Goldman Sachs: Concerns about a US economic recession have been exaggerated, expecting 3 more interest rate cuts this year

自全球市場經歷 “黑色星期一” 後，全球股市總體呈反彈態勢。

而高盛也在 7 日發佈的報告中指出，儘管美國的一些經濟數據表現較弱，但投資者對美國經濟衰退的擔憂可能過度反應了。就業的確疲軟，但經濟衰退嚴重程度被誇大了。

高盛：美國就業數據疲軟，但經濟衰退的擔憂可能被過度誇大

高盛指出，美國 7 月份的非農就業報告顯示，勞動力市場狀況的疲軟已經超出預期，薪資和家庭就業均增長乏力，失業率進一步上升 0.2 個百分點至 4.3%。

因此我們將美國的經濟衰退概率上調了 10 個百分點至 25%，並預計美聯儲將在 9 月、11 月和 12 月連續降息 25 個基點（之前是每季度降息一次）。

但高盛同時也表示，儘管如此，在沒有重大經濟衝擊突然改變形勢的情況下，僅從一份就業報告中推斷太多通常是錯誤的。

我們認為，近期失業率上升的危險性低於以往，部分原因是美國 7 月份失業率上升的 70% 以上歸因於臨時裁員，而臨時裁員可能在未來幾個月內逆轉。

而且從歷史上看，臨時裁員並不是預測經濟衰退的良好指標。我們對勞動力市場面臨迅速惡化的風險持懷疑態度，因為職位空缺表明勞動力需求依然穩健，最終需求繼續以健康的速度增長，而且沒有出現可能催化經濟衰退的明顯負面衝擊。

未來若市場進一步大幅下挫，美國經濟才可能陷入衰退，因此我們認為衰退風險仍然有限。

正如美聯儲主席鮑威爾上週所強調的，美聯儲還有 525bp 的降息空間，如果數據或市場條件允許，美聯儲將迅速採取行動支持經濟。

不排除市場繼續回調的可能性

高盛指出，對美國經濟增長的擔憂推動了本週資產市場的風險偏好急劇下降，雖然近兩個交易日，部分資產已經反彈，但市場可能還面臨進一步的回調。

在利率方面，雖然目前市場有理由預期美聯儲會降息，而且有激進的分析認為美聯儲可能會提前降息來安撫市場。

我們認為，如果沒有明顯的證據表明經濟或市場出現了嚴重的問題，那麼過度提前的寬鬆政策是不合理的。

在股票方面，高盛預計盈利增長將推動標普 500 指數在年底達到 5600 點。

從歷史上看，5% 的大跌往往代表着買入機會。儘管如此，鑑於我們預計美國消費支出將逐步放緩，我們認為美國消費類股票的風險仍偏向於下行。

此外，我們對日本股市近期仍持謹慎態度，因為日本股市可能再次出現平倉、止損、系統性投資者拋售等風險，我們對亞洲股市也持謹慎態度。

高盛還提示稱，未來需密切關注美國總統大選，其結果可能對宏觀經濟和市場產生重要影響。

如果特朗普勝選，由於他已經表明要提高關税，這可能會導致美元走強。

相反，如果哈里斯勝選，這可能會導致美元走弱。

進一步地，如果特朗普再次當選並提高關税，可能會導致全球貿易格局的重新分配，這種貿易重新分配可能會使墨西哥和東南亞受益，並使這些地區的 GDP 增長提高 1-2%。