Global panic, but the Federal Reserve remains calm: Slowing down but not plunging off a cliff!

舊金山聯儲主席戴利週一表示，勞動力市場正在放緩，並暗示美聯儲應該在未來幾個季度開始降息，但沒有得出勞動力市場已經被嚴重削弱的結論。

“政策調整在未來幾個季度將是必要的，” 戴利在週一由夏威夷執行合作伙伴（Hawaii Executive Collaborative）共同主持的討論中表示。

她説：“我們現在已經確認勞動力市場正在放緩，非常重要的是我們不能讓它放緩到足以使自身陷入衰退的程度。” 她補充説，美聯儲將不得不降息多少以及何時降息，這將 “在很大程度上取決於即將到來的信息”。

戴利強調她仍然看到就業市場的實力。她説，公司已經減緩了對新員工的招聘，但大多數公司並沒有裁員。

“我們有一個相當穩固的勞動力市場，” 戴利説。“在勞動力市場報告的背後，有更多的信心空間——我們正在放緩但不是跌入懸崖。”

她的評論是在上週五美國非農就業報告不及預期的情況下發表的，這一情況引發了衰退擔憂，並推動了全球股市的暴跌。她的觀點與其他美聯儲官員一致，他們自 7 月數據發佈以來發表了講話，並警告不要過分解讀一個月的就業報告。同樣在週一講話的芝加哥聯儲主席古爾斯比重申，美聯儲的工作不是對一個月的勞動數據做出反應，他補充説，市場比美聯儲的行動更加波動。 古爾斯比表示，有一些警示性指標，比如消費者拖欠的增加，但經濟增長仍在 “相當穩定的水平上”。 古爾斯比是利率決策委員會中最鴿派的成員之一 。

戴利指出，就業報告發布後抵押貸款利率下降，證明美聯儲正在有效溝通，而且政策正在發揮作用。

“現在，市場可能會朝一個方向或另一個方向波動得太厲害，但我認為重要的是反應功能——我們將如何平衡我們的兩個目標，非常清晰的是，利率已經在調整了，” 她説道。

在新的就業數據公佈前兩天，美聯儲的決策者們將利率維持在二十多年來的高位不變，但表示他們更接近降息了。鮑威爾表示，利率可能會在 9 月會議上降低。從官員們週一的評論來看，儘管全球市場出現了大跌，交易員和投資者紛紛敦促他們採取更多、更快、更早的行動，但初步跡象表明，鮑威爾和他的團隊不太可能受到影響。

相較之下，一些經濟學家，包括花旗集團、摩根大通和富國銀行的經濟學家，現在預計 9 月和 11 月的會議上會進行 50 個基點的降息。

瑞銀目前預計美聯儲今年將降息 100 個基點，高於之前預測的 50 個基點。瑞銀在報告中稱，除非 8 月就業報告表現強勁，否則瑞銀認為美聯儲將在 9 月的會議上開始寬鬆週期，降息 50 個基點。“我們的基本判斷仍然是，美國經濟將避免衰退，增長速度將保持在接近 2% 的趨勢水平。在利率處於 23 年高位的情況下，美聯儲有足夠的靈活性來支持經濟和市場。” 瑞銀強調，家庭整體財務狀況良好，實際收入正增長，平均償債成本與歷史平均水平相比仍然較低，總淨財富自疫情開始以來增加了 37%。

美銀則認為，美聯儲目前沒有必要進行經濟衰退規模的降息。美銀證券經紀團隊在報告中稱，美聯儲 9 月降息已是板上釘釘，但沒有必要進行激進、導致經濟衰退規模的降息。7 月失業率的上升幾乎全部來自臨時裁員，這表明只是暫時的疲軟。8 月報告中就業率可能會反彈，失業率可能會下降。他們説：“沒有裁員，美國就不會出現經濟衰退，而裁員率仍然極低。” 美銀認為降息週期將從 9 月開始，每季度降息 25 個基點，直到 2026 年中期達到 3.25%-3.5% 的終端利率，“50 個基點或以上的激進降息是在緊急情況下進行的，會議間隔期間採取行動也是如此，但我們還沒到那一步。”