Don't relax! Market volatility may not be over yet

近日，美國經濟衰退擔憂、黯淡的企業盈利報告以及匯率波動衝擊了美股。雖然投資者似乎已經恢復了鎮定，但專家警告説混亂可能還沒有結束。

B. Riley Wealth Portfolio Advisers 的首席投資策略師保羅·迪特里希（Paul Dietrich）在其最新的研究報告的一個副標題中寫道：“股市似乎終於開始修正。” 他將 “股市的大規模拋售” 歸咎於 “即將到來的美國衰退擔憂”，這種擔憂由惡化的經濟數據引發，並警告標普 500 指數最終可能從近期高點下跌 40%。

本週，高盛全球股票策略主管彼得·奧本海默（Peter Oppenheimer）指出，市場上仍有焦慮情緒，可能會引發進一步的波動。

奧本海默表示：“我的感覺是，雖然這次修正正在穩定下來，但還沒有結束。隨着投資者開始重新校準並重新建立起對利率和經濟方向的信心，我認為短期內我們還將看到市場環境的起伏。”

許多投資者希望市場低迷和越來越多的經濟疲軟跡象能夠促使美聯儲開始降息，從而提振資產價格。但資深經濟學家大衞·羅森伯格（David Rosenberg）警告投資者，如果這種情況發生，不要鬆一口氣。

羅森伯格指出，在美聯儲於 2001 年 1 月和 2007 年 9 月開始降息週期之後，幾個月內就出現了衰退。在這兩種情況下，標普 500 指數在接下來的幾年裏分別下跌了約 40% 和 50%。

羅森伯格説：“現在你知道 ‘誘多反彈’ 這個詞是怎麼來的了。”

他還指出，摩根大通的經濟學家最近將今年發生衰退的概率從 25% 上調至 35%，而高盛的經濟學家現在預計未來一年出現衰退的概率為 25%，高於之前的 15%。

羅森伯格提醒説：“很少有資產類別對這些概率進行了定價。”

這些專家的評論表明，隨着衰退的可能性增加，即使美聯儲出手救市，投資者也應該準備好迎接更多的市場動盪和可能的重大下跌。

其他一些專家就不那麼擔心了。在最近的一份報告中，Fundstrat 的 Tom Lee 將華爾街 “恐懼指數” VIX 急劇下降作為令人安心的跡象。“VIX 從 66 下降到 27 是一個積極的信號，進一步表明這是一個 ‘增長恐慌’，最壞的情況可能已經過去了。”

沒有人能確切知道市場下一步將走向何方，華爾街在以下幾個問題上存在分歧：美國經濟是否穩健或正在崩潰，人工智能熱潮是否是個泡沫，以及美聯儲是否會在未來幾周內開始降息——以及如果降息是否會太遲太晚。

但最近幾天的交易顯示，即使是那些表現最好的資產，在緊張不安的投資者收到壞消息時也可能大幅下跌。如果熊市論者是對的，未來可能還會發生同樣的情況。