美国制造业 PMI 萎缩幅度创八个月最大，就业为 2009 年来非疫情期间最糟

8 月 1 日周四，ISM 公布的数据显示，美国 7 月 ISM 制造业显著不及预期，萎缩幅度创八个月最大，新订单和产出下滑，造成就业人口创下四年来的最大降幅。

美国 7 月 ISM 制造业指数 46.8，预期 48.8，6 月前值为 48.5。最新数据低于媒体调查的所有经济学家的估计。50 为荣枯分水岭。

今年 3 月，美国 ISM 制造业指数意外大幅好于预期，突破 50 大关，达到 50.3，结束了连续 16 个月的制造业收缩。不过从之后几个月的数据来看，美国制造业的单月扩张仅为昙花一现。

7 月重要分项指数方面：

• 新订单指数 47.4，预期 49，6 月前值 49.3。
• 生产指数 45.9，单月进一步下滑 2.6 个点，至四年多以来的最低点。自第一季度末以来，产出指标已累计下跌 8.7 个点。
• 就业指数 43.4，大幅不及预期的 49.2，创 2020 年 6 月以来最低，6 月前值 49.3。据媒体统计，剔除新冠疫情特殊时期以后，7 月就业分项指标创下 2009 年以来最差。生产指数进一步走弱，令就业指数承压。
• 物价支付指数 52.9，预期 51.8，6 月前值 52.1。原材料支付价格指标在 6 月跌至今年最低水平后，7 月小幅上涨。
• ISM 数据中一个亮点是制造商及其客户们正在控制库存水平。工厂库存指标显示库存收缩速度为今年以来最快，而客户库存指标则跌至四个月以来的最低水平。

ISM 制造业 PMI 的多个分项指数疲软，分析指出：

生产指数持续下滑，再加上新订单指数的更大收缩，表明采购经理们认为需求状况正在恶化。ISM 的调查结果与美联储数据形成鲜明对比，后者描绘了工厂产量稳步增长的景象。美联储最新的工业生产报告显示，6 月份制造业增长 0.4%，而一个月前增长了 1%。

ISM 就业报告显示出自 2009 年以来非新冠疫情期间最糟糕的数据，新订单也低于预期，这增加了数据的疲软感，将增加市场对降息的押注，从市场的最初反应中看到了这一点。然而劳动力市场的这种明显疲软是否对美股有利或许是另一个问题，显然罗素 2000 指数并不这么认为。

美国 ISM 制造业 PMI 数据公布后，美国 10 年期国债收益率跌穿 4%，为 2 月份以来首次。美股自数据公布后出现一波明显的下滑，主要股指全线转跌。

同日稍早公布的 Markit 制造业 PMI 显示，美国 7 月 Markit 制造业 PMI 终值 49.6，预期 49.6，初值 49.5。

标普全球市场情报首席商业经济学家 Chris Williamson 表示：

7 月制造业复苏态势出现逆转，增长前景黯淡，商品生产部门的通胀明显降温。

7 月商业状况恶化，新订单自 4 月以来首次下降，导致生产几乎停滞。由于担心销售低于预期，采购活动正在下降，招聘也在放缓。

许多公司预计这种疲软是暂时的，与美国总统大选前暂停支出和投资有关。然而，企业对一年后产出的预期仍低于历史标准水平，反映出对高利率和持续通胀影响的额外担忧。7 月工厂和机械等投资品订单大幅下降，凸显了近期资本支出的回落，消费品生产商也报告了需求的小幅下降。

通胀方面有更好的消息。投入成本通胀在 5 月升至 13 个月高点后连续第二个月降温。成本压力的下降有助于进一步缓解销售价格通胀的压力，7 月销售价格通胀大幅放缓至一年来的最低水平，表明当月价格仅小幅上涨。生产者价格通胀几乎停滞，这应该会导致未来几个月消费者价格通胀降温。