The best "Fed Day" in two years, was the September rate cut really stable? Heavy interpretation from Wall Street

鮑威爾的鴿派言論幫助股市延續了以主要科技公司大漲為開端的漲勢，市場創下了兩年來最好的 “美聯儲日”。

美國股市週三強勁反彈，納斯達克 100 指數上漲 3%。英偉達大漲 13%，市值增加了創紀錄的 3290 億美元，此前分析師發表看漲觀點。在尾盤交易中，Meta 因銷售業績飆升。全球最大的智能手機處理器銷售商高通公司給出了強勁的收入預期。美國國債收益率與美元一同下滑，美國國債連續第三個月上漲，這是自 2021 年以來最長的上漲週期。彭博 “七巨頭”（Magnificent Seven）指數上漲 3.5%。小型公司羅素 2000 指數上漲 0.5%。黃金飆升至歷史最高月度收盤水平。雖然原油在本月整體表現不佳，但由於中東緊張局勢再次升級，原油也出現了大幅反彈。

鮑威爾在新聞發佈會上表示，官員們 “最快” 可能在 9 月降息，而美聯儲的聲明也帶來了不少措辭上的調整。值得注意的是，委員會轉而表示 “關注其雙重任務兩方面的風險”，而不是之前只關注通脹的措辭。

文藝復興宏觀研究公司（Renaissance Macro Research）的尼爾 - 杜塔（Neil Dutta）説：“鮑威爾的新聞發佈會比 FOMC 的聲明更鴿派。聽起來他們肯定只是為了等待而等待。畢竟，他自己也承認，所有數據都已經指向了他希望看到的方向！有了這樣的措辭，意味着美聯儲將不得不在 9 月份做出更明顯的措辭轉變。我感到驚訝的是，股市在這一聲明中表現堅挺。今天會議的紀要以及 8 月份的傑克遜霍爾央行會議將提供更多機會。”

“鮑威爾越來越擅長不亮出所有底牌，” 獨立顧問聯盟（Independent Advisor Alliance）的克里斯 - 扎卡雷利（Chris Zaccarelli）説。“歸根結底，市場寄希望於 9 月份開始的降息週期，儘管鮑威爾曾多次試圖讓美聯儲的選擇保持開放。”

美聯儲聲明中的變化鞏固了包括鮑威爾在內的幾位政策制定者的基調轉變，即認識到勞動力市場面臨的風險越來越大。這些變化還可能加強經濟學家和投資者對 9 月降息的預期。

“鮑威爾今天很想説 ‘我們開始吧’，但同時他也知道，在獲得更多時間和數據之前，他還不必做出承諾，”《博克報告》（Boock Report）的彼得 - 博克瓦爾（Peter Boockvar）説。

在 Lazard 的 Ronald Temple 看來，美聯儲 “已經明確發出了” 9 月份降息的信號。他指出：“雖然我認為通脹放緩、勞動力市場緊張狀況緩解以及經濟增長放緩是 7 月份降息的正當理由，但我認為 7 周後降息的理由將更加充分。”

掉期交易商仍然完全預計 9 月份將降息 25 個基點，全年總計降息近 70 個基點。

太平洋投資管理公司（PIMCO）的蒂芙尼 - 懷爾丁（Tiffany Wilding）説，鑑於市場已經完全為 9 月降息定價，美聯儲的聲明和鮑威爾的講話都沒有顯著改變債券市場的利率走勢。

“數據已經朝着鮑威爾的方向發展，現在他正準備跟進，” TradeStation 的大衞 - 拉塞爾（David Russell）説。“週五的非農就業數據和兩週後的 CPI 是下一個重要項目。如果這些數據進展順利，鮑威爾可能會在 8 月底的傑克遜霍爾央行年度會議上發出更明確的信息。”

以下是華爾街一些評論員和策略師對美聯儲最新決議的更多看法：

瑞銀交易員 Leo He：

“這份聲明無疑比 6 月份的聲明更加鴿派，因為美聯儲表示他們現在正專注於雙重任務。但這絕對不是完全的轉向。由於梅斯特退休，最鴿派的 FOMC 委員古爾斯比在本次會議上作為候補委員投票。貝絲 - 哈馬克（Beth M. Hammack）將於本月晚些時候就任克利夫蘭聯儲主席一職，並可能從 9 月份起接替投票人的角色。”

LH Meyer/Monetary Policy Analytics 經濟學家 Derek Tang：

“聲明相當平衡，很好地捕捉到了通脹和實際情況的緩和，同時也沒有助長 11 月降息的勢頭。如果沒有什麼能阻止他們的行動，9 月份的寬鬆政策應該還是可行的。”

彭博智庫首席利率策略師 Ira Jersey：

“總體而言，美聯儲的政策聲明似乎符合我們的預期，因為它是平衡的。新措辭並不意味着 9 月份的降息迫在眉睫。曲線前端的拋售似乎是合理的。鮑威爾的新聞發佈會可能比聲明中的漸進變化更能説明問題。”

DWS 美洲固定收益部主管 George Catrambone：

“風險更具有兩面性了。他們將能獲得更多數據來確認通脹下降的路徑，但等待太久無法實現軟着陸。”

摩根士丹利經濟學家 Ellen Zentner：

“FOMC 聲明對通脹和勞動力市場的描述發生了重要變化，強調了雙重任務的風險。對勞動力市場降温的強調是向更加平衡的基調的重要轉變，我們認為這為美聯儲在 9 月份進行降息做好了準備。”

彭博經濟首席經濟學家 Anna Wong：

“政策聲明中包含的紅線極少，但卻向投資者傳遞了大量信息：官員們肯定還沒準備好在 7 月份降息，也不想讓投資者放心地認為 9 月份一定會降息 25 個基點，更不用説市場最近考慮的降息 50 個基點了。新聲明保留了委員會在對通脹下降軌跡增強信心之前預計不宜降息的措辭，這是鷹派之舉。不過，通過承認近期失業率的上升，並補充説他們現在同樣關注其雙重任務中的充分就業部分，FOMC 確實保留了 9 月份降息的希望。我們認為，他們對即將降息僅發出最低限度暗示的主要原因是，9 月 FOMC 會議之前還有大量數據要發佈——還有兩份通脹和就業報告，屆時數據可能會發生很大變化。鮑威爾將於 8 月底在傑克遜霍爾發表講話，屆時他又將掌握一個月的就業和通脹數據，這將是明確表示 9 月份降息的最佳時機。”

美國銀行經濟學家 Michael Gapen：

“我認為這是正確的漸進舉措。我認為美聯儲覺得它現在正處於一個甜蜜點，數據正朝着它的方向發展，所以它正在接近。它只需要再多一點點，然後那種模糊的信心可能就會出現。”

惠譽評級公司首席經濟學家 Brian Coulton：

“隨着美聯儲準備在 9 月份開啓降息之門，鑰匙開始緩慢轉動。”