Apple's turning point approaching? iPhone sales may see a significant slowdown in the second quarter, with AI triggering a new wave of upgrades

華爾街預計，蘋果二季度營收同比增長 3.3%，考慮到過去六個季度中有五個季度出現營收下滑，這次的增長無疑是一個積極的信號。關注蘋果智能的進展，分析預計二季度可能是 iPhone 銷量下降的結束，隨着 AI 開啓新的換機浪潮，其銷售將迎來複蘇。

儘管iPhone 在關鍵市場中國表現屢屢不佳，蘋果二季度業績仍有望出現企穩跡象，投資者密切關注公司寄予厚望的 “蘋果智能”，期待 AI 成為蘋果重拾增長的新動力。

蘋果將於美東時間 8 月 1 日美股盤後（北京時間週五凌晨）公佈 2024 財年第三財季（2024 自然年二季度）財報。

當下華爾街的共識是，蘋果二季度 GAAP 營收 844.8 億美元，同比增長 3.3%。考慮到蘋果在過去六個季度中的五個季度都遭遇了營收下降，這次的增長無疑是一個積極的信號。

華爾街還預計，蘋果二季度調整後每股收益 1.35 美元，同比增長 7.4%，遠高於一季度的 0.7%。作為蘋果收入的最大來源，iPhone 銷售額為 389.5 億元，同比下降 1.8%，降幅較一季度（同比下降 10.5%）大大縮窄。

摩根大通預計，蘋果二季度 iPhone 和總收入均有望超出市場預期，為進入 AI 驅動的換機週期奠定基礎。蘋果不僅在延續過去的成功，而且還在積極佈局一個由 AI 驅動的激動人心的未來，這可能會將其股價推向新的高度。

在上週公佈的研報中，Samik Chatterjee 等摩根大通分析師將蘋果列入 “積極催化劑觀察” 名單，並預計其股價將在今年年底升至 245 美元，2025 年底進一步升至 265 美元，較上週五收盤價分別高 12.4% 和 21.6%。

iPhone 即將走出銷售泥潭？

Chatterjee 認為，蘋果二季度營收將達到 853 億美元，每股收益 1.38 美元，其中 iPhone 銷量將達到約 4400 萬部，收入 399 億美元，均好於市場預期。

他表示，若二季度 iPhone 銷量和總營收都超過預期，這可能會緩解投資者對蘋果估值過高的擔憂。

中國市場銷售放緩令蘋果股價承壓，但投資機構 CFRA 認為，二季度可能是蘋果銷量下降的結束，隨後迎來複蘇。

CFRA 在最新的前瞻報告中表示，蘋果在中國市場的 “命運正在發生轉變”，降價推動了 iPhone 在中國的出貨量增加。

根據 Visible Alpha 彙編的普遍預期，分析師預計蘋果二季度在大中華區的銷售額將下降 2.6%。

不過，CFRA 表示，在備受期待的 iPhone 16 推出之前，蘋果仍處於營收的低谷。

不過值得注意的是，在財報公佈前，有消息稱 “蘋果智能” 將延遲到 10 月發佈。

這意味着在 9 月發佈的 iOS 18 和 iPadOS 18 沒有 AI 功能，今年首批出廠的 iPhone16 機型也缺少新的 AI 功能，需要在 10 月份的軟件更新後才能使用 AI 功能。

在週五召開的財報電話會上，投資者將密切關注蘋果方面的回應。蘋果此前表示，這些新功能可能會幫助 iPhone 16 的銷售。

據媒體報道，蘋果公司計劃在 2024 年底至 2025 年上半年，通過對 iOS 18 的多次更新，推出完整的蘋果智能功能。除 iPhone 和 iPad 外，蘋果智能還會整合至 Mac 電腦上。此外，Vision Pro 也在開發加入蘋果智能中，但該設備要晚些時候才會發佈。

儘管如此，Chatterjee 仍樂觀預計，在 AI 技術驅動的換機週期中，蘋果預計仍佔據優勢地位，尤其是通過 iPhone 和整體收入表現。

我們預計蘋果將向投資者保證， AI 換機週期將於 2025 財年（9 月底）正式開始，並在 2026 財年進一步加速。
該週期將受 2024 財年超預期的收入驅動，從而擁有一個更加堅實的起點。

蘋果設備龐大的用户基礎，意味換機週期將帶來可觀的銷量增長。

摩根大通預計，在 2025 財年和 2026 財年期間，iPhone 銷量有望達到一個新的高度，即便是在用户換機頻率下降的情況下。

Wedbush 分析師表示，新一輪 iPhone 換機週期有望將蘋果市值推高至 4 萬億美元。

展望接下來的三季度（第四財季），Chatterjee 預測蘋果營收為 955 億美元，每股收益為 1.62 美元，均高於市場普遍預期。繼今年早些時候出現下滑後，這一預測標誌着蘋果營收有望實現連續兩個季度的同比增長。

雖然 iPhone 仍是蘋果的最大收入來源，但其服務業務正在以穩定的高速度增長，一季度佔蘋果總營收的比例達到 26% 以上。

華爾街認為，在不久的將來，服務業務有望成為蘋果新的增長引擎。

根據華爾街的共識預期，二季度蘋果服務業務收入可能達到 239.6 億美元，同比增長 12.9%，摩根大通認為，蘋果服務業務有望超過市場預期。

Counterpoint 表示，App Store、Apple Care+、Apple Music 和捆綁式訂閲的 Apple One 都為蘋果帶來了拐點式的增長，疊加蘋果用户對於 iOS 生態的依賴度越來越高，因此，即使 iPhone 銷售放緩，服務業務仍將繼續為公司帶來更多收入。