Gold shines alone! Goldman Sachs remains bullish on gold prices rising to $2700, while other commodities may "cool off"

智通財經 APP 獲悉，在美聯儲即將降息和新興市場央行持續買入的支持下，黃金仍是高盛近期最青睞的大宗商品，也是該投行對沖地緣政治和金融風險的首選工具。高盛維持黃金 2025 年 2700 美元/盎司的目標價，並建議做多黃金。與此同時，高盛對天然氣、石油等其他大宗商品持謹慎態度。

高盛表示，由於擔心美國金融制裁和美國主權債務，自 2022 年中期以來，各央行將黃金購買量增加兩倍，這是結構性的，並將持續下去。

高盛分析師在 9 月 2 日的報告中表示，在當前疲弱的週期性背景下，黃金成為高盛近期最看好的大宗商品。

現貨黃金週二上漲 0.21%，至每盎司 2502.55 美元，在 8 月份連續第二個月上漲。

此外，美聯儲即將降息將吸引西方資本重返黃金市場，而在過去兩年金價大幅上漲時並沒有出現這種情況。

“我們的分析表明，假設金融制裁增加的幅度與 2021 年以來的增幅相同，金價將上漲 15%;如果在債務擔憂加劇的情況下美國 CDS 利差擴大標準差 (13 個基點)，金價也將出現類似幅度的上漲。”

由於對價格特別敏感的中國市場正在消化近期的金價上漲，高盛將其 2700 美元的目標從之前的 2024 年底調整至 2025 年初。

在能源方面，高盛認為 “全球天然氣市場方向清晰，但存在下行趨勢。” 具體來説，高盛預計即將到來的全球液化天然氣供應浪潮將推動歐洲天然氣價格跌破 20 歐元/兆瓦時。

“我們預計到 2029 年新增供應量將達到 2 億噸以上，遠高於亞洲近 2000 萬噸的年均液化天然氣需求增長量，很明顯，市場需要通過降低天然氣價格來刺激增量需求，這樣不斷增長的液化天然氣供應才能找到歸宿。”

在石油方面，高盛目前預計今年夏季的供應短缺將有所減少，而到 2025 年，供應過剩將略高於之前的預期。高盛最近將布倫特原油價格區間下調 5 美元/桶，至 70-85 美元/桶，並將 2025 年布倫特原油平均價格預測下調至 77 美元/桶。

與此同時，高盛將 1.2 萬美元/噸的銅價預測從 2024 年底推遲至 2025 年後。這意味着 2025 年銅價平均預期為每噸 1.01 萬美元，仍遠高於今年迄今的 9231 美元，但明顯低於此前的 1.5 萬美元預期。

在鋁庫存已經上升、中國產量連續上升、中國進口量下降的背景下，高盛也將之前設定的 2600 美元/噸鋁價年終目標推遲到 2025 年底。

因此，該機構將 2025 年鋁價預測從之前的 2850 美元/噸下調至 2540 美元/噸，並認為這一預估的上行風險來自中國的鋁產能達到上限，最終將推動中國鋁進口反彈。