"Surprise rate hike" + $36.6 billion forex intervention, is the yen stable now?

本週三日本央行 “突擊加息”，同時數據顯示 7 月已投入 366 億美元干預匯市，日元可能徹底擺脱跌至 1990 年來低谷的威脅。

週三日本央行貨幣政策會議後宣佈加息 15 個基點，將政策利率上調至 0.15%-0.25%，利率創 2008 年 12 月以來新高，並創 2007 年來最大升幅，而此前市場預期維持不變。同時，日本央行決定每季購債縮減 4000 億日元，到 2026 年一季度，月度購債規模將減半。日本央行行長植田和男會後 “放鷹”，稱若經濟和通脹支持將繼續加息，0.5% 不是特定利率上限。

日本央行會後，日元匯率跳漲，日元兑其他所有 G10 國家貨幣盤中總體張超 1%。美元兑日元歐股盤中跌破 150.00，美股開盤跌幅繼續擴大，美股早盤曾跌至 149.70 下方，創 3 月 19 日以來盤中新高，日內跌幅略超過 2%，後很快重上 150.00，午盤迴到 151.00 上方，7 月仍勢將跌超 6%，創 2022 年 11 月以來最大月度跌幅。

Monex USA 外匯交易員 Helen Given 指出，之前許多市場參與者都在為日本央行加息做準備，日央行的確是有行動的可能性，但實際上很少有人預計到日央行會加息超過 10 個基點。這一加息幅度的意外給日元帶來了巨大提振，尤其是考慮到，投資者認為美聯儲可能週三會後開始釋放 9 月降息的信號。

一些分析師和策略師認為，日元最終上漲源於，投資者消化了日本央行加息和行長植田和男的新聞發佈會表態，但日元的長期前景仍存在許多不確定性。華爾街見聞此前提到，在多位分析師看來，日本央行的態度看起來仍是有些曖昧的，利率決議後日元大幅波動表明，央行並未真正明確其長期政策路徑。

StoneX Financial 駐新加坡外匯交易員 Mingze Wu 評論稱，在消化了植田和男新聞發佈會上的言論後，歐洲交易員開始買入日元兑美元。市場似乎不穩定，有時許多交易員只是在等待一個 “開始行動” 的信號。

三井住友銀行首席外匯策略師 Hirofumi Suzuki 稱，本週美聯儲公佈貨幣政策決議，美國還將公佈重磅非農就業報告，短期內，由於日本央行對日元施壓，日元兑美元可能會測試 150 的水平。如果行動符合其經濟和價格前景，日本央行會願意加息。

三菱日聯金融集團外匯研究主管 Derek Halpenny 表示，短期動能肯定會令美元兑日元繼續下跌，如果美聯儲主席鮑威爾會後暗示聯儲確實有可能 9 月降息，那可能足以讓美元兑日元在本週末前顯著跌穿 150 水平。

彭博策略師認為，日元在當前位置還有更多上升空間，因為日本央行的舉措提供了短期上行動力，即便其基本政策選擇最終可能存在瑕疵。在加息的同時，植田和男還試圖全力表達鷹派立場，不應當輕易忽略這點。

Malayan Banking 的外匯策略師 Alan Lau 認為，日本央行週三的加息似乎有先發制人的性質，因為日本央行和行長植田現在似乎對經濟和通脹狀況更有信心，這與前幾年他們在通脹可能已有回升跡象時仍反應較慢形成了鮮明對比。如果美聯儲能夠更強烈地發出啓動寬鬆週期的信號，美元兑日元今年可能進一步下跌。

除了 “突擊加息”，日本政府週三公佈的數據還透露了 7 月大力干預匯市的行動跡象。媒體指出，日本財務省週三公佈的 6 月 27 日至 7 月 29 日數據和之前日本央行賬户以及貨幣經紀商估算的結果一致，均顯示，過去一個月，日本政府為支撐日元投入的干預貨幣資金規模高達 5.5 萬億日元，約合 366 億美元。

本週一，日本新任外匯事務最高官員、財務省副大臣三村淳（Atsushi Mimura）表示，干預仍是打擊匯市投機的一種手段。雖然近期日元貶值有利有弊，但弊端正變得越來越明顯，能源和食品價格上漲對消費者和進口商的影響是日元貶值的壞處之一。

媒體指出，7 月日本政府疑似干預後，日本財務大臣鈴木俊一和財務省副大臣神田真人都謝絕就日本政府是否入市干預置評，保持採取讓投資者猜測的策略。三村的言論似乎暗示，他可能會繼續採取這種立場。