Dutch Bros 的股票在五年後會處於什麼位置？

在新股上市时立即跳进购买一只时髦新股的机会可能很诱人。但是，Dutch Bros(BROS 2.21%) 自首次公开募股（IPO）以来股价下跌约 40%，这就是为什么耐心等待可能更值得的一个例子。让我们深入了解一下这家创新咖啡连锁店在未来五年甚至更长时间内是否能够复苏。

Dutch Bros 是什么？

尽管许多美国人最近才开始熟悉 Dutch Bros，但它并不是一家新公司。这家以便利为重点的驶入式咖啡连锁店成立于 1992 年的俄勒冈州，然后逐渐扩展到美国西部。在上市后，它的扩张计划加速进行，旨在与 星巴克、Dunkin' Brands 和 餐厅品牌国际 旗下的 Tim Hortons 等老牌竞争对手竞争。

尽管看起来很简单，但咖啡行业并不适合软弱的人。一些专家估计，62% 的独立咖啡店在开业的头五年就会倒闭。Dutch Bros 从其谦卑的开始发展成为一个半国家连锁店（在 18 个州拥有 912 家门店）的历程，这说明了它对消费者的价值主张。

与星巴克不同，星巴克呈现出一个舒适的第三空间，人们可以在那里完成工作，而 Dutch Bros 则专注于速度和便利。它的门店只有驶入式。但它在周到友好的员工和个性化客户体验方面取得了平衡。

但也许最重要的是，Dutch Bros 并不针对咖啡行家。其菜单拥有各种饮品，从甜蜜的能量饮料到波霸奶茶、奶昔和冰沙，适合喜欢独特口味组合的消费者。

为什么股票表现不佳？

Dutch Bros 第二季度营收同比增长 30%，达到 3.249 亿美元，受到 36 家新店开业（达到 912 家）和适度的同店销售增长的推动。营业收入增长 64%，达到 3.22 亿美元。该公司的奖励计划受到了极大的兴趣，消费者可以通过符合条件的购买获得免费饮品。

会员在该期间占所有交易的惊人 67%，这表明这可能成为忠诚度和留存的关键驱动因素。

图片来源：Getty Images。

尽管 Dutch Bros 似乎具备可持续成功的所有要素，但这并没有使其公开股票成为一个好的投资。最大的问题似乎是过度估值。尽管股价已从历史最高价 76 美元大幅下跌，但在我看来，市场仍然以溢价定价股票，前瞻市盈率（P/E）为 75。

为了更好理解，标普 500 指数的前瞻估计仅为 23，而类似的股票如星巴克或 瑞幸咖啡 的前瞻市盈率分别为 24 和 18。虽然成长型公司以溢价交易是正常的，但 Dutch Bros 目前的业绩似乎并不能证明其股票的高价值。

未来五年可能会发生什么？

尽管根据预计的未来 12 个月收益，Dutch Bros 看起来被高估了，但在未来几年可能会发生变化。与类似的咖啡连锁店不同，Dutch Bros 仍然相对较小。该公司可以通过在美国乃至全球推出其经过验证的战略来开拓一个巨大的可寻址市场。投资者可以因为其明显未开发的潜力而对这只昂贵的股票宽容一些。