Boosted by expectations of a Fed rate cut, US bonds are expected to deliver their best performance in three years

智通財經 APP 獲悉，隨着交易員準備迎接美聯儲自 2020 年以來的首次降息，美國國債有望創下 3 年來的最佳表現。根據 Bloomberg 美國國債總回報指數顯示，截至 8 月 28 日，美國國債本月已上漲 1.7%，連續第四個月上漲。自 4 月底以來，隨着投資者對美聯儲降息的預期升温，該指數一直在反彈，今年迄今的漲幅擴大至 3%。

美國國債在今年早些時候大跌之後已實現大幅反彈，原因是近期通脹放緩和就業增長放緩的跡象，為美聯儲將利率從近 20 年來的最高水平下調鋪平了道路。太平洋投資管理公司經濟學家 Tiffany Wilding 表示:“債券市場仍是一個值得關注的地方。”“儘管最近出現反彈，但我們看到了很大的價值。”

在上週的傑克遜霍爾全球央行年會上，美聯儲主席鮑威爾承認了近期在通脹方面取得的進展。鮑威爾表示，他對於通脹正在回到 2% 的軌道上已經獲得了信心。他還表示：“我們不尋求也不歡迎勞動力市場狀況進一步降温，通脹的上行風險已經減弱，而就業的下行風險則有所增加，現在是調整政策的時候了。” 這樣的表述被外界視為是美聯儲將在 9 月開啓降息的直接暗示。

債券交易員已經消化了今年約 100 個基點的降息幅度，這意味着美聯儲將在 12 月底之前的每一次政策會議上都降息，其中還包括一次 50 個基點的大幅度降息。

對美聯儲政策敏感的短期美債本月以來表現出色，這使得 2/10 年期美債收益率曲線自 2022 年 7 月以來首次擺脱倒掛：兩年期美債收益率為 3.9%，僅較十年期美債收益率高出不到 2 個基點。而在 2023 年 3 月，兩年期美債收益率較十年期美債收益率高出 100 個基點，創下 1981 年以來的最大倒掛幅度。

不過，一些人擔心，美國國債這輪漲勢已經走得夠遠了。現在的風險是，勞動力市場從現在開始企穩，為美聯儲以低於目前預期的速度放寬貨幣政策提供了空間。週四，在美國第二季度 GDP 增長率和每週初請失業金人數表明經濟具有彈性後，美國國債這輪漲勢有所停滯，並推高了美債收益率。

美國銀行的美國利率策略師 Meghan Swiber 表示：“我很驚訝人們的情緒發生瞭如此大的變化。但到目前為止，數據還沒有完全證明 ‘美聯儲今年將迅速、積極地降息’ 的説法是正確的。”

市場目前重點關注將於週五的美國 7 月 PCE 物價指數數據。另外，將於 9 月 5 日公佈的美國 8 月非農就業報告將為市場提供有關美國勞動力市場情況的最新線索。