Even if the Federal Reserve is about to cut interest rates, don't expect it to release a clear signal!

大多數經濟學家預測，美聯儲不會在本週的會議上降息，但很可能會為 9 月份的降息奠定基礎。

自 2023 年 7 月以來，為了等待通脹進一步降温，美聯儲的基準短期利率一直維持在 5.25% 至 5.5% 的 23 年高位。6 月份的通脹年率已經降至 3%，遠低於 2022 年 6 月 9.1% 的 20 年高點，但仍高於美聯儲 2% 的目標。剔除波動較大的食品和能源價格後的核心通脹率降至 3.3%，為 2021 年 4 月以來最低。

大多數經濟學家預計，在週三結束為期兩天的政策會議時，美聯儲將暗示將很快考慮降息。他們認為，通脹正朝着正確的方向發展，再過兩個月的通脹報告將為美聯儲提供下調利率的空間。

但 “暗示將是微妙的”，研究公司牛津經濟研究院（Oxford Economics）首席美國經濟學家瑞安 - 斯威特（Ryan Sweet）在一份説明中寫道，“那些希望得到明確信號的人將會失望”。

利率是美聯儲用來降低通脹的主要工具。高利率使借貸更加昂貴，從而減緩了支出和經濟，這通常有助於緩解通脹。

為什麼美聯儲不能給出明確的降息時間表？

荷蘭國際集團（ING）首席國際經濟學家詹姆斯 - 奈特利（James Knightley）説：“通脹緩解是 9 月份降息的 ‘必要條件’，但這本身還不夠。”

他説，美聯儲還必須看到更多勞動力市場和消費者支出疲軟的證據。

羅素投資公司（Russell Investments）投資策略師林蓓晨（BeiChen Lin）指出：“我們在本輪週期中已經多次看到，反通脹的步伐是非線性的。鑑於美國的勞動力市場和經濟活動目前仍相對強勁，我認為鮑威爾可能只會對 9 月份的政策行動給出低調的暗示。”

奈特利指出，6 月份的失業率從 5 月份的 4% 升至 4.1%，為 2021 年 11 月以來的最高值，這主要是因為更多人在找工作，而不是失業。

與此同時，消費支出依然保持彈性，4 月至 6 月的年化增長率為 2.3%，仍高於今年年初的 1.5%，略低於 2023 年下半年超過 3% 的增長率。

美聯儲會怎麼説？

Parthenon EY 首席經濟學家格雷戈裏 - 達科（Gregory Daco）在一份報告中寫道：“美聯儲可能會 ‘更有信心’ 地認為通脹正在持續向 2% 邁進。”

斯威特説：“值得注意的是，鮑威爾已經開始強調，如果美聯儲在降息方面等待時間過長或過於謹慎，經濟和勞動力市場將面臨下行風險。”

摩根大通首席美國經濟學家邁克爾 - 費羅利（Michael Feroli）在一份報告中指出：“儘管近期的經濟數據顯示出了韌性，但消費者的基本面可能並不像以前看起來那麼穩固。”

費羅利解釋道，由於經通脹調整後的收入增長疲軟，儲蓄率在 6 月份降至 3.4% 的 18 個月低點，低收入家庭的生活變得捉襟見肘。本已低迷的信心指數也在下降，申請失業救濟人數呈上升趨勢。

再加上通脹放緩，看起來美聯儲的兩大目標——最大就業和穩定物價——正在恢復平衡，經濟學家預計美聯儲會承認這一點。不過，他們也表示，美聯儲需要看到更多的數據才能確定。

斯威特預計美聯儲將表示，“雖然失業率有所上升，但仍處於歷史低位”，通脹有所緩解，“但仍高於委員會 2% 的目標”。

美聯儲何時會給出更明確的降息信號？

鮑威爾將在 8 月 22 日至 24 日於懷俄明州傑克遜霍爾舉行的會議上再次有機會談論利率問題，屆時來自全球各地的官員和經濟學家將在會上討論政策。

凱投宏觀（Capital Economics）的北美副首席經濟學家史蒂芬 - 布朗（Stephen Brown）在一份報告中説，美聯儲可能會在本週改變措辭，“以反映在下一次會議上降息的可能性越來越大，（但）我們懷疑他會等到 8 月份的傑克遜霍爾研討會上再更明確地預告降息舉措。”