CITIC Securities: Huawei is about to launch a triple-folding mass-produced phone, hinge MIM structural components are expected to see growth opportunities

智通財經 APP 獲悉，中信建投證券發佈研報稱，華為預計在 9 月 10 日推出全球首款三摺疊量產手機，這款非凡大師品牌旗下代號為 Mate XT 新機內屏展開尺寸將達到 10 英寸，相比左右折機型提升近 50%，使用體驗媲美平板。全新摺疊形態拉動柔性 OLED 面板需求大幅增長，三摺疊手機採用兩套鉸鏈連接三塊殼體，對於鉸鏈的 MIM 結構件需求翻倍提升。重點推薦在摺疊屏鉸鏈領域率先發力的龍頭廠商東睦股份 (600114.SH)，建議重點關注京東方 (000725.SZ)，維信諾 (002387.SZ) 和 TCL 科技 (000100.SZ) 等顯示面板龍頭廠商。

中信建投證券主要觀點如下：

事件：華為摺疊手機新品發佈會來襲，全新一代三摺疊手機呼之欲出 9 月 2 日華為手機官方微博披露，“華為見非凡品牌盛典及鴻蒙智行新品” 發佈會預計在 9 月 10 日下午 2 點半正式開啓，此次發佈會上預計華為將推出全球第一台三摺疊量產手機。

為三摺疊手機全球首發，全新摺疊形態重塑交互體驗根據目前華為手機官微發佈的多位明星預熱視頻可以推測，此次華為新品發佈會將推出全球首款三摺疊量產手機，這款非凡大師品牌旗下名為 Mate XT 的新機型，不僅展開屏幕相較於目前主流的左右折機型進一步擴大，而且手機閉合後依然很薄。全新摺疊形態有望重塑摺疊屏手機使用體驗，可以解鎖多種摺疊方式，而且配有非凡大師特有的金色配色，材質紋理獨特，手感出眾。

三折手機內屏尺寸提升近 50%，顯示效果媲美平板電腦摺疊屏手機目前定位高端商務辦公人羣，左右折手機在使用體驗上可以實現分屏操作，同時文件閲讀體驗明顯提升，以華為左右折旗艦機型 X5 為例，內屏展開尺寸達到 7.85 英寸，相較於直板旗艦 Mate 60 系列 6.82 英寸，提升 15%，如果參考傳音手機展示的三折概念機型 HANTOM ULTIMATE 2 進行對比，內屏展開尺寸高達 10 英寸，提升幅度接近 50%，而且視頻的縱橫比達到 4:3，視覺體驗媲美平板電腦。

“Z 字型” 摺疊引領新一輪硬件創新，屏幕和鉸鏈價值量大增三摺疊手機相較於目前主流左右折手機不僅在摺疊形態有了大幅改動，而且相應的手機零部件價值量也大幅增加。

首先內屏尺寸大幅提升，對於摺疊屏的彎折強度要求更高，對於柔性 OLED 面板需求量進一步增加，建議關注京東方，維信諾和 TCL 科技等顯示面板龍頭廠商。

其次鉸鏈數量直接翻倍，華為公司在今年 3 月公佈了三折屏手機設計專利，採用兩套鉸鏈連接三部分殼體，三折手機對於鉸鏈需求量直接翻倍。重點推薦在摺疊屏鉸鏈領域率先發力的龍頭廠商東睦股份，其次建議關注精研科技 (300709.SZ)，統聯精密 (688210.SH) 等廠商未來在摺疊屏手機鉸鏈 MIM 增長機會。

風險分析

華為三摺疊手機是全球首發，預計售價高於目前主流摺疊手機，考慮到目前消費電子下游需求復甦緩慢，手機終端需求庫存仍逐步消化，三折機上市銷量可能低於預期。

三摺疊機型為全新的摺疊形態，對於供應鏈仍有較大挑戰，後續如果供應鏈交付能力無法滿足需求可能導致華為三摺疊機型出貨量不及預期。

華為三折新機引領摺疊屏行業持續迭代，目前行業內其他手機廠商如三星和傳音均發佈三摺疊概念機型，榮耀，VIVO 也有計劃在未來推出類似產品，新進入廠商可能通過降價獲取份額，行業進入價格戰之後，供應鏈公司業績承壓。