What Is Going On With SoFi Technologies Stock?

2024 年對 SoFi Technologies(SOFI -7.12%) 投資者來説又是一個痛苦的一年。這家金融服務應用的股價下跌約 20%，目前已經從 2021 年創下的歷史最高點下跌了 71%。與此同時，標普 500 指數 和 納斯達克 市場指數卻在飆升。近年來，隨着美聯儲以歷史上最快的速度提高利率，銀行和貸款機構面臨困境。

SoFi 剛剛公佈了第二季度的財報。會員數量持續快速增長，但股價仍然停滯不前。SoFi Technologies 到底發生了什麼？它能在未來幾年扭轉股價嗎？

讓我們深入研究這份財報，找出答案。

快速增長的一站式服務

SoFi 將自己定位為消費者金融的一站式數字平台，為客户提供廣泛的產品。這些產品包括支票和儲蓄賬户、投資經紀、信用卡、個人貸款、學生貸款再融資，甚至抵押貸款。公司在存款利率上提供高利率，上個季度的存款平均利率為 4.24%，希望提供比大型傳統銀行更有價值的方案，後者向客户支付微薄的利率。

到目前為止，這一戰略取得了巨大成功。SoFi 會員總數在第二季度達到 877 萬，同比增長 40%，遠高於 2021 年初的 228 萬。重要的是，現在公司擁有 210 億美元的消費者存款，上個季度增加了 22 億美元。SoFi 在 2022 年初才獲得銀行牌照，使得這種增長顯得更加令人印象深刻。這些貸款可以用於發展 SoFi 的貸款業務，這也是銀行賺錢的方式。

不斷上升的損失率和微薄的盈利歷史

在貸款方面，SoFi 向客户提供個人貸款、學生貸款和房屋貸款。目前公司資產負債表上的大部分貸款都是個人貸款。投資者可能擔心這些貸款的損失率上升。上個季度，壞賬率 -- 即公司估計處於違約狀態的貸款金額 -- 從上季度的 3.45% 上升至 3.84%。管理層表示這些數據在公司模型內，並且相較於 2017 年，貸款表現更好。

對於 SoFi 的貸款業務並非一片灰暗。事實上，公司的淨利差 (NIM) 在第二季度略微擴大至 5.83%。淨利差的增加意味着 SoFi 支付給存款人的利息與從貸款中獲得的利息之間的差額在擴大（即其淨利息收入）。這是一件好事，並表明 SoFi 的銀行業務運行順利。只需密切關注個人貸款的淨核銷軌跡。

總體而言，SoFi 的股價可能下跌是因為其盈利歷史較短。SoFi 從過去三個季度才由淨虧損轉為正面淨收入。公司從未實現過 1 億美元以上的季度淨收入。現在，隨着壞賬率上升，華爾街對未來幾年的利潤改善持悲觀態度。

SOFI 市盈率（前瞻）數據來源：YCharts

股價下跌，但是否值得買入？

投資者對 SoFi 的前景非常悲觀，這就是為什麼股價從 2021 年的高點下跌了 71%。然而，我認為這是錯誤的，沒有看到全局。首先，管理層仍在積極投入資金以獲取客户。僅上個季度，市場支出接近 2 億美元。這種支出是有效的 -- 看看 SoFi 客户數量增長的速度 -- 但會犧牲短期利潤。長期投資者應該讚賞這一舉措。

其次，SoFi 不僅僅是一個貸款業務。其金融服務部門的淨收入上個季度為 1.76 億美元，同比增長 80%。它擁有一個技術平台，為其他金融機構提供數字銀行軟件外包服務，每個季度創造 9500 萬美元的高利潤收入。這些部門使 SoFi 的業務多樣化，不僅僅是一個風險較高的消費者貸款機構，而是一個擁有多個不同收入來源的消費者金融平台。

目前，SoFi 的前瞻市盈率（P/E）為 80，看起來很高。平均增長迅速的股票的市盈率將在 30 到 40 之間。根據公司的指導，2024 年的淨收入預計僅為 1.75 億至 1.85 億美元。然而，請記住，SoFi 仍在大量投資於營銷以獲取新客户，這抑制了盈利能力。

只要公司繼續以健康的速度增長會員和收入，同時保持略微正面的淨收入，投資者應該對 SoFi 的業務發展方向感到滿意。管理層正在抓住美國巨大的消費銀行機會，使業務有望在未來幾年創造豐厚的利潤。保持耐心；現在看來是購買 SoFi 股票的好時機。