Crazy Increase in Positions! Betting on the Fed Rate Cut Sets a Historic Record
美聯儲降息押注達到歷史高點，投資者對美債的看漲頭寸激增。最新數據顯示，國債期貨的潛在風險升至紀錄水平，反映出市場對美聯儲調整貨幣政策的敏感。此外，交易策略變化及融資要求可能引發市場波動，投資者對降息時機與幅度仍存不確定性。
債券交易員正在承受創紀錄的風險，他們對美國國債的反彈押下重注，預期美聯儲將開始 4 年多來的首次降息。
美聯儲週四將開始在懷俄明州傑克遜霍爾召開年度經濟研討會，在此之前，美國國債期貨的槓桿頭寸數量已升至歷史最高水平。屆時，美聯儲主席鮑威爾將發表講話，並就美聯儲今年餘下時間的貨幣政策路徑提供更多見解。
芝加哥商品交易所集團（CME Group Inc.）的數據和彭博社的分析顯示，上週，美國國債期貨的未平倉合約，即可能做多或做空的交易員承擔的風險，達到了相當於近 2300 萬份 10 年期美國國債期貨的創紀錄水平。也就是説，相關現金債券每變動一個基點，風險大約為 15 億美元。
與此同時，過去幾周看漲押注的人越來越多，他們呼籲在今年和 2025 年大幅降息。美國商品期貨交易委員會（CFTC）截至 8 月 13 日當週的數據顯示，資產管理公司增加了約12 萬份10 年期美國國債期貨的淨多頭頭寸。
雖然大部分槓桿頭寸是資產管理公司做多美國國債期貨的結果，但也有一部分可歸因於基差交易，這是一種流行的對沖基金策略，交易員從美國國債現貨和期貨之間的價差中獲利。由於該策略涉及通過回購市場借款，如果貸款條件收緊，交易員可能被迫兑現頭寸以償還貸款。這種快速平倉可能會引起國債市場的波動。
交易員們一直對美聯儲降息的時機和規模感到焦慮，他們一直在押注今年可能出現的各種情況。
就在兩週前，掉期市場還認為美聯儲將在 9 月份的會議上降息 50 個基點，並有可能在會議期間緊急降息。目前，下個月的降息幅度預期約為 30 個基點。
在傑克遜霍爾會議之前，美國國債現貨市場已經顯示出看漲押注可能開始鬆動的跡象。摩根大通公司週二公佈的國債客户調查顯示，該行客户的淨多頭頭寸減少至一個月來最少。
