Global stock markets are collapsing, how do frontline markets view this?

衰退恐慌繼續蔓延，疊加中東局勢突變，週一全球股市崩盤，日股收盤暴跌 12% 並多次熔斷，台股跌 8.4% 創歷史記錄，韓國 KOSPI 指數收跌 8.8%，創 2008 年以來最大跌幅，納斯達克 100 指數期貨跌超 5%，歐股跌幅達 3%。人民幣走高，日元創七個月新高。

全球市場動盪之際，華爾街分析師普遍認為美聯儲勢必降息但次數有限，同時看好債券市場機遇。分析師提醒投資者對科技股保持謹慎，並對市場情緒的轉變和匯率波動保持警覺。美國大選前，市場波動或許更加激烈。

Grasshopper 資產管理公司投資組合經理 Daniel Tan 表示：

我們認為，到 2024 年底，美聯儲降息五次的可能性不大。降息兩次更加合理，一次在 9 月，一次在 11 月，到年底總共降息 75 個基點。這表明未來幾個月存在增加債券的潛在機會。總體而言，我們認為在利率逐漸下降的環境下，新興市場債券到年底將表現良好。

在近期 8 月初的拋售之前，我們對追逐全球股市上漲持謹慎態度，這主要是由全球科技股的飆升推動的。鑑於今年早些時候科技股大幅上漲以及投資者尋求出售資產以彌補損失，近期股市拋售可能仍有繼續的空間。

墨爾本 K2 資產管理公司研究主管 George Bourbouras 表示：

市場顯然對近期疲軟的經濟數據感到擔憂。然而，推斷上週五的就業數據似乎反應過度，因為這只是一個月度數據。連續 3 個月的數據將是一個更好的指導。

很明顯，美國近期的經濟勢頭已經放緩。最近美國核心通脹數據好轉，再加上美聯儲的一些評論，市場預期 9 月份利率將下調 25 個基點。美國超低現金利率的日子已經過去了。

儘管市場波動，且有人擔心近期經濟數據疲軟將持續，但總體收益和信貸狀況仍保持良好。鑑於美聯儲預計將在美國大選（11 月 5 日）之前開始降息（隱含期貨），儘管降息是有理由的，但從表面上看，這可能存在問題。這可能會加劇選舉前的市場波動。

新加坡三井住友銀行經濟學家 Ryota Abe 説：

我認為，由於美國非農就業報告遜於預期以及中東局勢緊張，美元兑日元將跌至 140-145 區間。這兩個原因可能會給亞洲市場帶來壓力，因為市場參與者在這種情況下會猶豫是否要冒險。

日元走強也將對日經指數造成壓力，因為企業利潤率將下降，因為許多企業根本沒有預料到日元會如此急劇、突然地升值。

瑞穗證券首席貨幣策略師 Masafumi Yamamoto 説：

美元兑日元存在進一步下跌的風險。近期支撐位將是 144.50，即 90 周移動均線所在位置。如果是那樣的話，我認為下一個目標位置將是 140。

但我想説，市場對美聯儲在 9 月會議上降息 50 個基點的預期過高。美國經濟正在出現放緩跡象，但情況並不像市場預期的那麼糟糕。

新加坡盛寶市場市場策略師 Charu Chanana 表示：

上週市場情緒發生了巨大轉變，從擔憂通脹上升轉變為擔憂經濟增長和潛在的經濟衰退。

目前美國經濟數據仍占主導地位，美國軟着陸假設受到的質疑越多，我們就能看到股票和套利策略的進一步回調，而這些策略的頭寸也已經被拉高。

然而，市場對美聯儲降息的預期有點過頭了，考慮到 6 月份點陣圖僅顯示一次降息，且存在結構性通脹因素，今年四次降息的預期似乎有些牽強。