Nomura: BOJ's timing for rate hike is appropriate, arbitrage trading unwinding not yet complete

智通財經 APP 獲悉，野村控股的一位高管表示，日本央行上週加息的決定是恰當的，如果日本央行再等一段時間，套利交易平倉對金融市場造成的破壞會大得多。

這家日本最大券商的交易和投資銀行主管 Christopher Willcox 週三在一次採訪中表示：“日本央行已經完全被證明是正確的。” 他表示，還有更多套利交易需要平倉。

由於最近日本央行的貨幣政策收緊似乎引發了日本股市的歷史性暴跌並導致全球市場動盪，該央行面臨着市場的輿論壓力。基準東證指數在週二反彈之前經歷了連續兩天創紀錄的下跌，原因是投資者對進一步加息和日元升值的擔憂。

Willcox 表示，在日本央行加息導致許多交易員平倉後，所謂的套利交易 (投資者借入低利率貨幣，然後投資於收益率較高的市場) 平倉仍有進一步空間。

“如果他們不開始行動，套利交易規模只會變得更大，” Willcox 稱，“日本央行做得非常聰明。”

摩根大通全球外匯策略聯席主管 Arindam Sandilya 週二估計，套利交易的平倉大約完成了 50%-60%。但 Willcox 認為，可能 “不止於此”。

Willcox 表示，最近的市場波動主要是由於人們認為美國經濟衰退的風險更高，以及對美聯儲採取更積極應對措施的預期，而不是日本央行的行動和美元兑日元的走勢。他表示，他相信美國將避免經濟衰退。

隨着日本走出數十年的通縮，日本央行行長植田和男一直在退出多年來的大規模貨幣刺激計劃。一些政界人士曾敦促日本央行採取行動，使政策正常化，因為日元疲軟削弱了日本家庭的消費能力。

Willcox 表示：“美元兑日元對日本央行帶來了壓力。日本的通縮環境似乎正在得到解決。但他們一直知道，這種放鬆將是非常困難的。”

週三早盤，美元兑日元匯率徘徊在 147.02 附近。自 6 月底以來，隨着人們對日本和美國之間巨大的利率差距將很快縮小的預期越來越高，日元已上漲約 11%。

Willcox 表示，他預計到年底，該匯率將在 148 左右，明年可能會達到 140，這也是他在 3 月預測的水平。

週三早盤，東證指數上漲，而野村的股價則上漲 2%。野村週一下跌約 19%，為至少 50 年來的最大跌幅，週二隨着基準指數的回升，該股反彈了 11%。

任何持續的股市拋售都將損害日本券商。今年早些時候，日本股市反彈創下歷史新高，帶動投資回升，這些券商一直從中受益。受財富管理以及交易和投資銀行業務的推動，野村上季度淨利潤增幅超過分析師預期。

但 Willcox 表示：“我們對最近的業績一點也不滿意。” 該行的批發部門——包括全球貿易和投資銀行業務——一直在招聘員工，並試圖控制開支。

數據顯示，批發業務的税前利潤為 211 億日元，較上年同期增長了 10 倍，但距離其 1300 億日元的全年目標還有很長的路要走。

他表示：“我們正在控制成本，投資於風險管理，但我們也在積極投資於業務。”