The Good, Bad and Ugly of Baidu’s 2Q 2024 Earnings

百度（NASDAQ：BIDU）股票在发布季度财报后收盘下跌 4.4％，营收未达预期，但超过分析师对每股收益（EPS）的预期。百度的核心营销业务面临困境，同比下降 2％，但人工智能和自动驾驶帮助弥补了这一损失。

好消息

• 人工智能取得实质性成果– AI 云在第二季度继续加速，抵消了在线营销收入持续的宏观风险，使百度核心略微实现了正增长。 – 李彦宏，CEO

百度的人工智能项目，特别是在云服务方面，正在证明其有效的增长动力。尽管核心广告业务面临挑战，但与 AI 相关的收入有助于保持公司朝着积极方向发展。这凸显了公司将人工智能作为未来增长关键组成部分的战略转变。

百度的自动驾驶部门 Apollo Go 显示出显著增长。它已经是中国的主要参与者，并计划在明年底前扩展到 65 个城市（目前在 10 个城市），并在 2030 年前进入 100 多个城市。

不利因素

• 经济挑战– _调整后的每股收益同比下降 7％，而营收与 2023 年同期持平。

尽管百度设法超过了盈利预期，但整体财务结果褒贬不一，营收增长停滞，调整后的每股收益下降。这表明在各个业务板块中保持增长势头存在困难，尽管在人工智能等新业务领域取得了进展。

丑陋现实

• 核心营收未增长 – 百度的在线营销收入，即公司最大的业务板块，同比下降，表明核心业务可能出现停滞。 百度报告中最令人担忧的方面是核心营收未增长。在线营销，历来是公司的支柱，不再以理想速度增长。这种停滞可能预示着百度核心业务模式内部存在更深层次的问题，引发对其在竞争激烈且不断发展的市场中长期可持续性的质疑。

2024 年第二季度百度财报电话会议于 2024 年 8 月 22 日

林娟

大家好，欢迎参加百度 2024 年第二季度财报电话会议。百度的财报已于今天早些时候发布，您可以在我们的网站以及新闻发布服务上找到副本。今天的电话会议上，我们有联合创始人兼 CEO 李彦宏，首席财务官罗荣和负责百度 AI 云集团 ACG 的执行副总裁沈斗。

在我们的准备好的讲话之后，我们将进行问答环节。请注意，今天的讨论将包含根据美国 1995 年《私人证券诉讼改革法》的安全港规定所作的前瞻性声明。前瞻性声明受到风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与我们当前的预期有重大差异。有关这些风险和不确定性的详细讨论，请参阅我们最新的年度报告和提交给美国证券交易委员会和香港证券交易所的其他文件。

百度不承担更新任何前瞻性声明的义务，除非适用法律要求。我们在此电话会议上发布的财报包括对某些未经审计的非 GAAP 财务指标的讨论。我们的新闻稿中包含了未经审计的非 GAAP 指标与未经审计的最直接可比的 GAAP 指标的调和，并可在我们的 IR 网站 ir.baidu.com 上找到。请记住，此电话会议正在录音。此外，本电话会议的网络直播将在百度 IR 网站上提供。

现在我将电话转给我们的 CEO，李彦宏。

李彦宏

大家好。百度核心的总收入在第二季度略微增长至 267 亿元人民币。这要归功于我们的 AI 云业务持续加速，尽管在线营销业务面临困境。即使在持续投资于人工智能的情况下，百度核心的非 GAAP 运营利润率同比提高了近 2 个百分点，非 GAAP 运营利润同比增长了 8%。由于运营效率的提高，我们继续实施。

尽管面临短期压力，我们对我们的战略方向和 Gen-AI 以及基础模型的变革潜力充满信心。随着我们进入 2024 年的更深入，我们很高兴看到百度正在扩展人工智能以解决现实问题并产生实质价值，无论是在外部还是内部。这一努力的核心是我们致力于使 ERNIE 变得越来越实惠和易于获得。

我想强调我们进展的一些关键点。人工智能的扩展正在以惊人的速度加快，反映了 ERNIE 为人们和企业创造的实际价值。我们发现，人工智能最明显的好处来自于建立在 LLMs 之上的应用程序的采用和使用。仅仅 3 个月前，我们宣布 ERNIE 每天处理约 2 亿次 API 调用。最近，它超过了 6 亿次，或者每天生成超过 1 万亿个令牌。为了使 ERNIE 更实惠，我们继续扩大我们的模型组合并增强我们的模型能力以满足不同的客户需求。

上个季度，我们推出了 3 款轻量级的 ERNIE 模型，它们在企业和开发者中迅速获得了关注。借助这股势头，我们在 6 月推出了 ERNIE 4.0 Turbo。与 ERNIE 4.0 相比，它在典型用例中提供了更优越的功能。然而，它设计得更便宜且运行更快。我们目前的产品线包括我们的旗舰型号 ERNIE 3.5 和 ERNIE 4.0，增强型模型 ERNIE 4.0 Turbo，以及几款轻量级模型。这种多样化的产品组合使我们能够满足客户不同的需求，优化性能、成本和延迟。

五月份，我们采取了战略举措，免费提供了 3 款轻量级 ERNIE 模型的 API 调用，即 ERNIE Speed、ERNIE Light 和 ERNIE Timing。七月份，我们大幅降低了 2 款 ERNIE 旗舰型号 ERNIE 3.5 和 ERNIE 4.0 的 API 调用价格。这一决定源于我们致力于让更多人能够访问 ERNIE，使人工智能对所有人都更加可及。与此同时，我们继续降低模型推理的成本。本季度值得一提的优化是将我们的开源深度学习框架 PaddlePaddle 升级到 3.0 版本。这次升级显著提高了框架与我们的人工智能基础设施和 ERNIE 的兼容性，我们预计这将进一步帮助降低未来的模型推理成本。

我之前简要提到过，百度将扩大人工智能规模，解决现实问题并为内外部创造巨大价值。我想更详细地讨论这一点。外部方面，我们赋能了我们的 AI 云客户，通过使用 ERNIE 实现更高效和可扩展性。我们的解决方案使客户能够优化他们的运营，并在各种倡议中实现显著收益。让我举几个用例来说明我们已经解决的真实业务问题以及我们如何为客户增加价值。

在医疗保健行业，医生的过劳是最大的挑战之一。通过利用 ERNIE Speed 和我们的模型构建器，我们帮助医疗自动化解决方案提供商训练和微调一个行业特定模型，实现为医生自动生成医疗记录。这一解决方案显著减轻了医生的行政负担，这是导致过劳的主要因素，提高了临床效率。在模型投入使用后的 2 个月内，使用该模型的医生平均能治疗更多 50% 的患者。

在招聘行业，我们与一家招聘服务公司合作，通过 API 调用利用 ERNIE 的能力，客户显著提升了职位描述和简历之间的匹配过程。智能匹配的升级将这一流程中的劳动成本降低了 50% 以上，以总工作小时计算，同时保持高质量的结果。这种自动化使客户能够将其服务扩展到更广泛的客户群，从而提高了创收能力，并展示了将 ERNIE 整合到其运营中的实际好处。客户对结果非常满意，现在正在探索新的合作机会。

在公共服务领域，我们利用 ERNIE Speed 提供定制、个性化和可扩展的服务，解决了资源有限和效率需求等挑战。这在中国基层公共服务中尤为重要，那里人手短缺使大规模个性化服务具有挑战性。我们与客户合作，帮助中国 6000 多个村庄改善公共服务，为市民提供更个性化和高效的支持。自 4 月份大规模推出该服务以来，其日使用量激增了 15 倍以上，达到每天 200 多万次，帮助当地居民处理户籍登记、社保查询和纳税申报等任务。

在内部方面，我们利用 ERNIE 加速了百度搜索的改进，显著提升了我们的面向消费者的产品规模。生成式人工智能正在改变用户搜索体验，突破传统边界。自去年下半年以来，我们一直在小规模测试 ERNIE 驱动的功能。本季度，我们的重点转向通过先进的人工智能功能大幅增强搜索能力。目前，18% 的搜索结果页面包含生成内容，比 5 月中旬的 11% 有所增加。这些由人工智能生成的搜索结果提供了更准确和直接的答案，提升了内容质量，并提供了以前无法获得的信息。

这一改进导致用户满意度和参与度提高，因为更多用户现在转向百度搜索进行更复杂的查询，增加了百度搜索的多样性。人工智能生成的搜索结果可能会减少广告展示次数，因此在短期内对货币化产生负面影响，但它们为我们的用户提供了重要价值。通过将长期用户体验置于即时收入和利润之上，我们认为战略性地实施生成式搜索对于推动未来成功至关重要。

我们的人工智能投资促进了更深入的用户互动。新的交互功能使用户通过多轮对话来完善他们的问题，提升了整体用户体验。此外，越来越多的用户在搜索中使用文本和图像创作工具。这一发展为长期价值创造打开了大门。

上个季度，我提到我们计划加速分发 ERNIE 代理。到目前为止，我们看到越来越多的开发者、广告商和合作伙伴聚集在我们的平台上开发创新的 AI 代理。百度内部 ERNIE 代理的分发在 7 月大幅增加，每日超过 800 万次，是 5 月份的两倍多。目前，用户最常使用的代理是用于内容创作、个性测试等个人见解以及翻译和日程安排等工具。与此同时，我们也看到 ERNIE 代理在内部和外部得到更广泛开发和应用的趋势。

我们的第一个大学申请助手代理是 ERNIE 代理在百度内部分发的一个例子，旨在帮助用户解决复杂问题和决策。每年，在中国的高考结束后，根据考试成绩选择大学对于 1000 多万考生至关重要。6 月，百度推出了一款创新的大学申请助手代理，旨在满足选择大学和专业的个性化需求。高考后，该代理的每日活跃用户数接近 200 万，突显了其重要影响和实用性。

尽管所有这些针对更复杂用户需求的新功能尚未实现货币化，但它们是搜索的变革力量，对于我们未来的成功至关重要。这一战略重点使我们能够抓住长期增长机会，改变搜索的使用方式，并巩固我们在以人工智能驱动的搜索领域的领先地位。

我们的一站式文档创建平台是百度扩展人工智能以解决现实问题并创造巨大价值的又一个例子。作为我们最具开创性的内部产品，用于改进生成式人工智能和 LLM，百度文库现在正在收获其产品改进努力的成果。在第二季度，文库的订阅收入同比增长了高十几个百分点。人工智能正在通过全面的内容理解和生成能力使平台焕发活力，同时不断提高多功能性。自 5 月以来，百度文库推出了一些特别受年轻用户欢迎的新功能，例如撰写、镜头化成千上万字符的文档、构建和编辑 PowerPoint 演示文稿以及利用自然语言指导创建儿童图画书。

重点是，增强的互动凸显了文库对下一代的吸引力，并预示着未来的增长。

从数字领域转向解决实际世界中规模化人工智能的变化，我们十年来对自动驾驶创新的投入正在取得成果。我们的自动驾驶打车服务 Apollo Go 最近取得了两个重大突破，为通过技术创新使通勤更加经济实惠、惠及更多人群奠定了坚实基础。

首先，自 6 月 19 日以来，借助我们在安全运营方面的良好记录，Apollo Go 成功过渡到在武汉市几乎整个范围内提供 100% 全自动无人驾驶打车服务。这意味着所有车辆现在都在没有人类安全员的情况下运行，这是使自动驾驶打车业务商业化的重要一步。

另一个里程碑是我们第六代自动驾驶车辆 RT6 的大规模开放道路测试。配备了换电解决方案，RT6 的价格竞争力强，批量生产价格低于 3 万美元。经过彻底测试，我们计划正式将 RT6 投入我们的车队，为我们 Apollo Go 运营进一步实现大幅成本降低奠定坚实基础。

总的来说，我们将人工智能扩展到解决现实问题的努力与我们创建更高效、公平和可持续未来的更广泛愿景完全一致。看着我们的努力带来了有希望的结果，我们相信我们已经做好了利用对人工智能驱动应用需求增长的准备。通过利用人工智能解决复杂挑战，我们可以继续创新和增长之旅，并为利益相关者创造持久价值。

我要感谢我们的员工为他们的努力和贡献，感谢我们的客户和股东对我们的信任。

现在让我总结第二季度每个业务的主要亮点。人工智能云收入达到 51 亿元人民币，连续加速至去年同期增长 14%，同时在第二季度保持非 GAAP 运营盈利能力。强劲增长主要归因于以下两个因素。首先，基于 Gen-AI 的收入持续保持强劲势头，在第二季度占我们人工智能云总收入的近 9%，高于上一季度的 6.9%。随着越来越多企业将 Gen-AI 和基础模型整合到日常运营中，他们越来越多地来找我们，这要归功于我们作为中国最先进和具有成本效益的人工智能基础设施提供商以及我们出色的大规模模型训练和推理平台的声誉。

在本季度，我们进一步推进了我们的人工智能基础设施管理，增强了我们结合更多供应商的 GPU 进行最佳训练和模型托管的能力。这确保了灵活性、可靠性和效率，使我们能够在 GPU 云和 LLM 市场占据更大份额。我们还继续在我们的大规模平台上开发工具箱，为我们的客户和合作伙伴提供支持，使 ERNIE 系列模型能够提供卓越的性价比。我们很自豪地宣布，我们的模型构建器现在支持完整的模型开发生命周期，包括数据管理、微调、评估、优化和快速工程。一个重大升级是引入多样化的混合训练数据集。从通用到专业行业定制数据集的训练。这使得高效微调成为可能，并确保了行业特定应用的高性能，同时保留了强大的通用 LLM 能力。

此外，由于我们不断完善应用程序构建器，我们云端的 AI 原生应用数量现在已经达到数十万。这些应用涵盖了各行各业和场景，从在线教育和电子商务到公共服务领域。并且已经整合到在线平台和智能设备中。

AI 云收入加速的第二大驱动因素是将我们的 CPU 云服务交叉销售给我们的 GPU 云客户。在第二季度，我们继续观察到 GPU 云客户的 CPU 支出增加。我们看到我们在 GPU 云中的强大品牌认知帮助我们赢得了 CPU 云行业的业务。这种收入加速，AI 云业务继续实现了正面的非 GAAP 运营利润和改善的利润率。传统云看到了利润率的扩张，与 Gen-AI 相关的业务预计将比传统云服务具有更高的标准化利润率。总体而言，我们对 AI 云收入强劲增长前景充满信心，并且我们的目标是继续实现非 GAAP 运营利润。

对于我们的移动生态系统，百度核心的在线营销收入由于更广泛的宏观经济挑战、竞争以及我们积极推动的基于人工智能的搜索革新，在第二季度同比下降了 2%。关键的线下垂直领域，如房地产、特许经营和汽车仍然疲软。尽管面临这些挑战，我们仍致力于优化我们的运营，以保持健康的利润率和现金流，同时加速我们产品的 AI 原生转型。

在第二季度，由于我们广告系统中 Gen-AI 和 LLM 增强带来的增量广告收入继续季度增长，受益于我们货币化系统和营销平台的持续重建。我们将 ERNIE 代理视为我们应用业务的一个引人注目的机会。ERNIE 代理有潜力将我们传统的 CPC 模式转变为未来更高效的 CPS 模式。随着它从售前咨询过渡到在我们平台上促成更多直接销售。作为虚拟销售人员，ERNIE 代理赋予广告商提供更个性化的内容和产品介绍的能力。从而确保更好的售前咨询。教育、法律和 B2B 领域的早期采用者正在引领 ERNIE 代理，并已经看到有效销售线索显著增加。

我们很自豪地看到，已经有 1.6 万家广告商拥有自己的 ERNIE 代理，这些代理现在正在百度平台上分发。展望未来，我们相信 ERNIE 代理有望加深其渗透力，并在更多领域扩大其影响力，为我们的广告业务开启有前途的潜力。

并且进入智能驾驶领域。我之前提到 Apollo Go 在武汉取得了显著突破，实现了几乎整个市区的 100% 全自动驾驶运营，在减少 Q2 车辆成本方面，与去年同期相比减少了一半以上。除此之外，Apollo Go 已经开始在开放道路上对最新的 RT6 车辆进行可扩展测试。这两个因素是我们旨在在目标城市实现 UE 盈亏平衡战略中的关键里程碑。

除了成本降低，Apollo Go 的运营继续提供更加便捷的服务。在武汉，其服务现在已经覆盖了 900 万人口。截至 6 月底，Apollo Go 的接送点数量较上一季度增加了三倍以上，增强了乘客的可及性和便利性。我们运营范围的扩大和站点密度的增加推动了车辆的利用率，显著提高了车辆的日均乘车次数和每次乘车距离。在全国范围内，Apollo Go 在第二季度向公众提供了约 89.9 万次乘车，同比增长 26%。到 7 月，向公众提供的累计乘车次数超过了 700 万。即使取得了这些里程碑，我们在整个乘车服务市场中的份额仍然很小。我们需要多年的时间才能在中国或其他地方获得有意义的市场份额。

展望未来，我们致力于为更多乘客提供价格更加实惠、便捷和安全的出行，并推动长期可持续增长。我们坚定执行我们的运营战略，旨在提高效率，引导我们的智能驾驶业务走向盈利。

总之，通过推动 ERNIE 的持续进展，革新产品使用方式，改变用户、客户和开发者的业务运营，并深信技术创新，我们旨在为社会创造价值，为更大的利益做出贡献。

现在，请让我把话题转给 Rong，让他介绍财务业绩。

罗荣

谢谢，Robin。现在让我来详细介绍我们第二季度的财务业绩。总收入为人民币 339 亿元，与去年基本持平。百度核心业务收入为人民币 267 亿元，同比增长 1%。百度核心业务的在线营销收入为人民币 192 亿元，同比下降 2%。百度核心业务的非在线营销收入为人民币 75 亿元，同比增长 10%，主要受人工智能云业务推动。

爱奇艺的收入为人民币 74 亿元，同比下降 5%。成本费用为人民币 164 亿元，同比增长 1%，主要是由于流量获取成本和与人工智能云业务相关的成本增加。营业费用为人民币 116 亿元，同比下降 9%，主要是由于人员相关费用、预期信贷损失以及渠道支出和促销营销费用的减少。百度核心业务的营业费用为人民币 102 亿元，同比下降 10%。百度核心业务的销售及管理费用为人民币 48 亿元，同比下降 11%。销售及管理费用占百度核心业务本季度收入的 18%，较去年同期的 20% 有所下降。

百度核心业务的研发费用为人民币 54 亿元，同比下降 8%。研发费用占本季度百度核心业务收入的 20%，较去年同期的 23% 有所下降。营业利润为人民币 59 亿元。百度核心业务的营业利润为人民币 56 亿元，百度核心业务的营业利润率为 21%。非通用会计准则下的营业利润为人民币 75 亿元。非通用会计准则下的百度核心业务营业利润为人民币 70 亿元，非通用会计准则下的百度核心业务营业利润率为 26%。总其他净收入为人民币 7.71 亿元，同比下降 44%，主要是由于净外汇收益和处置收益减少，部分抵消了长期投资的公允价值损失和减值损失的减少。

所得税费用为人民币 11 亿元，去年同期为 13 亿元。归属于百度的净收入为人民币 55 亿元，每股美国存托凭证摊薄收益为人民币 15.01 元。归属于百度核心的净收入为人民币 55 亿元，百度核心的净利润率为 20%。非通用会计准则下归属于百度的净收入为人民币 74 亿元。非通用会计准则下每股美国存托凭证摊薄收益为人民币 21.02 元。非通用会计准则下归属于百度核心的净收入为人民币 73 亿元，百度核心的非通用净利润率为 27%。

截至 2024 年 6 月 30 日，现金、现金等价物、受限现金和短期投资为人民币 1620 亿元；扣除 IT 后的现金、现金等价物、受限现金和短期投资为人民币 1550 亿元。自由现金流为人民币 63 亿元，不包括爱奇艺的自由现金流为人民币 59 亿元。最后，截至 2024 年 6 月 30 日，百度核心员工约为 31,000 人。

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本文《百度 2024 年第二季度财报的利弊和丑闻》最初发表于 24/7 Wall St..