Defying luxury brands! Hermès' second-quarter revenue exceeded expectations, growing by 13%, while the Chinese market slowed down | Financial Report Insights

在一眾名牌紛紛公佈業績遜色後，愛馬仕（Hermès）成為本季奢侈品大牌中的 “萬綠叢中一點紅”，扛住了中國市場銷售增長放緩的壓力，交出了超預期強勁增長的好成績。

當地時間 7 月 25 日週四，總部位於法國的愛馬仕公佈今年上半年財務數據。以下愛馬仕數據中的同比增長百分比均以剔除外匯匯率波動影響的固定匯率計算。

1）主要財務數據

營業收入：上半年營收 75 億歐元，同比增長 15%，分析師預期 74.5 億歐元，其中二季度營收 37 億歐元，同比增長 13.3%，分析師預期 36.5 億歐元，預期增長 11.5%。

營業利潤：上半年經常性營業利潤 31.5 億歐元，同比增長 6.8%，分析師預期 31.7 億歐元；上半年經常性營業利潤率為 42%，一年前為 44%，分析師預期 42.5%。

淨利潤：上半年淨利潤 23.7 億歐元，同比增長 6.4%，分析師預期 23 億歐元。

2）細分業務營收

皮具和馬具：上半年皮具和馬具業務營收 32.15 億歐元，同比增長 19.1%，其中二季度營收 27.85 億歐元，同比增長 17.9%，分析師預期增長 11.5%。

成衣和配飾：上半年成衣和配飾營收 21.62 億歐元，同比增長 15.5%，其中二季度營收 11.01 億歐元，同比增長 15.1%，分析師預期增長 14.7%。

絲綢和紡織品：上半年絲綢和紡織品營收 4.36 億歐元，同比增長 1.5%，其中二季度營收 1.94 億歐元，同比下降 5.6%，分析師預期下降 0.5%。

手錶：上半年手錶營收 3.08 億歐元，同比下降 0.2%，其中二季度營收 1.42 億歐元，同比下降 4.9%，分析師預期增長 3.45%。

香水和美容：上半年香水和美容營收 2.59 億歐元，同比增長 4.9%，其中二季度營收 1.29 億歐元，同比增長 5.6%，分析師預期下降 1.25%。

包括珠寶和家居用品在內的其他業務：上半年其他業務營收 9.67 億歐元，同比增長 18.7%，其中二季度營收 4.62 億歐元，同比增長 13%。

3）細分市場營收

法國：上半年法國營收 6.8 億歐元，同比增長 14.7%，其中二季度營收 3.68 億歐元，同比增長 15.1%，分析師預期增長 12.6%。

法國在內歐洲地區：上半年歐洲地區營收 16.51 億歐元，同比增長 16.4%，其中二季度營收 8.94 億歐元，同比增長 18.2%，分析師預期增長 11.8%。

日本：上半年日本營收 6.93 億歐元，同比增長 22.4%，其中二季度營收 3.36 億歐元，同比增長 19.5%，分析師預期增長 19.6%。

日本以外亞太地區：上半年日本以外亞太區營收 35.21 億歐元，同比增長 9.9%，其中二季度營收 16.01 億歐元，同比增長 5.5%，分析師預期增長 4.75%。

美洲：上半年美洲營收 13.29 億歐元，同比增長 12.6%，其中二季度營收 7.15 億歐元，同比增長 13.3%，分析師預期增長 11.2%。

4）業績展望

中期來看，儘管全球存在經濟、地緣政治和貨幣的不確定性，愛馬仕集團仍確認了按固定匯率計算收入增長的雄心勃勃目標。

財報公佈後，早盤刷新日低時跌近 0.8% 的愛馬仕美股盤中拉昇，臨近午盤時迅速轉漲，午盤刷新日高時日內漲 4.4%，後收窄過半漲幅，收漲近 1.1%，在連跌兩日後反彈，擺脱週三所創的 2 月 6 日以來收盤低位。

除中國等亞太區外 二季度其他地區營收均兩位數增長 大中華區客流下滑

今年前兩個季度，愛馬仕的營收保持 10% 以上的增速，最大業務皮具和馬具每個季度增長至少 19%，在全球各個主要市場都保持了相對同行更為強勁的增長，包括其最大收入源市場——含中國在內的日本以外亞太地區。愛馬仕的執行董事長 Axel Dumas 表示：“在更為複雜的經濟和地緣政治背景下，上半年的穩健業績反映了愛馬仕模式的實力。”

對愛馬仕而言，相比歐美這類主要市場，中國等亞洲地區的增長放緩的確拖了後腿。二季度愛馬仕在歐洲、美洲和日本的營收均有兩位數增長，日本的增長更是接近 20%，亞太區的增速則不到 6%，較一季度明顯放緩，不足一季度增速 14% 的一半，但增長放緩程度還沒有華爾街預期的大。

愛馬仕在財報中點評，除受到大中華區客流波動影響的亞洲外，全球其他地區均呈強勁勢頭。對於亞太區二季度的增長放緩，愛馬仕解釋，在農曆新年所在的一季度過後，大中華區的客流量下滑，而且去年二季度疫情限制解除後亞太區業績出色，今年的增長受到高基數影響。

華爾街見聞曾提到，受累於今年在中國市場 “敗北”，自上週以來公佈財報的歐洲奢侈品牌或是銷售增長放緩或是下滑。和這些品牌相比，愛馬仕在中國市場已算海外高奢品牌中的 “績優生”。

上週瑞士時尚手錶製造商 Swatch 公佈上半年淨利潤鋭減 70%，將其歸咎於中國市場奢侈品需求下降；英國 Burberry 預計今年上半年將出現運營虧損，全年營業利潤將低於指引，德國 Hugo Boss 因中國等全球各地的消費者需求疲軟而下調今年的銷售和盈利指引；瑞士歷峯一季度銷售小幅增長 1%，但在大中華區銷售下降 27%。

本週二，全球最大奢侈品集團LVMH 公佈，二季度有機銷售增長放緩至 1%，遜於預期，當季 LVMH 在歐美日有機銷售均增長，但在中國等日本以外亞洲地區下降 14%，部分抵消了中國遊客海外消費強勁的影響。週三，LVMH 的老對手開雲公佈，上半年營收同比下降 11%，日本以外亞太區的營收更是下降 22%。