Hong Kong Stock Market Review: Major Adjustment

存款降息，如約而至，但要刺激大家消費投資，更多還要是預期扭轉。例如想大家入場抄底，一是要宏觀出現拐點，二是要估值要夠便宜。

在估值方面，如果參考港股，這些年從成長股看PEG、PS 等，變為慢慢看 PE 越看越低，再到低 PB，然後近年再以股息為錨。這樣對比的話，A 股實在能以讓資金有抄低慾望。

港股有回購和股息支撐，吸引力自然較好，但也留意大盤股，説到底都是內需，沒有出海的話會存在顧慮，尤其是廣告行業，如果消費持續不行，早晚會傳導過去。

當然，出海業務做得好也一不定會提升估值，好像拼多多，上半年Temu GMV 已達到 200 億美元，超過去年。

而隨着半托管的推出以及規模增長，Temu 虧損相信會不斷縮小，年底説不定有望實現盈虧平衡。目前拼多多估值跌到個位數，即便考慮到美國、歐洲等監管風險，估值還是低得可憐。但從另一角度看，國內業務已趨向穩定，但這股價水平管理層也不考慮回購派息，很大程度就是估值長期低的原因。