A golden opportunity has arrived! The second-to-last place in the G10 currencies is about to turn the tide?

在挪威克朗接近一年多來最低水平之際，外匯策略師和投資者正緊盯着它，押注它將從 10 國集團（G10）貨幣中的落後者搖身一變成為領先者。

法國興業銀行（Societe Generale SA）持有挪威克朗兑美元的多頭頭寸，並將其作為下半年的關鍵交易建議，而美國銀行表示，包括羅素投資公司（Russell Investments）等投資者正在買入挪威克朗。

吸引他們的是挪威相對於歐元區的利率優勢（目前為 75 個基點）以及挪威克朗的廉價。今年以來，挪威克朗兑美元的匯率下跌了 8%，挪威克朗兑歐元的匯率下跌了 6%，在 G10 貨幣中表現第二差。目前，挪威克朗兑歐元的匯率已接近 12 挪威克朗兑 1 歐元，有可能達到一年多來的最弱水平。

羅素投資公司的全球貨幣主管 Van Luu 説：“對我們來説，挪威克朗看起來非常非常便宜。” 他説：“我們很少做多挪威克朗，但其現在的估值似乎很有吸引力。”

挪威克朗是今年美元反彈的主要犧牲品之一，此前美元因人們預期美聯儲降息將更晚到來而走高。此外，挪威通脹率本月出人意料地下滑，提振了對挪威央行 12 月降息的預期，也導致挪威克朗賣盤增加。

不過，這個北歐國家放鬆政策的時間可能仍晚於其主要同行。歐洲央行已於 6 月降息，預計將於 9 月再次降息，也可能於 12 月降息。美聯儲預計今年將至少降息兩次，首次降息將在幾個月後進行。

與此同時，挪威的經濟增長速度超過了預期，在其他方面也表現出色。美國銀行策略師指出，在歐洲發達國家中，挪威經常賬户盈餘最強，失業率最低。

美國銀行預測，到 2024 年底，挪威克朗兑歐元的匯率將抹去今年迄今為止的跌幅，明年將走強約 6%。法國興業銀行也預計，今年挪威克朗兑美元將扭轉跌勢。

彭博策略師 Mark Cranfield 指出，期權市場的外匯交易員對本月歐元兑挪威克朗的漲勢持反對態度，因隱含波動率上升，成交量飆升。這表明，在挪威央行於 8 月中旬召開政策會議之前，市場正在建立新的倉位，預期歐元將迅速逆轉走低，屆時距離歐洲央行下次會議還有近一個月的時間。

並不是每個人都認為挪威克朗會上漲。歐洲最大資產管理公司 Amundi SA 全球外匯主管 Andreas Koenig 就是其一，他指出，挪威克朗在歷史上一直是落後者。

Koenig 説：“無論我在哪裏，都會有人問我，為什麼挪威克朗沒有變得更強。這些人是多頭，他們對此並不滿意。所以這是一個痛苦的交易。”

挪威克朗是 G10 貨幣中體量最小、流動性最差的貨幣，往往容易受到外匯市場更廣泛走勢的影響，在市場參與者規避風險時會陷入困境。

法國興業銀行外匯主管 Kit Juckes 説：“挪威克朗很容易被拋售。很多人投入其中，但一旦它開始走弱就會失望。”

挪威政府將國家能源行業產生的税收存入主權財富基金，而挪威央行則代表政府不斷買入外幣。

儘管如此，Pictet Wealth Management 公司認為，挪威克朗仍然值得持有，因為它提供了對歐洲的風險敞口，而不像歐元那樣被法國政治動盪的陰影籠罩。

該公司高級外匯策略師 Michael Hart 説，“法國大選引發的小型危機等問題對挪威克朗來説是個好兆頭，當法國可替代債券（OAT）價差擴大時，挪威克朗實際上表現良好。實際上，我們非常看好挪威克朗。”