纳指崩了！科技跌、防守涨，一切按照 2000 年的剧本来？

隔夜美股遭遇猛烈抛售，美股 “七姐妹” 市值蒸发创纪录，纳指更是大跌超 3%，为 400 个交易日以来首次。

今年上半年 AI 热潮推动美股屡创新高，然而投资者近期对 AI 回报的担忧情绪突然升温。特斯拉和 Alphabet 令人失望的财报成为引发周三市场动荡的导火索。

科技跌、防守涨

当天标普 500 大跌 2.3%，创下 2022 年 12 月以来最差表现；道指下跌 1.2%，跌幅 504 点；以科技股为主的纳指大跌 3.6%，创 2022 年 10 月以来最大跌幅，市值蒸发 1 万亿美元。

特斯拉暴跌 12%，谷歌跌超 5%，美股 “七姐妹” 全军覆没，下跌了 5.9%，自 5 月以来首次跌破 50 日均线。整体市值蒸发 7680 亿美元，创下自 2012 年 Meta 上市来的最大单日市值损失纪录。

周三的市场情绪转变也波及到与 AI 供应链相关的半导体等产品股。超微电脑下跌 9.1%，博通下跌 7.6%，高通和 AMD 也均下跌超过 6%。

但与此同时，公用事业、必需消费品、医疗保健和能源等防守板块均逆势上涨，国防承包商洛克希德·马丁上涨 2.8%，创历史新高；AT&T 大跌 5%，创今年以来最大涨幅。

近期表现亮眼的小盘股也 “熄火”，小盘股指隔夜跌 2.1%。随着科技股遭受打击，投资将资金转向中小型公司，罗素 2000 指数在过去 11 个交易日跑赢标普 500 10.9 个百分点，创下 24 年多来最大优势。许多分析师认为中小型公司可能是降息的受益者之一。

值得一提的是，目前许多交易员预计未来市场波动将加剧，衡量华尔街恐慌情绪的 CBOE 市场波动率指数 (VIX) 周三涨 22.55% 至 18.04，创 2022 年以来最大涨幅。Interactive Brokers 高级经济学家 José Torres 表示，多个因素正在汇聚，可能导致股市继续出现剧烈调整，风险规避情绪正主导华尔街。

2000 年的剧本重演？

科技跌、防守涨，2000 年科技泡沫破裂时，美股市场也经历了类似的波动。

德意志银行的 Jim Reid 指出，当时科技股经历了一轮巨大的轮换，而整个市场的最大跌幅尚未出现。

Reid 通过图表展示了 2000 年 3 月科技泡沫破裂之前的景象：消费必需品、医疗保健和公用事业等防御性行业大幅下跌，科技股则吸引了大量资金。而当泡沫破裂时，资金迅速回流，导致防御性行业的股价在年底较 3 月泡沫破裂时上涨了 35-45%。

尽管标普 500 指数在泡沫破裂后的三周内下跌了 10%，但到 9 月，它又回到了科技泡沫高点附近。直至 2001 年和 2002 年，市场才出现了更大的下跌，这与当时的最终经济衰退和企业欺诈丑闻（如安然和世通）同时发生，而这些丑闻只有在第一次科技泡沫的狂热中才有可能发生。

Reid 认为，这种历史现象可能会重演。

“这让人不禁想知道，一旦 AI 泡沫破裂，会出现什么样的大企业欺诈。”

最终，科技公司和电信公司的市值分别从 2002 年底的高峰值下跌了约 85% 和 75%。此时，消费必需品较 2000 年 3 月科技峰值时高出超 25% 以上。

近期投资者对 AI 技术上的大量投资需要多长时间，才能获得回报的质疑此起彼伏。

Mapsignals 首席投资策略师 Alec Young 表示：

现在花的钱太多了，投资者意识到回报需要一段时间才能实现。短期内，巨头的涨势将受到市场在这方面投入多少的影响。科技股的剧烈波动表明，投资者似乎正在倾听华尔街越来越多的传言，即 AI 过去一年引发的泡沫必然会破裂。尽管周三可能不是这一趋势的开始，但下跌幅度之大敲响了警钟。