Record-breaking trading volume! Heavyweight employment report and senior officials from the Federal Reserve "stir up the wind and set the fire", futures trading betting on rate cuts skyrocketing

本週五，先有重磅非農就業報告，後有美聯儲內部影響力名列前茅的官員沃勒講話，投資者對美聯儲降息的押注一再被顛覆，相關期貨合約的成交量刷新最高紀錄。

彭博彙編數據顯示，截至美東時間 9 月 6 日週五 13 點整、北京時間週六凌晨 1 點，通常交投最活躍的美國聯邦基金期貨第二檔合約成交量達到 90 萬份，創 1988 年出現這一交易品種以來任何合約的單日成交最高紀錄。10 月合約的成交量也創新高，突破了 2023 年 3 月、也就是硅谷銀行倒閉震撼金融市場當月所創的歷史最高水平。

週五聯邦基金期貨交易量飆漲有兩大推手。首先是美股盤前公佈的美國 8 月非農就業報告。

報告顯示，8 月新增非農就業人口 14.2 萬，較 7 月加快增長，仍低於華爾街預期增幅 16.5 萬，前兩月 6 月和 7 月的就業人數還合計下修了 8.6 萬；8 月失業率在連升四個月後回落，由 7 月的 4.3% 降至 4.2%，符合預期。華爾街見聞文章提到，報告數據為美聯儲 9 月更大幅降息提高了更大的操作空間。市場預期的 9 月降息 50 個基點概率一度升至 50%。

接着，美股早盤時段，任內永久擁有美聯儲貨幣政策委員會 FOMC 會議投票權的美聯儲理事沃勒講話，發出了降息的呼聲。

沃勒認為，在勞動力市場進一步疲軟的風險上升之際，美聯儲 9 月開始降息至關重要，他對降息的力度和速度持開放態度。在適當的情況下，不排除可能有一次更大幅的降息。沃勒稱，“如有需要”，將提倡降息前端發力。也就是説，不排除一開始就來一次相對更大幅的降息。但沃勒並未承諾 9 月的 FOMC 會議就會降息 50 個基點。他不認為美國已經或將要陷入經濟衰退，説 “一系列降息會是適合的”。

有 “新美聯儲通訊社” 之稱的美聯儲報道喉舌、記者 Nick Timiraos 此後評論稱，沃勒的講話並未明確提到 25 個基點或者 50 個基點，可是，他傾向於支持一開始降息 25 個基點，並明確保留在 “新數據” 顯示經濟進一步惡化時，“酌情” 加快降息步伐的選項。Timiraos 劃重點列出了沃勒講話中的幾個包含 “如果”（if）的語句，以下圓括號內是 Timiraos 加的註釋，方括號內為華爾街見聞加註：

“如果數據顯示需要更大幅度降息，我也會支持。2022 年通脹加速時，我是前端發力加息的堅定支持者，如果合適，我也會支持這樣降息。”

“這些決定將由新數據決定”（大概不包括今天【本週五】的【非農就業】數據）

“我預計，這些降息將在經濟和就業繼續增長的情況下謹慎進行，不過，在通脹穩定的背景下，我隨時準備迅速採取行動，根據需要支持經濟。”

彭博指出，週五聯邦基金期貨交易量激增與價格的大幅波動同時發生，期貨合約的交易區間為 15 個基點，最高 95.12，最低 94.97。交易量增加似乎源於， 以 9 月 FOMC 會議降息 50 個基點為目標的多頭倉位被平倉，不過當天的方向性傾向似乎是買入和賣出的混合。

週五聯邦基金期貨的資金流包括幾筆大宗交易拋售。其中，沃勒講話前，美東時間上午 10 點 04 分，有 1.2 萬份合約以 95.025 的價格售出，他講話後，美東時間 11 點 04 份，有 2.5 萬份合約 95.050 的價格售出，11 點 32 分，有 2 萬份合約以 94.98 的價格售出。