This year's 30% increase, market value surpassing one trillion, is Berkshire Hathaway overpriced?

儘管巴菲特對伯克希爾哈撒韋股票和整體市場表現出謹慎態度，但投資者仍然大量買入該公司的股票，推動其估值升至多年高位。

週三，伯克希爾 A 類股收盤價為 715778 美元，變化不大，B 類股上漲 0.4% 至 478.57 美元，雙雙創下新高。自 8 月初公司公佈強勁的第二季度財報以來，伯克希爾股價已上漲超過 10%，今年以來漲幅超過 30%，遠超標普 500 指數的 17% 總回報率。

伯克希爾的市值上週突破 1 萬億美元，正值巴菲特 94 歲生日之前。當前股價相當於其 6 月 30 日賬面價值的 1.7 倍，預計 2024 年每股收益的 24 倍，均高於過去 10 年的平均水平。

儘管投資者熱情高漲，巴菲特對股票回購顯得冷淡。公司第二季度僅回購了 3.45 億美元股票，遠低於第一季度的 26 億美元。這是五年來最低的季度回購金額。7 月前幾周，公司沒有回購任何股票。

巴菲特對整體股票市場也持謹慎態度。今年上半年，伯克希爾淨賣出了約 930 億美元的股票，主要是大砍蘋果的持倉。據巴倫週刊預計，目前可能接近 1000 億美元。

Edward Jones 分析師 Jim Shanahan 對股票持 “持有” 評級，認為當前股價已反映了公司的積極因素。瑞銀的 Brian Meredith 和 KBW 的 Meyer Shields 分別給出每股 A 類股 759000 美元和 715000 美元的目標價，分別為 “買入” 和 “市場表現” 評級。

儘管面臨潛在的收益逆風，如利率下調可能影響公司鉅額現金儲備的收益率，伯克希爾仍被視為市場動盪中的避風港。公司在財產和意外保險領域佔有重要地位，最近該行業因定價強勁而表現良好。

巴菲特強調公司的內在價值，而不是賬面價值。然而，賬面價值自 1965 年巴菲特接管以來，一直支撐着公司股票的表現。假設當前股價不變，預計截至 9 月 30 日，伯克希爾的賬面價值將比 6 月 30 日增加超過 2%，達到每股 A 類股約 430000 美元。

儘管伯克希爾在過去一段時間內表現優異，但在當前高估值下，未來能否繼續跑贏標普 500 指數仍存疑。巴菲特的繼任問題也為公司的未來增添了不確定性。