Will Powell's speech focus shift? That's the key!

美聯儲主席鮑威爾演講目的可能不再是進一步塑造市場預期，而是更多地在於評估經濟目前的狀況，以便為他所稱的 “關鍵” 的第一步做準備。

前美聯儲副主席、現任太平洋投資管理公司（Pimco）全球經濟顧問的 Richard Clarida 説 “我認為他不需要在 7 月的新聞發佈會之後做太多的事情，” 當時他表示傾向於在 9 月會議上降息。

Clarida 説，“你不會聽到 ‘任務完成’ 這樣的話，但他可能會回顧過去兩年的情況，我們從哪裏來，我們現在在哪裏，並承認他們已經接近控制住 40 年來最嚴重的通脹爆發。”

前美聯儲工作人員、政策制定者和外部分析師表示，鮑威爾很可能恢復其解釋性的常態，或許會大致概述美聯儲將如何處理即將到來的寬鬆週期，或者深入探討過去兩年關於通脹成因和解決方法的教訓。

耶魯管理學院教授、前美聯儲貨幣事務部門負責人 William English 表示，他認為此時需要一個關於降息策略的一般性框架。

因為美聯儲決策者將在下個月的會議上更新今年和 2025 年的利率預測，鮑威爾不想提供詳細的前瞻性指引，這本身就有風險，因為它可能觸發市場反應，或者未來的數據可能推動政策朝另一個方向發展。

相反，鮑威爾可能會提供一些背景信息，讓公眾和市場瞭解美聯儲將如何響應經濟的變化。English 説：“假設經濟並不像我們預期的那樣發展。這對政策意味着什麼？需要什麼樣的情況才能讓我們加快或放慢步伐？”

鮑威爾和其他美聯儲官員越來越喜歡描述不同的經濟情景，這是一種策略，允許他們提供一個基準展望，同時也傳達不確定性，並説明不同的結果可能會促使他們如何做出反應。

例如，一些人開始擔心經濟可能正處於一個轉折點，失業率可能快速上升到足以破壞他們認為可以達到的從通脹中實現 “軟着陸” 的水平。

前鮑威爾特別顧問、現北方信託資產管理固定收益團隊全球宏觀負責人 Antulio Bomfim同意鮑威爾可能會避開短期指引，轉而討論更廣泛的問題——也許試圖捕捉美聯儲剛剛經歷的情況，以及即將到來的勞動力和通脹動態可能與疫情前有何不同。

Bomfim 説：“我們正處於政策的一個轉折點，也可能對經濟而言是一個轉折點，轉折點是非常難以駕馭的。”

Bomfim 補充道：“在過去幾年中，由於通脹是如此重要的優先事項，美聯儲的行為更像是單一使命的央行，而現在我們不僅處於從加息到降息的過渡階段，也在向我所説的更正常的狀態過渡。”