US non-farm payroll data revised significantly downward! But Wall Street is not afraid

根據美國勞工統計局的修訂，從 2023 年 4 月到 2024 年 3 月，美國經濟新增就業崗位數量比最初報告的減少了 81.8 萬個。

此次就業修正處於高盛預計的 60 萬至 100 萬的中間範圍，也是自 2009 年以來最大的一次下修，當時勞工統計局將就業增長下調了 82.4 萬個崗位。

這意味着美國經濟從 2023 年 4 月到 2024 年 3 月新增了 210 萬個工作崗位，低於最初報告的 290 萬個崗位，而同期平均每月增加 17.8 萬個工作崗位，而不是報告的 24.6 萬個。ING 經濟學家 James Knightley 表示，“這意味着美國勞動力市場在原本就較弱的基礎上進一步減弱。”

儘管就業數據向下修正幅度很大，但華爾街並沒有因此感到恐慌。Harris Financial Group 管理合夥人 Jamie Cox 在一封電子郵件中表示，“儘管這個數字令人震驚，但就業增長仍然為正。如果你支持 9 月份降息的觀點，這些數據幾乎決定了美聯儲需要降息。”

Yardeni Research 表示，就業數據向下修正是勞動力市場正在迴歸新冠疫情前趨勢的又一跡象，當時每個月平均新增約 17.5 萬個工作崗位。

Yardeni Research 在最近的一份報告中強調，勞工統計局用於數據修正的報告中排除了移民。鑑於過去幾年移民趨勢有助於推動就業市場增長，這一點很重要。

Yardeni Research 談到失業保險時表示，“我們注意到，移民和新進入勞動力市場的人很少會申請（或符合條件），” 該報告正是基於失業保險數據得出的。“這意味着勞動力市場比這一數據顯示的要強勁，” Yardeni Research 表示。

Yardeni Research 還補充説，這些數據 “已經是舊聞”，3 月份以來的就業數據一直表現良好，儘管 7 月份出現了一些波動。

“自那以後我們已經積累了幾個月的數據，我們預計 8 月份的非農就業報告將在伯里爾颶風導致 7 月份數據下滑後反彈，” Yardeni Research 表示，指的是襲擊得克薩斯州並造成洪水和停電的伯里爾颶風。

最後，就業增長數據的向下修正可能意味着工人生產率被向上修正，這將進一步支持美聯儲降息的決定。

“這可能意味着生產率被向上修正，” Capital Economics 經濟學家 Olivia Cross 表示。“無論哪種情況，較低的經濟活動或更強勁的生產率增長都將表明美聯儲有更多理由在 9 月份開始放鬆政策。”

Yardeni Research 表示，更高的工人生產率最終可能在 2030 年之前成為股票的利好因素。

“考慮到過去兩年經濟的強勁勢頭，更少的就業人數也將通過提高工人生產率來支持我們對 2020 年代的繁榮的理論，” Yardeni Research 表示。