The Federal Reserve will cut interest rates by at least 100 basis points this year? Analysts advise you to stay calm

在美國經濟衰退擔憂席捲全球金融市場的一天後，一些事情變得清晰起來。

通脹已經不再是交易員和投資者關注的重點。許多市場參與者仍然渴望美聯儲多次降息，並且截至週二，他們預計到明年 9 月至少會降息整整 200 個基點。但如果美聯儲實際降息幅度達到交易員當前預期的程度，這可能會帶來一系列新的問題。

美聯儲的降息是一把雙刃劍：一方面，從當前 5.25% 至 5.5% 的水平下調基準利率可以降低借貸成本，有助於抵消經濟放緩可能導致的任何通縮或反通脹力量；另一方面，降息可能會鼓勵人們在股市冒險，產生類似 2024 年上半年的財富效應，並提振消費者需求，從而重新引發令人擔憂的通脹趨勢。不過，後一點仍是一個有爭議的問題。

紐約對沖基金 WinShore Capital Partners 的管理合夥人兼交易員 Gang Hu 表示，“市場實際上沒有思考的一個問題是，美聯儲降息是否會使得通脹變得更糟，而不是更好。”

Hu 週二通過電話説：“如果市場認為美聯儲的潛在降息行動已經落後，那麼美聯儲降息是因為需要對抗經濟放緩帶來的壓力。如果美聯儲的潛在降息行動被視為領先，那麼美聯儲將刺激不需要被刺激的經濟，通脹將會上升。”

週一和週二，美債收益率表明市場更擔心經濟放緩。Tradeweb 數據顯示，5 年期、10 年期和 30 年期的通脹保值債券（TIPS）的收益率週一均收於 2% 以下，這是自 3 月初以來的首次。

另外，類似於衍生品的工具——固定收益掉期週二的交易水平暗示，基於消費者價格指數的年度通脹率應該會在明年上半年降至 2% 以下。

根據芝商所的美聯儲觀察工具，交易員押注到年底美聯儲至少會降息100 個基點至 4.25% 至 4.5%之間。他們還認為，到明年 9 月，再降息 100 個基點以上的可能性接近 75%。

明尼蘇達州 Garda Capital Partners 的首席投資官 Tim Magnusson 表示，“美聯儲有足夠的空間來削減利率”，然而政策制定者最終會如何行動則是另一回事。“市場相信美聯儲已經實現了它的目標，對此我沒有異議，” 他指的是美聯儲希望通脹回落至 2% 的目標。

Magnusson 表示，“美聯儲現在就可以降息，他們這樣做是完全合理的。”

在 Hu 看來，按上述市場預期大幅降息可能會付出高昂代價。

他説，多次降息將 “大力推動資產價格，支撐房價，增加通脹壓力，並吸引場外資金流入”，儘管美聯儲今年可能可以降息 25 到 75 個基點而不對經濟和通脹產生太大影響。

Hu 表示，一旦美聯儲開始降息，“你會看到通脹可能再次開始上升。現在的問題是，通脹回升是否會讓美聯儲感到不安。”