The Fed is ready to cut interest rates, and the gold bulls are celebrating! Is it just a matter of time before the gold price breaks $3000?

智通財經 APP 瞭解到，美聯儲主席鮑威爾在金融市場所聚焦的傑克遜霍爾全球央行年會上，向全球投資者宣佈美聯儲降息週期即將開啓。鮑威爾本人在不到 20 分鐘的演講中，可謂發表美聯儲官方對於降息最明確信號，不僅正式提及 “貨幣政策調整的時機已經到來”，暗示美聯儲降息週期即將到來，而且通過各種措辭暗示，美聯儲未來主要工作既要避免經濟衰退，也要保證經濟軟着陸。在美聯儲降息週期之下，黃金無疑是最受益的大類資產之一，當前金價已經突破 2500 美元創下歷史新高，在一些分析師看來，衝破 3000 美元大關可能只是時間問題。

有着 “美聯儲喉舌” 以及 “新美聯儲通訊社” 稱號的資深記者 Nick Timiraos 在鮑威爾發表關於降息週期即將開啓的鴿派言論後，高呼鮑威爾在今年全球央行年會上徹底放飛了鴿派的屬性，Timirao 在社交媒體 X 平台發帖點評道：“鮑威爾已經完成政策轉向。兩年前，鮑威爾曾暗示，美聯儲將接受經濟衰退，換取通脹恢復正常。如今，他的政策立場變為全面的鴿派。”

能夠明顯看出，相比在 7 月末美聯儲會後新聞發佈會上的講話，鮑威爾本次表態沒有那麼含糊其辭，當時他強調，美聯儲需要更多的數據才能確信通脹正在下降。美聯儲官員們在鮑威爾明確降息信號後，紛紛力挺降息立場，費城聯儲主席哈克、芝加哥聯儲主席古爾斯比、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克等官員紛紛發表支持降息的鴿派言論，進一步鞏固了市場降息預期。

黃金可謂受益於美聯儲降息週期的大類資產之一，自今年以來黃金現貨與期貨價格齊升，主要邏輯除了中東地緣政治危局帶來的避險需求，更加在於市場提前炒作降息預期帶來的價格提振，如今美聯儲明示降息週期即將開啓，黃金價格可能又將迎來一波類似於股票市場 “主升浪” 的上漲趨勢。

在上週二，黃金價格創下歷史新高，突破每盎司 2560 美元，並且一根金條 (大約 400 盎司) 的價格，有史以來第一次超過 100 萬美元大關。

瑞銀全球財富管理大宗商品策略師 Wayne Gordon 表示，預計到 2025 年年中左右，黃金價格有望朝每盎司 2700 美元的方向發展，主要的邏輯在於美聯儲的政策轉變、全球央行的黃金購買支撐以及市場對投資組合對沖的強勁需求。

有着 “華爾街最準策略師” 稱號的美國銀行首席投資策略師 Michael Hartnett 在最新研報中建議，即使金價徘徊在創紀錄高位附近，投資者也應該買入黃金。Hartnett 在報告中寫道，投資者們應該做 “全球央行正在做的事”——買入黃金。

傑克遜霍爾央行年會強化黃金上行押注，黃金多頭們歡呼雀躍

隨着美聯儲準備降息、美債收益率下降等傳統驅動因素迴歸以及西方投資者們紛紛湧入，金價創紀錄地上漲至每盎司 2500 美元以上，未來似乎還有進一步上漲空間。

對於黃金後市行情，一些頂級策略師表示，在美聯儲明確釋放出關於 “鴿派” 降息的信號後，未來黃金價格衝擊 3000 美元這一歷史性的關口可能只是時間問題。彭博高級大宗商品策略師 Mike McGlone 近日接受媒體採訪時表示，預計金價將達到每盎司 3000 美元，並強調這只是時間問題。

McGlone 在採訪中表示：“黃金的底線是，當它處於嚴重摺價之時，通常能夠跑贏美股大盤——標普 500 指數，而現在美國失業率超預期上升，美債收益率曲線戲劇性地反轉時，情況就是這樣。”“因此，所有對於黃金的預期都相當強勁，特別是如果我們開始回顧並感受股市，這將意味着某種程度的通縮力量。”

今年 6 月，諮詢公司 Metals Focus 預測今年金價將不斷創下新紀錄。花旗分析師在週一的報告中表示，黃金投資者在未來三到六個月內有望持續看漲;該行還表示，預計到 2025 年年中金價將達到每盎司 3000 美元，並預測今年第四季度平均金價為每盎司 2550 美元。

“所有人都認為美聯儲將是最後一個降息，但現在他們正在排隊。” Infrastructure Capital Advisors 首席執行官 Jay Hatfield 表示。他最近選擇多年來首次做多黃金期權。Hatfield 表示，美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾的演講——尤其是承諾將降息，可謂是黃金市場的分水嶺。

今年，黃金錶現尤其搶眼，攜手金條價格創下一系列紀錄，標誌着黃金成為主要大宗商品中表現最強勁的大類資產之一。上半年，黃金的強勢上漲得益於全球央行的大力買入以及亞洲投資者們大舉購買，抵消了美元升值、美債收益率上升和黃金實物支持的交易所交易基金 (ETF) 資金外流帶來的拖累。現在，這三大因素可能出現反轉，未來可能都轉向對黃金有利的趨勢。

GAMA 資產管理公司全球宏觀投資組合經理 Rajeev De Mello 表示：“持有黃金的機會成本正在下降。實際收益率的快速下降以及美元總體走弱，讓我非常樂意將黃金作為做空美元的另一種貨幣。”

2024 年迄今為止，現貨黃金價格已經上漲了五分之一以上，包括高盛集團在內的華爾街投資機構們早在 4 月份就表示，金價有上漲至每盎司 2700 美元的巨大空間。在鮑威爾上週五于傑克遜霍爾年會上明確降息信號後，美債 10 年期實際收益率目前已跌至去年 12 月以來的最低水平。10 年期實際收益率下降對黃金走勢非常有利，因為傳統避險標的黃金不像美債那樣支付利息。

在黃金投資者中，看漲倉位變得更加普遍。根據美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 的統計數據，對沖基金和投機者們一直在增加對紐約商品交易所的黃金看漲押注——黃金淨多頭倉位達到四年多來的最高水平。

但是需要注意的是，即使西方投資者對貴金屬的投資熱情升温，金價也可能會受到亞洲黃金消費者疲軟以及黃金獲利了結帶來的影響。在亞洲，高昂的金條價格已經損害印度等大型黃金市場的整體需求，同時也促使一部分買入黃金較早的亞洲投資者獲利了結。

黃金 ETF，有望成為 “黃金看漲敍事” 的重要部分

目前，花旗集團預計，在 6 至 12 個月內，流入 ETF 的資金將 “顯著” 擴大，寬鬆的貨幣政策以及衰退風險之下波動性的潛在增加趨勢將提振黃金需求。該行在鮑威爾于傑克遜霍爾發表講話前的一份報告中表示，預計 2025 年中期，黃金交易價格可能達到 3000 美元。

有跡象表明，黃金 ETF 的需求正在復甦。SPDR Gold Shares(主要 ETF 產品之一) 的持有量連續八週擴大，這是自 2020 年中期以來最長的流入期。

據瑞銀集團的預測，當美聯儲實際首次降息時，金融市場將預期 ETF 獲得大量流入，以及投機者們的持續需求。瑞銀還預計 2024 年最後一個季度的黃金價格可能將高達 2600 美元。瑞銀表示，地緣政治風險增加也將是推動黃金價格上行的因素，將提升對投資組合套期保值的需求。

“值得注意的是，投資者們實際上已經開始轉向實物黃金 ETF。” 總部位於多倫多的貴金屬和關鍵礦產資產管理公司 Sprott Inc.管理合夥人 Ryan McIntyre 表示，該公司管理着高達 311 億美元的資產。“通過 ETF 的購買力量將成為黃金看漲敍事中非常重要的環節。”