Learning from history: When the Federal Reserve meets, stocks and bonds in the United States rise together

智通財經 APP 獲悉，隨着美聯儲官員開始為期兩天的政策會議，歷史站在了股市和債市多頭一邊。花旗的一項分析顯示，在過去一年的八次美聯儲會議中，股市和債市有六次出現周線上漲。

這一趨勢在本週似乎已經開始顯現，美國長期國債和標普 500 指數週一均雙雙收漲。事實上，美國債券市場有望第三個月上漲，這是三年來持續時間最長的一次，因為人們預期美聯儲主席鮑威爾將發出信號，暗示寬鬆週期即將開始。

花旗策略師 Jabaz Mathai 和 Alejandra Vazquez 在一份報告中寫道：“我們認為，至少在週三聯邦公開市場委員會 (FOMC) 結束時，美國國債可能會出現反彈。在本週 FOMC 會議舉行之際，美國的金融狀況有所緩解，因為鮑威爾總體上已經傳達了比預期更為鴿派的態度。”

無論如何，過往記錄對多頭來説都是令人鼓舞的。根據花旗和相關彙編數據，在美聯儲過去八次會議當週，平均而言，10 年期美國國債收益率下降了約 12 個基點，標普 500 指數上漲了 1.5%。

股市和債市在美聯儲會議前後反彈的趨勢——一種被稱為 “pre-FOMC drift” 的現象——長期以來一直令投資者感到困惑。自 2022 年初鮑威爾推出幾十年來最激進的貨幣緊縮政策以來，這一現象基本保持不變。

儘管預計美聯儲本週將繼續把基準利率維持在 20 多年來的最高水平，但交易員將密切關注是否有跡象表明美聯儲即將開始放鬆政策。掉期交易員已經完全消化了 9 月份降息 25 個基點的影響，到年底將合計降息約 64 個基點。

不過，雖然花旗策略師指出，股市在反彈後通常會保持漲勢，但他們表示，在週五的美國就業報告出爐前退出債券多頭頭寸是 “謹慎的” 做法——美國就業報告往往會引發市場大幅波動。

該行策略師表示，“FOMC 會議日經常導致債券收益率下降和收益率曲線變陡，股市也隨之上漲，並在第二個交易日走高，” 但展望週三之後，“債券市場將需要弱於預期的數據來維持進一步的反彈”。