Traders crushed expectations of a significant interest rate cut by the Federal Reserve this year!

在最新数据显示美国经济具有韧性后，交易员降低了对美联储今年大幅降息的预期，美债收益率飙升。

推动美债收益率走高的主要因素是美国零售销售和每周初请失业金数据均好于预期，两年期美债收益率上涨 16 个基点，接近 4.12%。

交易员减少了对美联储将于 9 月份大幅降息的押注，预计下个月的降息幅度不足 30 个基点。他们现在预计 2024 年剩余时间内美联储将总共降息 92 个基点，低于数据公布前的 100 多个基点。

本周美债收益率的剧烈波动反映了市场上关于美联储是否会在下个月开始其预期中的宽松周期，以及是降息 25 个基点还是 50 个基点的广泛争论。

高盛资产管理公司多部门固定收益主管 Lindsay Rosner 表示，“市场正在关注每一个数据点，并进行交易，因为我们已经越来越接近 9 月，而几个月前人们还在讨论美联储政策何时才能转向。9 月的交易非常拥挤，你已经看到了这种波动性，因为对美联储会做什么的观点众说纷纭。”

美国 7 月份零售销售增速超过预期，表明尽管物价上涨和借贷成本上升，但消费者仍保持韧性。与此同时，美国初请失业金人数连续第二周下降，降至 7 月初以来的最低水平。

债券市场原本预计零售销售数据将疲软，两年期美债收益率一直保持在 4% 以下，此前通胀数据显示价格压力有所缓解。

在数据公布之前，由于近期做多头寸增加，10 年期美债期货的未平仓合约规模首次超过 500 万。数据表明，看涨押注可能会出现一定程度的获利了结压力，从而推动抛售，因为交易员希望在美联储降息 50 个基点的可能性降低的情况下锁定利润。

Curvature Securities 固定收益交易主管 Tom di Galoma 表示。“市场估值过高，收益率出现了大幅下降。快钱在数据公布后一直在抛售。”

随着交易员将两年期美债收益率推向 4.10%，该收益率已回到 8 月初的水平，抛售压力也延伸到其他期限的美债上，10 年期美债收益率上涨 11.5 个基点，至 3.95%。不过，若美债收益率进一步回升，料将有许多人会选择买入，因美联储很可能在 9 月会议上开始降息。

John Hancock Investment Management 联席首席投资策略师 Matthew Miskin 表示，“这是降息周期的开始。若收益率回升时，我们会抓住这个机会。我们希望为我们的投资者做到这一点，为 2025 年做好准备。”

美联储主席鲍威尔将于下周在怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度央行研讨会上发表讲话。在那之后，下一份重要数据将是 9 月初发布的美国非农就业报告。

di Galoma 表示，“关于美联储在 9 月份会做什么，仍然存在很多不确定性。”

随着货币市场同步降低了对欧洲央行和英国央行降息幅度的押注，欧洲债券跟随美国国债走低。德国 10 年期国债收益率上涨 7 个基点，至 2.25%，英国 10 年期国债收益率上涨 10 个基点，至 3.93%。

美国经济意外强劲也提振了美元。彭博美元现货指数上涨 0.4%，此举扭转了本周早些时候该指数跌至 4 月份以来的最低水平的跌势。