For the first time in nearly three months, breaking through the 153 level, has the yen reached a turning point?

智通財經 APP 獲悉，隨着越來越多人預期日本和美國之間的利差終將縮小，日元出現拐點的跡象越來越多。

日元兑美元匯率在過去兩週從上世紀 80 年代以來的最低水平大幅反彈，週四反彈近 1%。日本明顯干預以支持日元、對沖基金大幅削減看跌日元的押注，以及一直打壓日元的全球套利交易平倉，都推動了日元近期的上漲。

目前攪亂市場的漲勢能否被證明是一個轉折點，可能取決於日本央行和美聯儲下週的決定。約 90% 的日本央行觀察人士認為，日本央行有可能在 7 月 31 日加息，即使這不是他們的基本預期。與此同時，越來越多人呼籲美聯儲在 7 月 31 日開始降息。

法國興業銀行首席外匯策略師 Kit Juckes 表示：“面對一些時機更好的干預，這顯然看起來像是在可能加息之前平倉。這些都是相當大的波動，這推高了波動性。隨着波動性上升，持有頭寸的成本也會增加。”

數據顯示，日元兑美元匯率自 5 月 6 日以來首次升破 153 關口，截至發稿上漲 0.7%，至 152.82，連續第四個交易日上漲，表現優於 10 國集團所有其他貨幣。這種影響也蔓延到了日本股市，投資者指出，日元的上漲加劇了美國股市暴跌引發的下跌。

星展銀行宏觀策略師 Wei Liang Chang 表示：“鑑於科技股拋售引發的避險情緒加劇，以及仍有大量投機性空頭頭寸，套利交易的解除提振了日元。與美聯儲和歐洲央行即將降息形成對比的是，日本下週可能收緊貨幣政策，日元空頭的不安情緒也在加深。日元在下週日本央行會議前進一步走強是不容忽視的。”

週四的掉期定價顯示，日本央行在 7 月 31 日前加息 15 個基點的可能性為 58%，高於上週的 0.29% 左右。如果日本加息，日本與美國的利率差距仍將保持在 5 個百分點左右，但投資者認為，不久之後，美聯儲進一步降息的前景將對縮小這一差距產生影響。

近期的波動是套利交易者不希望看到的，他們青睞穩定以及日本的超低利率，因為他們會借入日元，然後投資於收益率更高的貨幣。

野村證券駐倫敦外匯策略師 Yusuke Miyairi 表示：“兩週前，幾乎每個人都在談論日元套利交易，但現在看來，人們已經完全忘記了這一點，正在平倉。”

最近，隨着倫敦市場交易的開始，日元趨於飆升，這表明全球投資者正在解除套利交易。

與此同時，根據美國商品期貨交易委員會的最新數據，槓桿基金在截至 7 月 16 日的一週內大幅削減了日元淨空頭頭寸，這是自 2011 年 3 月以來的最大幅度。資產管理公司削減日元空頭頭寸的幅度也達到一年來最大。

歐洲最大的資產管理公司 Amundi SA 駐倫敦的全球外匯主管 Andreas Koenig 在上週的一次採訪中表示：“我們認為日元將變得更有吸引力，因此我們減少了空頭頭寸。我們最近看到了對日元的干預，因此持有日元空頭頭寸的不確定性正在上升。我們還認為，美國可能很快就會啓動寬鬆週期，這可能會削弱美元。”

Lombard Odier Singapore Ltd.高級宏觀策略師 Homin Lee 表示，日元的上漲將在短期內給股市帶來一定程度的謹慎，因為日元疲軟一直是其強勁表現的關鍵驅動因素。

景順資產管理日本公司全球市場策略師 Tomo Kinoshita 表示，週四日經指數暴跌是由美國股市下跌造成的。但他補充道，“日本央行 7 月會議加息的可能性越來越大，導致日元大幅升值，這導致出口導向型股票和嚴重依賴借貸的股票下跌。”