Intelligent Hong Kong Stock Analysis | Seize the opportunity to continue to passively reevaluate China's core assets

【解剖大盤】

美股關鍵時刻又找到了兩大助力，三大股指全線反彈平均漲幅超 2%，今天恒指也跳空拉昇，全天維持震盪，收盤漲 1.17%。成交量萎縮到了 880 億。

美東時間週四上午，美國最新公佈的初請數據顯示，截至 8 月 3 日當週，初請失業金人數減少 1.7 萬至 23.3 萬，低於預期的 24 萬，創下近一年來的最大降幅。同時，本週稍早公佈的服務業數據也好於預期。本週初曾強力鼓吹美聯儲應該緊急降息 75 基點的沃頓商學院金融學教授傑里米•西格爾 (Jeremy Siegel) 也立即改口，表示美聯儲不再必要緊急降息。數據這個東西一般在美股處於低位的時候都比較好。

關鍵是另外的消息：當地時間 9 日，以色列總理官方賬號在社交媒體上表示，根據美國和其他調解方的提議，以色列將於 8 月 15 日派出談判小組前往待定地點，以敲定加沙地帶停火和人員交換框架協議的實施細節。以色列終於 “同意” 談判了，背後自然是美國的撮合。

看一下背景：新華社開羅 8 月 7 日電，也門胡塞武裝發言人葉海亞·薩雷亞 7 日發表聲明説，該組織當天使用反艦彈道導彈和無人機襲擊了亞丁灣的兩艘美國軍艦和一艘位於紅海的商船。敍利亞果斷出手，襲擊了美軍駐地，敍利亞民兵正在爭奪非法佔據的科尼科氣田和奧馬爾油田。白俄羅斯空軍司令訪問伊朗。美國自身都應接不暇，那麼只能摁住以色列暫時先緩一緩，如何應對不利局面需要時間來部署。

另外，畢竟現在還在奧運期間，大家都給個面子。看目前態勢，中東衝突已經全面外溢，不單純是以色列的問題，大國之間的博弈才剛剛拉開帷幕。股市繼續得過且過，反彈來之不易，尤其是剛剛經過重創的美股。

港股這段時間的表現讓全球為之矚目，分析師 Francis Chan 和 Marvin Chen 在一份報告中寫道，“中國內地市場躲過了八月初全球股市大跌的最壞影響，預計這一勢頭還將持續下去。” 他們補充稱，這一相對優異的表現源於其 “低廉的估值”。

根據中國央行公佈的數據，截至 6 月底，境外投資者持有價值約 2.7 萬億元人民幣 (3770 億美元) 的中國境內股票，約佔市場總額的 4%。其實，背後並不在於 “低廉的估值”，在日股、印度股市大漲的時候難道就不低廉了？這幾天時間就有這麼大的變化？核心因素不過是 “此消彼長” 之下的 “東昇西落” 而已。

在 “此消彼長” 的預期之下，中國核心資產就會重新評估，比較明顯的就是以騰訊 (00700)、阿里 (09988)、百度 (09888)、美團 (03690)、網易 (09999)、快手 (01024) 為代表，今天這些品種全線上漲。

昨日談到了房地產，今天傳出了不利的小作文：“幾個風險點：一是機構長期方向是減持的，一些保險與基金籌碼尚未出清；二是部分地產優等生已有欠薪停工和利息展期情況，這些信息容易曝出；三是由於展期導致信貸額度無法恢復，帶款拿地無望；四是 7 月地產數據拐頭向下”。

只能説這些現象都存在，確實問題很多，但不要忘了，房地產已經跌成啥樣了，再差又能怎樣。看問題要有發展的眼光，而不是侷限在當下，最差的時候往往是投資最好的時機。等你看到數據好的時候，往往就是出貨的良機。

政策層面的不斷推進就不説了，説一個很現實的。9 月美聯儲開啓降息應該是沒有懸念的，那麼全球同步開啓降息也是大概率的，地產是不是邊際受益。因此，有利好的就繼續表現，昨日提到的珠光控股 (01176) 今天再度漲超 10%，世茂集團 (00813) 也漲超 8%，其它還有一堆，而 8 月金股大快頭萬科 (02202) 今天都漲了 3.65%，説明市場認可了其邏輯。

芯片股中芯 (00981)：第二季度營收 19.0 億美元，環比增長 8.6%，同比增長 21.8%；淨利潤 1.646 億美元，同比下降 59%，遠超市場預估的 7630 萬美元。公司預計，第三季度營收有望環比增長 13% 至 15%，毛利率介於 18% 至 20% 的範圍內。業績和指引都不錯，今天漲近 5%，但華虹半導體 (01347) 第二季度淨利潤不及分析師平均預期，就下跌超 6%。

再看突發事件：據報道，8 月 8 日 15 時 42 分，日本九州島附近海域發生 7.1 級地震。據悉，九州是日本半導體產業重鎮，此次地震影響的主要是晶圓製造、部分半導體設備以及材料，實際影響還在評估中。這個短期刺激不好評估，後續關鍵看需求端。

中汽協數據顯示，7 月，新能源汽車產銷分別完成 98.4 萬輛和 99.1 萬輛，同比分別增長 22.3% 和 27%，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的 43.8%。乘聯會最新數據顯示，7 月份，全國常規燃油乘用車零售 84 萬輛，新能源乘用車零售 87.8 萬輛。新能源乘用車國內月度零售銷量，首次超過傳統燃油乘用車。從數據看，銷量整體並不差。電車已經是潮流和趨勢。

8 月 8 日晚間，比亞迪股份 (01211) 宣佈推出 2025 款海豹以及海豹 07 DM-i。新款海豹是比亞迪 e 平台 3.0 Evo 所打造出的首款轎車，也是其首款配備激光雷達的車型，搭載了 DiPilot 300 高階駕駛輔助系統，支持城市和高速領航輔助功能。公司擬 8 月 28 日舉行董事會會議批准中期業績，今天漲超 3%。理想 (02015)：7 月理想汽車交付新車 51,000 輛，同比增長 49.4%，突破歷史新高，今天漲 5.45%。

8 月 7 日，長城人壽保險股份有限公司增持綠色動力環保 (01330) 200 萬股，每股作價 2.6456 港元，總金額 529.12 萬港元。增持後最新持股數目為 7415 萬股，最新持股比例為 18.34%。保險看中的品種一般都比較穩健，而且鎖定時間長。

8 月 8 日，網絡上出現了關於山西奧瑞生物材料有限公司涉嫌違法生產 “同種異體骨植入性材料” 的消息，引發社會廣泛關注，隨着骨科集採的落地執行，國產頭部企業市場份額逐步抬升。主要品種愛康醫療 (01789)、春立醫療 (01858)、威高股份 (01066)。

【板塊聚焦】

8 月 9 日上午，多名數碼博主在社交平台曬出了華為常務董事餘承東在機艙裏操作一款新機的照片。照片顯示，餘承東手持一台三摺疊屏新機，屏幕中顯示疑似為微信 App，左側屏幕是消息列表，右側是對話框或正在瀏覽的網頁內容。右手邊的保護殼內似乎還隱藏了手寫筆。

華為摺疊屏的市佔率在國內市場位列第一。根據 IDC 數據，2024 年 Q2 中國摺疊屏手機出貨量累計達到 257 萬台，同比增長 104.6%。其中華為的市場份額為 41.7%；vivo、榮耀、OPPO、三星分為以 23.1%、20.9%、8.4%、3% 的份額分列二至五位。

摺疊屏手機預計會成為接下來消費電子的新催化，主要品種：舜宇光學 (02382)、瑞聲科技 (02018)、比亞迪電子 (00285)。

【個股掘金】

華潤燃氣 (01193)：核心盈利將恢復增長 提價預期在增強

近期，公司分別與華潤啤酒及華潤燃氣就綜合能源項目合作訂立綜合能源項目框架協議，期限為 2024 年 1 月 1 日起至 2026 年 12 月 31 日止 3 年。

點評：全球天然氣價格中樞回落，國內順價政策持續推進，城市燃氣行業盈利迎來拐點。2023 年，公司零售天然氣銷量有望增長至少 7% 的目標。由於併購較多，零售天然氣銷售增長優於同業。公司的城市燃氣項目 276 個，按年增加 3 個，分佈於中國 25 個省份，燃氣總銷量上升 8.1% 至 387.8 億立方米。

華潤燃氣今年核心盈利將恢復增長，預測全年燃氣銷售利潤增幅將達到雙位數百分比，燃氣銷量料增長 6.3%，另外綜合能源銷量料按年增長 50%，綜合服務業務毛利則預期按年增長 21%。公司工業和商業銷氣量較去年同期維持穩定成長，下半年甚至單月工業銷氣量達到低雙位數百分比年增率。基於銷氣結構優化，居民供氣較去年改善，支撐利潤更高的商業工業銷氣較去年增加明顯，毛差改善明顯。

受商業和工業需求小幅改善的支撐，公司的天然氣量增長從 1H23 的 6.9% 同比增長攀升至 10M23 的 7.6%。公司天津項目 JCE 在 2022 年虧損 7.8 億元，公司仍在與天津政府進行補貼談判，希望彌補損失。

積極的一面是，天津市居民氣價於 9 月完成調整，預期將有助於恢復 JCE 的一些損失。隨着國際氣價觸底回升，2023Q4 及 2024 年海外長協轉售盈利有望恢復。

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