The contraction of the US manufacturing PMI reached its largest in eight months, with employment at its worst since 2009 outside of the pandemic period

8 月 1 日週四，ISM 公佈的數據顯示，美國 7 月 ISM 製造業顯著不及預期，萎縮幅度創八個月最大，新訂單和產出下滑，造成就業人口創下四年來的最大降幅。

美國 7 月 ISM 製造業指數 46.8，預期 48.8，6 月前值為 48.5。最新數據低於媒體調查的所有經濟學家的估計。50 為榮枯分水嶺。

今年 3 月，美國 ISM 製造業指數意外大幅好於預期，突破 50 大關，達到 50.3，結束了連續 16 個月的製造業收縮。不過從之後幾個月的數據來看，美國製造業的單月擴張僅為曇花一現。

7 月重要分項指數方面：

• 新訂單指數 47.4，預期 49，6 月前值 49.3。
• 生產指數 45.9，單月進一步下滑 2.6 個點，至四年多以來的最低點。自第一季度末以來，產出指標已累計下跌 8.7 個點。
• 就業指數 43.4，大幅不及預期的 49.2，創 2020 年 6 月以來最低，6 月前值 49.3。據媒體統計，剔除新冠疫情特殊時期以後，7 月就業分項指標創下 2009 年以來最差。生產指數進一步走弱，令就業指數承壓。
• 物價支付指數 52.9，預期 51.8，6 月前值 52.1。原材料支付價格指標在 6 月跌至今年最低水平後，7 月小幅上漲。
• ISM 數據中一個亮點是製造商及其客户們正在控制庫存水平。工廠庫存指標顯示庫存收縮速度為今年以來最快，而客户庫存指標則跌至四個月以來的最低水平。

ISM 製造業 PMI 的多個分項指數疲軟，分析指出：

生產指數持續下滑，再加上新訂單指數的更大收縮，表明採購經理們認為需求狀況正在惡化。ISM 的調查結果與美聯儲數據形成鮮明對比，後者描繪了工廠產量穩步增長的景象。美聯儲最新的工業生產報告顯示，6 月份製造業增長 0.4%，而一個月前增長了 1%。

ISM 就業報告顯示出自 2009 年以來非新冠疫情期間最糟糕的數據，新訂單也低於預期，這增加了數據的疲軟感，將增加市場對降息的押注，從市場的最初反應中看到了這一點。然而勞動力市場的這種明顯疲軟是否對美股有利或許是另一個問題，顯然羅素 2000 指數並不這麼認為。

美國 ISM 製造業 PMI 數據公佈後，美國 10 年期國債收益率跌穿 4%，為 2 月份以來首次。美股自數據公佈後出現一波明顯的下滑，主要股指全線轉跌。

同日稍早公佈的 Markit 製造業 PMI 顯示，美國 7 月 Markit 製造業 PMI 終值 49.6，預期 49.6，初值 49.5。

標普全球市場情報首席商業經濟學家 Chris Williamson 表示：

7 月製造業復甦態勢出現逆轉，增長前景黯淡，商品生產部門的通脹明顯降温。

7 月商業狀況惡化，新訂單自 4 月以來首次下降，導致生產幾乎停滯。由於擔心銷售低於預期，採購活動正在下降，招聘也在放緩。

許多公司預計這種疲軟是暫時的，與美國總統大選前暫停支出和投資有關。然而，企業對一年後產出的預期仍低於歷史標準水平，反映出對高利率和持續通脹影響的額外擔憂。7 月工廠和機械等投資品訂單大幅下降，凸顯了近期資本支出的回落，消費品生產商也報告了需求的小幅下降。

通脹方面有更好的消息。投入成本通脹在 5 月升至 13 個月高點後連續第二個月降温。成本壓力的下降有助於進一步緩解銷售價格通脹的壓力，7 月銷售價格通脹大幅放緩至一年來的最低水平，表明當月價格僅小幅上漲。生產者價格通脹幾乎停滯，這應該會導致未來幾個月消費者價格通脹降温。