AI "Big Monster Stock" Super Micro Computer plummeted by 26% after Muddy Waters released a short report, causing the company to delay the release of its financial report

超微電腦（Super Micro Computer）週三表示，該公司預計不會按時向美國證券交易委員會（SEC）提交截至 2024 年 6 月 30 日的財年年度報告（Form 10-K），並預計將在 2024 年 8 月 30 日提交關於年度報告的延遲提交通知書（Form 12b-25）。

媒體報道，該公司表示，管理層需要額外的時間來完成對 2024 年 6 月 30 日時公司財務報告內部控制設計和運營有效性的評估。超微電腦尚未對其 2024 年 6 月 30 日結束的財年和季度的業績進行更新，該業績曾在 2024 年 8 月 6 日的新聞稿中公佈。

超微電腦的股票在盤前交易中下跌了約 9%，並在週三開盤的前十分鐘內就下跌了 19%，早盤跌幅最高超過 26%，創下 2020 年 3 月 16 日以來最大單日跌幅。但儘管如此，該股仍然上漲了 58%。

崩盤帶跌一眾 AI 股 此前就有前科

英偉達週三盤後即將發佈備受矚目的財報，投資者普遍期待其業績能延續強勁勢頭。超微電腦與英偉達有緊密的業務聯繫，使該公司能夠利用對 AI 服務器需求激增的機會。而正因為超微電腦與 AI 股的緊密聯繫，超微週五的暴跌也帶動一眾 AI 和芯片概念股下跌，英偉達最多跌 4.4%，Arm 跌 5.69%，AMD 跌 2.81%，英特爾跌 2.17%。

實際上，超微電腦今年 4 月就曾因為打破公佈業績的慣例，引發自身大跌的同時帶崩與其聯繫緊密的英偉達等一眾 AI 股。

華爾街見聞此前文章稱，今年 4 月 19 日，超微電腦在的一份簡短新聞稿中表示，將於 4 月 30 日公佈第三財季業績。然而，該公司打破了此前提供初步業績的慣例，這引發投資者擔心，瘋狂減持該股，當日暴跌 23%。當時市場普遍認為，超微公司沒有給出積極的預先聲明，這被認為是負面的。

超微當時的大跌也拖垮了包括英偉達在內的一眾科技股，芯片股和 AI 概念股是重災區，週五慘跌。而這些科技公司並沒有任何可能導致股價暴跌的消息發佈。

英偉達當日重挫 10%，英偉達兩倍做多 ETF 跌 20%，“英偉達概念股” SoundHound 跌超 7%，Arm 跌近 17%，AMD 跌超 5%，Meta 跌超 4%，英特爾跌 2.4%，微軟、蘋果跌超 1.2%。

還有一次在去年 8 月，超微單日暴跌超 23%，也拖累英偉達當日大跌近 5%。

前一天遭知名做空機構盯上

分析認為，這一系列事件發生的時機頗為微妙，就在前一天，知名做空機構興登堡研究（Hindenburg Research）就宣佈做空超微電腦股票，指控超微電腦在會計方面有劣跡，而且涉及 “未披露的關聯方交易、制裁和出口控制失敗”。目前尚不清楚這兩者是否相關。超微電腦在被媒體問及與興登堡做空的指控時，拒絕對週三的聲明以外的內容發表評論。

華爾街見聞此前文章稱，興登堡研究的報告指出，超微電腦在會計方面存在一定劣跡。2018 年，超微電腦因未能提交必要的財務報表而被納斯達克暫時摘牌。隨後，美國證券交易委員會（SEC）指控該公司存在與超過 2 億美元的不當收入確認和低估費用相關的 “廣泛會計違規行為”，這導致了銷售額、收益和利潤率的虛高。而興登堡指出，在與 SEC 達成 1750 萬美元的和解後不到三個月，超微電腦開始重新僱用涉及先前醜聞的高管。

興登堡的報告進一步聲稱，超微電腦在 SEC 和解後不久就恢復了 “不當收入確認”、“確認未完成的銷售” 和 “規避內部會計控制” 等行為。該報告暗示，銷售配額的壓力導致了諸如 “部分發貨” 和發貨缺陷產品等問題行為。前員工報告稱，自 SEC 指控以來，公司內部文化並未得到改善。

超微電腦與關聯方的交易也引發了爭議。報告稱，超微電腦與已披露和未披露的關聯方之間的關係涉及可疑交易。已披露的關聯方供應商 Ablecom 和 Compuware，這些公司由首席執行官梁見勳的兄弟們控制，並部分由梁見勳本人擁有，在過去三年中從超微電腦獲得了 9.83 億美元。這些實體為超微電腦提供組件，然後再將其賣回，導致了對循環交易和會計誠信的擔憂。

該報告還審查了超微電腦的最新投資和合同。2024 年 2 月，超微電腦對科技初創公司 Lambda Labs 進行了未披露的投資，並簽署了一份價值 6 億美元的加州數據中心租賃合同，將空間轉租給 Lambda。此外，Super Micro 與其他公司的未披露投資和交易，包括 Leadtek 和一家土耳其空殼公司，也引發了警示。

此外，對超微電腦遵守美國出口限制的擔憂也在增加。儘管該公司聲稱在 2022 年 2 月俄烏衝突後停止向俄羅斯銷售產品，但數據顯示該公司向俄羅斯出口高科技組件的數量顯著增加，而許多處理超微產品的公司現在都受到美國的制裁。

除了這些問題，報告還指出，超微電腦在維持關鍵合作關係方面也面臨挑戰。英偉達作為主要的芯片供應商，於 2024 年 5 月公開支持了 Super Micro 的競爭對手戴爾（Dell）。曾經是超微電腦重要客户的 CoreWeave 和 Tesla 已經將業務轉移到了戴爾，這進一步影響了超微電腦的市場地位。

“ 總而言之，我們認為超微是一個慣犯。它作為先行者受益匪淺，但仍面臨重大的會計、治理和合規問題，並且提供劣質產品和服務，現在正受到更可靠的競爭對手的蠶食。”