Expectations of interest rate cuts are rising, and US Treasury bonds are set to achieve their longest continuous increase in three years in July

市場的降息預期高漲，美國國債價格本月繼續走高，勢將創三年來最長連漲月。

由於近期美債價格上漲，追蹤美國國債的彭博美國國債指數 7 月初迎來累漲約 1.3%，自 4 月末以來回報率增長約 3.9%，7 月將連續第三個月累漲，創 2021 年 7 月以來最長期月度連漲。

本週一，美國國債價格總體繼續上行，基準十年期美債收益率創逾一週新低，拉開了本週這個超級央行周的序幕。從北京時間週三中午到週四晚，日本、美國和英國的央行將先後公佈貨幣政策決議，全球市場將經歷 “最刺激的 32 小時”。

不過，媒體稱，在本週一美國財政部公佈重要的季度再融資報告、美東時間週三美聯儲公佈貨幣政策決議和週五美國勞工部公佈 7 月非農就業報告前，債券現貨的多頭暫時停手。交易商的後台確認，債券現貨賬户週一賣出了中期美債。這些拋售與他們持倉數月後的平倉有關。交易商建議週一對十年期美債的持倉進行獲利回吐的操作。

有 “新美聯儲通訊社” 之稱的知名財經記者Nick Timiraos 上週末撰文稱，本週的美聯儲貨幣政策會議不大可能降息，但隨着通脹方面的好轉，勞動力市場顯示降温跡象，以及美聯儲風險考量發生轉變，從擔憂通脹上升風險到擔心失業率上升，本週美聯儲將發出降息的信號，為 9 月降息做好準備。

富國銀行宏觀策略師 Erik Nelson 週一點評稱，如果看看市場定價就會發現，我們已經準備好 9 月降息，兩次降息絕對會有的。他認為，對市場來説，更大的問題倒是，會不會有六次甚至更多的降息。

華爾街見聞週一稍早提到，目前甚至有交易員押注美聯儲 9 月降息 50 個基點。分析認為，這背後反映了市場對衰退的擔憂。美國國債收益率曲線陡峭化、勞動力市場大幅降温支持了這種激進的市場預期，但同時發佈的經濟數據卻顯示出美國經濟活力較強。

貝萊德的主題策略主管 Kate Moore 本週一稱，美聯儲官員現在做決策很難，他們希望保持謹慎，尤其是在美國大選前。貝萊德預計聯儲會 9 月降息，今年內很可能降息三次，然後明年上半年還有一次降息，因為貝萊德預計，今年晚些時候將面臨更多的通脹下行壓力。

高盛研究的首席美國經濟學家 David Mericle 表示，他預計美聯儲本週的會後決議聲明將包含一些修改後的措辭，暗示由於數據有利，聯儲決策者對降息的想法感到更放心。

上週，2019 年曾呼籲美聯儲加息的前美聯儲三把手、前紐約聯儲主席杜德利發文自稱觀點轉變，改為呼籲美聯儲本月就降息。

杜德利認為，美聯儲官員暗示本月不會降息部分源於他們誤解勞動力市場，這個市場的惡化會產生自我強化的經濟反饋循環，歷史過往表明，到現在這種勞動力市場的降温程度，往往會更快下行，拖延降息會增加衰退風險。

也有一些分析師對降息持謹慎態度。認為美國經濟基本面良好，不需要急於降息。摩根大通上週五在一份報告中表示，預計美聯儲主席鮑威爾將 “避免在首次降息時召開任何具體會議”。並認為，目前沒有充分的理由支持美聯儲降息。