐洲基準的 TTF 荷蘭天然氣期貨漲 3.16%，報 32.621 歐元/兆瓦時；ICE 英國天然氣期貨尾盤漲 2.21%，報 80.76 便士/千卡。

降息交易升温，美元指數微跌約 0.1%，日元漲超 1.1% 逼近 153 創兩個月最高

衡量兑六種主要貨幣的一籃子美元指數 DXY 跌 0.09%，報 104.357 點，日內交投區間為 104.555-104.122 點。

彭博美元指數跌 0.02%，報 1256.94 點，日內交投區間為 1257.92-1254.51 點。

非美貨幣多數下跌。歐元兑美元跌 0.12%，英鎊兑美元持平，美元兑瑞郎跌 0.66%。

離岸人民幣（CNH）兑美元漲 228 點報 7.2663 元，盤中整體交投於 7.2916-7.2619 元區間。

亞洲貨幣中，美元兑日元跌 1.13%，報 153.83 日元，日內交投區間為 155.99-153.11 日元，為 5 月中旬以來首次跌穿 154 關口。歐元兑日元跌 1.26%，報 166.75 日元；英鎊兑日元跌 1.12%，報 198.557 日元。媒體稱日本央行下週政策會議計劃未來幾年將債券購買規模減半，並考慮是否加息。

以太幣現貨 ETF 上市次日，主流加密貨幣漲跌不一。市值最大的龍頭比特幣漲 0.75% 至 66060.00 美元，重回 6.6 萬美元關口，盤中最高觸及 67230.00 美元。第二大的以太坊跌 3.21%，報 3378.00 美元，盤中交投於 3503.00-3357.00 美元區間。

交易員聚焦經濟數據，市場完全定價 9 月降息，以及印度黃金需求增加，支撐金價兩日連漲

美元和美債收益率攜手走低支撐貴金屬價格。COMEX 8 月黃金期貨尾盤微漲 0.06% 至 2408.7 美元/盎司，打破四日連跌趨勢，COMEX 9 月白銀期貨尾盤跌 0.53% 至 29.175 美元/盎司。

現貨黃金價格全天維持漲勢，美股盤前持續拉昇，美股早盤刷新日高時漲超 0.9% 並攀升至 2430 美元/盎司上方，但隨後幾乎回吐多數漲幅，下逼 2400 美元/盎司關口，美股收盤時僅微幅上漲。

現貨白銀在美股盤前震盪上行，早盤刷新日高時漲幅超過 0.7%。但隨後直線跳水轉跌，尾盤時刷新日低，跌超 0.9% 並跌破 29 美元/盎司關口。

有分析指出，目前對金價最大利好的是降息前景，市場聚焦本週經濟數據，並堅信美聯儲今年開始降息，美元走軟支撐金價走高。此外，印度將黃金和白銀的進口關税從 15% 削減至 6% 也有助增加金銀需求。

倫敦工業基本金屬連續多日多數下挫。經濟風向標 “銅博士” 收跌 62 美元，報 9104 美元/噸，與紐約期銅 9 月合約均連跌八個交易日，且創 4 月初以來的三個多月新低。

倫鋅收跌 4 美元，報 2685 美元/噸。倫鉛收跌 16 美元，報 2044 美元/噸。倫鎳收跌 194 美元，跌幅 1.21%，報 15827 美元/噸。而倫錫收漲 372 美元，漲幅超過 1.26%，報 29790 美元/噸。倫鋁收漲 6 美元，報 2300 美元/噸。